氧化铝现货期货研报最新市场数据分析基本面研究（2024.11.5）
- 氧化铝供应紧张：
• 国产矿供应紧张：
￮ 国产矿供应紧张：10月，国产矿供应紧张，河南郑州因重污染天气管控限制露天矿山开采，计划复产矿山延迟，导致供应紧张。贵州清镇露天矿山未复产，依赖少数洞采矿山和进口矿，供应愈发严峻。山西地区矿山复产缓慢，58/5铝土矿到厂含税价720元/吨，河南为620元/吨，但实际供应有限，价格稳定。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
￮ 产量下降影响：2024年9月，国内铝土矿产量为499.82万吨，同比下降7.05%；1-9月累计产量为4289.36万吨，同比下降15.49%。
• 进口矿变化：
￮ 进口矿量波动：2024年9月，中国铝土矿进口量为1155万吨，同比下降25.7%，但同比增长15.9%。年初至9月，累积进口量为11939万吨，同比增长12.1%。9月从几内亚进口669.26万吨，同比微降1.17%，环比减少39.18%，因当地雨季影响。从澳大利亚进口405.11万吨，同比增50.15%，环比增11.68%。
• 产能高位震荡：
￮ 产能稳定：2024年10月，中国氧化铝运行产能达到8815万吨，同比增加3.95%，环比增加1.97%。截至10月底，建成产能为10402万吨，开工率为84.74%。当月产量为754.04万吨，同比增加4.85%，产能利用率为85.35%。
￮ 产能利用率：2024年10月，中国电解铝运行产能为4375.90万吨，同比增加1.66%，环比增加0.53%，当月开工率为97.23%。电解铝产量为372.51万吨，同比增加1.37%，产能利用率为97.45%。
• 净出口持续：
￮ 净出口态势：2024年9月，中国净出口氧化铝9.82万吨，前9个月累计净进口氧化铝6.3万吨，同比下降84%。尽管9月出口量环比下降5.62%，但同比仍增长56.73%。8月进口量环比增长489.03%，但同比减少80.62%。前9个月累计进口氧化铝123.58万吨，同比增32.74%。
￮ 国际价差影响：海外减产导致内外价差扩大，美铝和力拓的减产使海外供应偏紧，印度Nalcol事故减产50万吨，而Vedanta投产未达预期。国内进口减少，净进口转为负数，预计净出口将持续至海外恢复。 - 电解铝需求增长：
• 电解铝供应修复依赖海外新增产能：
￮ 海外产能重要性：由于国内电解铝产量创新高，需求增加，但新增产能主要在2024年底至2025年初释放，依赖海外供应。印尼Mempawah和印度Vedanta的生产线投产及力拓澳大利亚项目复产是关键。预计2024年全球原铝产量增速为2.74%，随后降至1%附近。
￮ 供应修复预期：美铝计划复产西班牙圣西普里安铝冶炼厂，并在美国内部提升产能，预计年产量达16.2万吨。欧洲Trimet计划提升产能至满负荷。然而，马来西亚齐力铝业事故预计影响10万吨产能，影响时间超过半年。 - 成本上升与利润高企：
• 9月氧化铝行业成本变动：
￮ 原材料成本上涨：9月氧化铝行业主要原材料价格普遍上行，尽管山西和河南的烧碱价格小幅下降，但整体趋势仍为上升。矿石价格持续上涨，人民币升值未显著降低进口矿石成本。氧化铝企业的蒸汽、焙烧和电价基本稳定，煤价小幅反弹影响有限。
• 晋豫地区盈利情况：
￮ 晋豫盈利水平：晋豫地区氧化铝加权完全成本约为3102元/吨，环比增加9元。考虑长单结算价格后，晋豫区域氧化铝企业盈利为910元/吨。
• 全国平均盈利情况：
￮ 全国盈利状况：全国氧化铝行业平均盈利为1157元/吨，较上月有所增加。
财醒来
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