生猪现货期货最新市场数据分析基本面研究研报
- 生猪行业：
• 生猪期货反弹：
￮ 生猪期货反弹原因：生猪期货反弹主要受到肥标价差扩大、均重偏低及北方降温后肥猪需求好转的利好影响。尽管下游需求有限，现货止跌后出现低位震荡，但养殖企业惜售抬价，期货主力合约在预期和利好因素推动下触底反弹。河南生猪出栏均价维持在17.42元/公斤。
￮ 现货市场反应：黑山、辛集、回龙观、东莞等地的生猪价格出现不同程度的上涨，河南、四川、广东等地的均价也有所波动。河南均价周涨0.04元至17.32元/公斤，四川跌0.24元至17.76元/公斤，广东涨0.48元至18.58元/公斤。尽管北方屠宰量增加推动价格反弹，但南方市场供应充裕，价格走势偏弱。
• 生猪供应增加：
￮ 供应增加因素：2024年生猪供应增加受多重因素影响。尽管养殖企业高负债率限制了母猪补栏速度，但5月至9月补栏量仍持续增长。二季度以来，能繁母猪存栏量增加，疫情负面影响减弱，同时养殖企业供给后置倾向加剧出栏压力。
￮ 生猪出栏量变化：2023年12月至2024年2月能繁母猪产能的兑现，以及2024年一季度疫情影响减弱，生产效率提升。
• 需求谨慎：
￮ 消费需求现状：国庆后缺乏大节日刺激，整体需求缓慢恢复，需关注蔬菜替代带来的额外消费。同时，成本低位整理，蛋价走强，盈利季节性回升。
￮ 下游行业影响：猪肉需求受到多重因素影响，餐饮业恢复缓慢，对生猪需求形成制约。
• 养殖情绪影响：
￮ 养殖户心态：近期养殖情绪较为谨慎，一方面由于供应增加带来的压力，另一方面对市场走势持观望态度。
￮ 盈利情况对情绪的影响：养殖利润的改善可能提升养殖户信心，但目前利润空间有限，持续性仍待观察。
• 消费预期谨慎：
￮ 消费者购买意愿：消费者对猪肉的购买意愿仍较谨慎，主要受价格因素和消费环境影响。
• 关注养殖盈利：
￮ 盈利变化：近期养殖利润有所改善，但持续性仍需关注市场供需变化。
￮ 盈利影响因素：养殖盈利水平受到饲料成本、生猪价格及市场销售状况等多重因素影响。
• 生猪价格回顾：
￮ 历史价格走势：截至10月25日，河南生猪现货价格为17.42元/公斤，同比上涨21.39%；生猪期货活跃合约收盘价为15215元/吨，环比上涨0.4%。生猪主力合约基差为2135元/吨，周环比变化0.95%；11-1合约月差为1770元/吨，周环比变化25.53%。
￮ 影响因素分析：价格波动受到天气、供需关系及政策变化等多因素影响，需综合分析。
• 养殖利润改善：
￮ 利润变化情况：成本的持续下滑可能降低未来生猪价格的波动，而养殖利润的逐步改善可能会减缓产能去化的速度。
￮ 盈利改善对市场的影响：利润改善可能刺激产能恢复，但需警惕市场供应过剩风险。
• 能繁母猪存栏：
￮ 存栏量数据：截至2024年9月，全国能繁母猪存栏量为4062万头，环比增长0.64%，同比减少4.2%。样本点数据为516万头，环比增长0.53%，同比减少1.41%。补栏情绪降温，导致猪价预期不及乐观，自繁自养利润为289元/头，外购仔猪育肥利润为-30元/头。
￮ 存栏变化原因：母猪存栏量下降反映出养殖行业调整生产结构的举措，对未来供应有重要影响。
• 母猪补淘：
￮ 补淘情况：养殖利润高于预期，补栏量持续偏高，9月份补栏量达到9128万只，同比增加6.5%，环比增加3.8%，为近五年同期新高，可能进一步增加未来供应。
￮ 补淘对市场的影响：补淘节奏的变化会影响市场供应，需关注后续生产调整。
• 仔猪市场：
￮ 仔猪价格走势：3月以来，新生仔猪数量持续增长，6月至9月增幅扩大，反映去产能中PSY提升。7kg仔猪出栏均价截至10月25日当周为337元/头，同比增138%。截至2024年9月，新生仔猪数量为529万头，环比增2%。理论出栏量逐月增加，但存在集团增幅大、散户缺失的结构性问题。
￮ 市场供应变化：仔猪市场供应增加，但需警惕疫情及市场需求变化对价格的影响。
• 生猪出栏：
￮ 出栏数据：截至10月25日当周，钢联样本点生猪出栏均重为123.81公斤，环比变化-0.02%，同比变化1.13%。150kg以上大猪出栏比例为1.93%，同比变化0.32个百分点。小猪出栏占比下降，显示疫情压力不大，大猪占比整体不高。当前栏舍利用率回升至52%附近，库存积压有限。
￮ 出栏变化原因：出栏数据反映市场供应状况及生产效率，需关注市场结构调整。
• 屠宰量：
￮ 屠宰量变化：截至2024年8月，农业部数据显示定点屠宰企业月度屠宰量为2442万头，环比变化0.58%，同比变化-7.67%。截至10月25日，钢联数据显示样本屠宰企业日度屠宰量为115381头，环比变化4.49%，同比变化-5.11%。
￮ 屠宰量对市场的影响：屠宰量变化对市场供应及价格有直接影响，是重要市场指标之一。
• 消费环境偏弱：
￮ 消费环境现状：当前消费环境偏弱，市场需求恢复缓慢，受多重因素制约。
￮ 影响因素分析：消费环境受到经济形势、居民收入及餐饮业恢复等多种因素影响。
财醒来
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