玉米现货期货最新市场数据分析基本面研究研报

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2024 年 10 月 29 日

玉米市场概述：
• 玉米低位反弹：
￮东北卖压释放：东北玉米收获期卖压的释放，加上终端刚需补库的积极态度和区域利润的刺激，推动了产地现货采购的增加。同时，华北地区的惜售行为和天气条件的改善也促进了现货市场的反弹。下游库存偏低和11月份的有利存储条件，将影响上游售粮意愿，从而对阶段性定价产生影响。
￮天气影响现货：天气条件改善有利于玉米存储，进一步支撑现货价格。
￮储备增储传闻：市场传闻储备可能增加，提振市场情绪，推动价格反弹。
• 国内外需求差异：
￮国内需求补库：国内下游库存较低，需求补库推动价格反弹。
￮国际市场强劲需求：美玉米出口销售表现强劲，新季销售进度同比增加34%，收获卖压缓解，期现价格低位反弹。
￮饲料企业库存下降：截至10月25日当周，全国18个省份的47家规模饲料厂的玉米平均库存为27.33天，周环比变化0.49天，较去年同期减少2.2天。
• 库存变化情况：
￮广州港谷物库存下降：广州港总谷物库存为142.5万吨，环比减少27.2万吨，广州内外贸玉米库存共计13.8万吨，环比减少4.7万吨。高粱库存为60.6万吨，环比减少14.5万吨，大麦库存为68.1万吨，环比减少8万吨。
￮锦州港集港量增加：锦州港本周集港量达27.6万吨，环比增加5万吨，显示出供应端的积极变化。同时，北方四港玉米库存增加21.6万吨至147.2万吨，反映出整体库存的上升趋势。此外，锦州港的基差和贸易利润也有所改善，基差为-135元/吨，贸易利润为80元/吨，显示出市场对玉米需求的增强。
￮全国深加工消费量下降：截至10月25日当周，全国126家主要深加工企业玉米消费总量为121.23万吨，环比下降3.0238%，同比下降2.1629%。玉米淀粉提货量为33.21万吨，环比下降18.7225%，同比仅增长1.8712%。深加工企业开工率普遍下降，玉米淀粉和酒精企业分别下降2.72和2.07个百分点。
需求与供给分析：
• 国内需求补库：
￮下游库存偏低：库存端在淡季表现出偏低水平，且与去年同期相比也处于较低状态。
￮饲料企业需求增加：饲料企业玉米需求增加，支撑价格反弹。
￮转基因玉米拍卖需求：转基因玉米拍卖需求增加，消耗库存。
• 国际美玉米销售：
￮出口销售强劲：美玉米出口销售表现强劲，新季销售进度同比增加34%。2024年10月18日的一周，美国玉米周度出口销售量达3602594公吨，环比增长61.8623%，同比增加166.6439%。年度累积销售量为23478081吨，同比增加33.9509%。玉米作物进度良好，优良率为64%，收割率为65%。
￮收割进度加快：2024年10月21日，美国玉米收割率达到65%，环比增加18个百分点，较过去五年同期均值52%显著加快。同时，截至10月18日的一周，美国玉米周度出口销售量达到3602594公吨，环比增长61.8623%，同比增加166.6439%。
￮巴西出口增长：截至10月22日，巴西谷物出口商协会（ANEC）预计10月巴西玉米出口量为624万吨，较一周前预估的622.3万吨有所增加。2023年9月，巴西玉米出口量为643.6万吨，10月达到802万吨。此外，巴西CONAB数据显示，截至10月20日，首季玉米播种进度为32.3%。
• 收获压力与供应：
￮收获卖压缓解：美国收获卖压暂缓，有助于价格反弹。
￮供应增加预期：市场预期供应增加，可能对价格形成压力。
￮季节性供应压力：新季玉米收获上市，可能增加市场供应压力。
市场情绪与影响因素：
• 储备增储传闻：
￮储备增储提振市场：储备增储传闻提振市场情绪，推动价格反弹。
￮储备增储对价格影响：储备增储可能缓解短期供应压力，但对长期价格影响有限。
￮储备增储传闻真实性：储备增储传闻的真实性有待验证，市场反应不一。
• 天气条件影响：
￮天气利于存储：天气条件利于玉米存储，减少供应压力。
￮天气影响供需平衡：天气变化可能影响玉米供需平衡，需持续关注。
￮干旱影响巴西产量：巴西因持续干旱导致甘蔗产量下降，预计到2025年初，全球食糖库存将降至6年来的最低水平，本产季糖产量减少，并可能推迟明年收获时间。
• 转基因玉米拍卖：
￮拍卖成交情况：转基因玉米拍卖成交情况影响市场供需。
￮拍卖对价格的影响：拍卖成交增加可能消耗库存，对价格形成支撑。
￮拍卖量对市场影响：拍卖量大小对市场供需平衡产生不同影响。
国际市场动态：
• 美国玉米出口：
￮出口量大增：美国玉米出口量同比大幅增加，缓解国内供应压力。
￮市场需求旺盛：国际市场对美国玉米的需求旺盛，支撑价格。
￮出口销售数据：美国玉米出口销售数据超预期，推动价格上行。
• 南美玉米种植进度：
￮巴西播种进度：巴西首季玉米播种进度截至10月20日为32.3%，预计后期有利降雨将促进种植和作物生长。
￮阿根廷降雨改善：阿根廷农业核心区在2024年10月24日前后经历30到90毫米的降雨，改善了作物前景，有助于恢复延迟的玉米播种。此前，由于缺乏降雨，小麦产量预期下调至1950万吨。降雨也使玉米种植进度恢复至24%，接近五年平均的25%。
￮南美丰产预期：南美丰产预期可能对全球玉米市场产生影响。
• 乌克兰谷物出口：
￮乌克兰出口增加：截至10月21日，乌克兰2024/25年度谷物出口量达1300万吨，同比增56.0%。其中，小麦出口722.8万吨，玉米出口384.4万吨，大麦出口167.3万吨。10月1至21日出口量为257万吨，同比增56.6%。
￮俄罗斯出口限制：俄罗斯出口限制可能影响全球谷物供应。
￮地缘政治影响：地缘政治因素可能对乌克兰谷物出口产生影响。

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