生猪期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.12）
- 生猪养殖行业：
• 生猪现货价格震荡：
￮ 现货价格震荡偏弱：本月生猪现货价格震荡偏弱，月初二次育肥入场提供支撑，标肥价差高位，散户压栏情绪增强。然而，集团场出栏占比较大，持续追赶进度，对现货价格形成较强压制。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
￮ 二次育肥入场支撑：自11月以来，二次育肥的入场积极性波动较大，补栏到一定水平后变得谨慎。尽管肥标价差高企，二育未出现激进的压栏行为。月初市场缩量，价格小幅反弹，二育补栏仍谨慎。
￮ 标肥价差高企：二肥标价差高企，散户出大肥积极性低，压栏现象持续，同时大肥养殖量下降，支撑肥标价差。此外，肥猪高价对标猪价格也形成支撑。
• 供应预期宽松：
￮ 生猪供应恢复：供应端恢复趋势明显，集团场通过快速提升产能、提高配种和分娩率，以及增加仔猪出生效率，推动供应持续恢复。然而，部分头部企业大量外采仔猪，导致后续压力增强。尽管农业部数据显示出栏量增加，但因散户去化，集团场增量与散户减量的对比仍不确定。
• 基差走强：
￮ 生猪基差走强：生猪基差持续走强，尽管市场对未来供应预期偏宽松，盘面价格难言乐观。市场担忧集团场四季度集中出栏和前期散户压栏年底释放，导致远月盘面持续受压制。套保资金的持续压制导致远月合约价格走弱，市场因产能推断对未来的供应压力感到担忧，盘面维持正套走势。
• 能繁母猪存栏变化：
￮ 9月能繁母猪存栏减少：9月，国家统计局数据显示能繁母猪存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%。尽管环比增加25万头，增长0.6%，但整体仍呈下降趋势。涌益及钢联样本点数据显示，样本点的能繁存栏均有不同程度增加，但增幅相对较小。三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5%。
• 生猪出栏量略降：
￮ 四季度出栏量回升：前三季度全国生猪出栏量为52030万头，同比下降3.2%，减少1693万头。
￮ 出栏计划调整：9月样本厂家计划出栏1951万头，实际出栏1929.54万头，完成率98.9%。10月计划出栏量为2012.51万头，较9月实际出栏量增加4.3%，日度出栏量增加0.94%。
￮ 出栏节奏影响：疫情、压栏及二次育肥导致出栏节奏与预期存在差异。尽管四季度出栏量有所回升，但由于母猪存栏恢复节奏的影响，绝对增量压力相对有限。
• 仔猪价格止跌企稳：
￮ 仔猪价格企稳：截至月末，15kg仔猪市场销售均价为500元/头，较上月末的489元/头有所回升。50kg二元母猪市场均价为1629元/头，较上月末的1649元/头略有下降。随着母猪存栏回升，市场补栏积极性下滑，部分地区企业出现抄底仔猪行为，导致仔猪价格近期止跌企稳。
￮ 二元母猪价格下降：二元母猪价格下降至1629元/头，环比略降。
￮ 仔猪市场调整：仔猪价格企稳反弹，市场补栏积极性回升，但母猪补栏仍维持低位，市场对未来行情预期不佳，且北方疫情加强，补栏积极性较前期回落。
• 母猪价格复杂：
￮ 母猪价格波动：母猪价格波动较大，市场补栏积极性受价格影响。企业通过增加供给和提高配种及分娩窝数来提升生产效率，同时在动保方面的投入增加，以及散户存栏的降低，共同导致疫病风险的下降。母猪存栏量有所回升，但补栏积极性仍较低，市场对未来猪价存观望态度。
• 饲料成本下行：
￮ 玉米豆粕价格下跌：玉米和豆粕价格下跌，带动饲料成本下行。
￮ 各类饲料增产：玉米和豆粕价格的持续弱势推动饲料成本下行，降低了生猪养殖的造肉和压栏成本。9月份，全国15家规模饲料企业外销销量数据显示，猪料销量环比增加6.29%，后备母猪料环比增加1.4%，其他母猪料环比增加1.1%，教保料环比增加4.9%，育肥料环比增加8.5%。
• 养殖利润受压：
￮ 自繁自养利润尚可：截至10月底，自繁自养利润为474.39元/头，环比下降16.09%，而仔猪育肥利润为213.35元/头，环比下降22.84%。
• 屠宰量处于季节性偏高水平：
￮ 屠宰量季节性高：屠宰量处于季节性偏高水平，市场需求支撑屠宰量。近期天气转凉导致需求略有改善，但11月底前需求难以显著增加。同时，供应量持续释放，需求尚未进入年底腌腊备货阶段，行情仅小幅降温。
• 进口猪肉数据：
￮ 9月进口猪肉减少：2024年9月，中国进口猪肉约10万吨，环比增幅11.11%，但同比减幅1.4%。1-9月累计进口猪肉约80万吨，同比减幅37.3%，显示出进口持续下滑的趋势。
￮ 累计进口下降：1-9月，中国累计进口猪肉约80万吨，同比减少37.3%。
• 猪粮比变化：
￮ 猪粮比略转弱：截至10月23日，全国大中城市猪粮比为7.94，较前值8.04有所下降，反映出猪价下跌导致猪粮比略有转弱。
￮ 猪粮比值下降：猪粮比值从前期的接近9:1下降，反映出价格调整压力。
财醒来
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