沥青期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.3）
- 沥青市场概述：
• 11月沥青产能利用率及出货量：
￮ 产能利用率下降：本月沥青产能利用率为34.9％，环比增加0.6个百分点，但同比减少8.8个百分点。期货研报&加一分开户（qihuohu)
￮ 出货量减少：2024年11月，沥青月度出货量为195.7万吨，环比减少0.5万吨，跌幅0.3%。出货量下降主要因北方受温度影响，下游需求下滑，而南方地区赶工需求支撑，资源消耗为主，导致出货量微降。
• 沥青市场价格及区域差异：
￮ 南强北弱现象：11月，中国沥青市场呈现南强北弱现象，南方市场因供应低位和下游需求旺盛，价格持续上涨，而北方因天气变化和环保检查导致需求下降，价格承压。整体市场表现分化，南方价格相对偏强，北方需求转为备货入库。布伦特期货价格在11月15日跌至9月11日以来的最低点，为71.04美元/桶。
• 供应变化对价格的影响：
￮ 产量及检修影响：11月，国内沥青检修损失量环比减少4.38%至45.64万吨，其中低压品种检修量环比减少21.09%，高压品种检修量环比增加99.17%，线型品种检修量环比增加27.71%。尽管检修损失量有所减少，但整体损失量仍有所增加。11月新增14家停车检修企业，涉及产能821万吨/年，主要以常规性检修为主。11月沥青产量预估为235万吨，环比增加1.7个百分点，产能利用率为34.9%。 - 沥青市场动态：
• 11月沥青市场价格走势：
￮ 价格偏坚挺：11月，尽管多数沥青产业链产品价格下跌，但仍有3个品种价格上涨，整体价格偏坚挺。其中，低硫燃料油和MTBE价格跌幅最大，分别为3.7%和3.1%。
￮ 期货价格引领：11月份，现货需求和低库存利好推动市场价格稳中上行，主力合约从3250元/吨上涨至接近3500元/吨，涨幅250元/吨。华北地区个别炼厂的冬储合同顺利释放，期现资源拿货，资金看涨动力增强。
• 12月沥青市场预期：
￮ 供应减少预期：2024年12月，国内沥青供应预计小幅减少，因气头企业检修增多，新增产能对产量影响较小，预计产量为550万吨，产能利用率为77.29%。部分炼厂转产渣油，出货情况缓和，企业月末库存约60万吨。北方赶工需求结束，南方仍有需求，贸易商库存约105万吨。尽管供应变动较小，但区域供应增减不一，华北地区产量下降，华南地区有所增加。
￮ 需求转弱影响：2024年12月，北方地区因停工导致需求冷清，出货量预计减少至约185万吨，而南方地区因赶工需求支撑，出货量相对较强。整体供需平衡预测显示，排产微降，需求季节性转弱。 - 沥青供需情况：
• 11月沥青供应及需求分布：
￮ 供应略增：11月沥青供应呈现略增态势，但整体增幅有限，主要受检修影响。日本炼厂开工率下降至84.70％，同比仅增0.3个百分点，显示需求疲软。山东独立炼厂常减压产能利用率则为52.63％，同比下跌5.09个百分点，仍在低位区间，且弱于去年同期。
￮ 南方需求较强：南方地区由于天气条件较好，沥青需求表现较强，而北方受天气转冷影响需求疲软。
• 进出口数据对比：
￮ 进口量略降：2024年10月，中国沥青进口量为20.5万吨，环比降幅0.1％，同比降幅2.9％。1-10月累计进口量为298.7万吨，同比增幅12.0％，但1-10月累计进口总量45712.39万吨，同比跌幅3.46％。主要进口来源国为阿联酋、新加坡和伊朗，进口量同比减少2.6％。
￮ 出口量大幅下降：2024年1-10月，中国沥青出口量累计34.2万吨，同比下降25.8%。尽管人民币贬值可能促进出口，但高船运费和海外需求疲软限制了出口增长。 - 沥青利润分析：
• 11月沥青加工利润：
￮ 理论利润下降：11月，沥青加工稀释沥青的综合利润月度均值为-656.4元/吨，环比增加70.4元/吨，同比减少251.9元/吨。尽管原料成本环比下跌85元/吨，山东地炼沥青均价环比下跌37元/吨，但成品价格跌幅略高于原料，导致利润修复不完全，仍处于亏损状态。
• 焦化利润变化：
￮ 焦化利润小幅上涨：山东地区延迟焦化利润为146元/吨，较上月上涨5.04%。汽油、柴油、焦化蜡油和地炼石油焦的月均价分别调整至5703元/吨、5864元/吨、4443元/吨和1081元/吨。焦化料价格下调11元/吨至3775元/吨，延迟焦化装置利润小幅上行。
财醒来
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