大豆期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.2）
- 国际大豆市场动态：
• CBOT大豆期价震荡：
￮ 受供需基本面影响：美豆市场受供需基本面影响，尽管11月美农供需报告下调美豆单产至51.7蒲/英亩，供应仍宽松，缺乏大幅上涨动力。出口减少2500万蒲式耳至18亿蒲式耳，库存消费比环比下降1.7%至10.8%。巴西大豆丰产预期施压，压榨量下调1500万蒲式耳至24亿蒲式耳。CFTC管理基金净多持仓减少，净空持仓仍多，导致期价窄幅震荡。期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 美豆出口节奏尚可：
￮ 出口数据稳定：11月中上旬，市场因政策性风险预期而增加美豆买船，支撑价格。尽管各产地升贴水走弱，美豆出口压力仍存，但11月14日当周出口销售净增186.06万吨，装船244.79万吨，创市场年度高位。截至2024年11月21日，24/25年度累计出口1739.46万吨，同比增11.66%，完成年度目标的35.02%。对华出口检验量占56.87%。
• 三大产国近月出口升贴水走弱：
￮ 出口升贴水下滑：本周三大产国近月出口升贴水报价普遍下滑，美湾、美西和巴西1月船期报价分别下跌3、12和保持不变。巴西11月大豆出口量预计为280万吨，低于此前估计，同比减少，显示出季节性放缓趋势。今年前11个月大豆出口量为9636万吨，低于去年同期，预计全年出口量为9900万吨，比2023年纪录低2.3%。 - 大豆压榨及库存情况：
• 国内油厂榨利下滑：
￮ 榨利下降：国内油厂榨利在11月持续下滑，尤其是近月船期因豆油和豆粕价格下跌，尤其是豆油大幅下跌，导致榨利恶化，部分油厂因大豆通关手续问题停产。截至11月28日，巴西和美湾大豆的盘面压榨毛利分别下降至76元/吨和53元/吨。美国和巴西的压榨利润也有所下降，显示出全球市场的整体压榨利润下滑趋势。相比之下，远月船期的大豆榨利仍然保持相对较好水平。
• 11月大豆到港预估：
￮ 到港量增加：11月，巴西、阿根廷和美国大豆对中国到港量分别为345万吨、40万吨和526.5万吨，总计912万吨。实际到港量预计为850万吨，较上月增加22.72万吨。东北和川渝地区压榨量增加，分别环比增长24.70%和6.9万吨，主要因大豆到港充足。12月到港量预估为854.75万吨，较11月回升，但因北方工厂政策影响，到港存在不确定性。
• 12月及次年1月到港预测：
￮ 12月到港预测：12月，巴西大豆对中国到港320万吨，阿根廷大豆到港3.6万吨，美国大豆到港463.4万吨，总计787.3万吨。2025年1月到港量为750万吨，供应逐步减少。 - 大豆相关产品市场：
• 豆粕价格小幅下调：
￮ 豆粕价格下跌：11月国内豆粕现货价格小幅下调，沿海区域主流价格在2920-3010元/吨，环比下跌0.66%-1.68%，同比下跌23.99%-24.74%。市场供应宽松，需求疲软，导致成交降温，现货价格震荡偏弱。尽管美豆丰产和巴西大豆播种进展顺利，供应压力增加，但阶段性停机传闻和棕榈油走势提供支撑。
• 豆油价格先涨后跌：
￮ 价格走势：2024年11月，CBOT豆油价格经历先涨后跌再涨的波动，月初因棕榈油价格上涨而走高，但随后因国际市场大豆丰产及国内供需不佳等因素走弱。国内豆油现货价格区间为8282-9063元/吨，月内均价8597元/吨，环比上涨1.43%，但月底跌至8495元/吨，跌幅1.64%。北方因大豆供应紧张，基差上涨，南方市场表现弱。库存下降7.78%，但同比仍高。
￮ 受多因素影响：豆油价格的波动受到多因素影响。近期，CBOT大豆期价因南美大豆丰产压力而偏弱，棕榈油利多消息未能带来新的利多驱动，导致油脂盘面回调。现货基差表现坚挺，华南因供需紧张推高基差，北方因大豆到港延迟导致供应收紧。尽管12月大豆丰产预期仍为利空，但到港收紧和春节前备货需求可能缓解利空影响，而棕榈油供需紧张继续支撑豆油。
• 豆菜粕价差变化：
￮ 价差收窄：菜豆价差略有收缩，截至11月29日广西地区豆菜粕现货价差为870元/吨，较10月31日上涨20元/吨。豆粕现货价格震荡运行，广西豆粕价格为2930元/吨，较10月底下跌60元/吨。菜粕现货价格震荡下跌，广西菜粕价格为2060元/吨，较10月底下跌80元/吨。菜粕替代价值高，主要用于禽料中。
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