纯碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.3）
- 纯碱市场概述：
• 11月市场震荡：
￮ 市场概述：11月，国内纯碱市场震荡运行，供应端相对稳定，但个别企业负荷不正常，产量下降。企业库存高位徘徊，部分区域提货紧张。价格方面，华东、华中、西北和东北地区均价分别上涨，但月末受需求缩量及备货影响，价格重心下移。下游需求一般，按需为主，无冬储计划。供应稳定，个别企业因检修减量生产，整体供应量保持高位。期货研报&加一分开户（qihuohu)
￮ 需求情况：下游需求一般，按需为主，暂无冬储计划，预期下月开始准备。期现价格低，部分下游补充。目前下游运行正常，消费稳定，但后续需求可能下降。
￮ 库存变化：11月末，纯碱市场库存总量为165.58万吨，环比下降2.19万吨，降幅1.31%。其中，轻质纯碱库存为66.52万吨，环比下降8.20%；重质纯碱库存为99.06万吨，环比增长3.93%。库存集中度高，局部订单增加，提货紧张。价格底部徘徊，受供应宽松和需求疲软的影响，价格波动有限。
• 12月市场企稳：
￮ 市场预期：供应高位和待发增加支撑现货，供应宽松和节前备货启动影响供需平衡。下月市场企稳，成交增加，下游冬储效应显现，装置运行稳定，个别企业波动影响有限，企业库存阶段性下降，下游补库。
￮ 供应情况：12月，纯碱生产装置正常运行，但个别企业有检修计划，供应量预计下降。尽管如此，整体供应仍高于需求，产量预计在146万吨，较11月增加。 ￮ 需求情况：12月，纯碱下游因备货需求增加，采购量有所上升，但整体消费量稳中偏弱，个别行业减量。供应稳步提升，低库存区域价格小幅上调，整体供应宽松。节前备货有望改善需求，但货源宽松及下游现状弱，备货量或有限，后续轻质下游需求将下降。
￮ 价格走势：12月，纯碱市场供应稳步提升，库存较大，导致供应宽松。价格波动空间有限，局部货源紧张，增加预售量。下游节前备货需求可能改善，但整体需求仍弱，备货量有限。轻质下游节前放假，需求下降。 - 供应与需求：
• 11月产量下降：
￮ 产量数据：2024年11月，纯碱产量为303.92万吨，环比下降5.32%，但同比增加6.13%。纯碱产能利用率为85.07%，环比下降1.88%，同比下跌0.76%。下游行业开始冬储，备货需求增加。库存总量高，集中度高，部分地区订单增加。下游节前的冬储导致碱厂订单增加，发货量有望提升，企业库存或下降。然而，国内纯碱库存过于集中，局部物流影响导致发货慢，发运量的提升将有助于库存下降。 - 成本与利润：
• 氨碱法纯碱利润：
￮ 利润数据：11月，氨碱法纯碱的平均利润为-68.90元/吨，环比增加了39.75%；而联产法纯碱（双吨）的平均利润为-59.02元/吨，环比增加了9.24%。
￮ 成本变化：纯碱的原材料和燃料价格近期波动较小，导致成本变化不大，成本相对稳定。工艺改进和能源效率提升有助于降低成本，改善利润状况。
• 联产法纯碱利润：
￮ 利润数据：11月联产法纯碱平均利润为-59.02元/吨，环比增加9.24%。联产法纯碱生产企业的成本结构主要包括原盐、煤炭或合成氨、蒸汽、电及其他费用。氨碱法纯碱生产企业的成本则涉及原盐、焦炭、电力、石灰石、蒸汽及其他费用。
• 库存高但集中度高：
￮ 库存分布：纯碱库存按货权分为物理库存量和权益库存量，其中物理库存量按产品型号分为轻质纯碱库存和重质纯碱库存量。11月份纯碱样本企业的平均订单天数为12.08天，环比增加1.02天。期货价格震荡调整至低位，期现商成交良好，部分企业适度调价，下游在低价时适量补库。
财醒来
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