橡胶最新现货期货市场数据分析基本面研究研报
- 橡胶行业：
• 2024年天然橡胶供需分析：
￮ 季节性供应正常开割：2024年，国内天然橡胶的开割时间基本正常，西双版纳和普洱地区于3月25日左右开始割胶，海南则在4月中旬进入正式开割。尽管西双版纳因高温干旱曾二次停割，但五一节后降水充足，原料胶水逐渐增加，各地均恢复正常开割。
￮ 四季度减产风险高：国内海南地区橡胶产量可能缩减，全年产量预计在80-82万吨。同时，在EUDR未推迟预期下，四季度进口量同比将继续减少，进一步加剧减产压力。
￮ EUDR法案影响市场格局：EUDR法案要求非中小型企业于2024年12月31日前完成尽职调查，中小型企业则有至2025年6月的宽限期。法案禁止不符合合法性和可持续性要求的产品进入欧盟市场，旨在促进“零毁林”产品的消费，减少因欧盟需求引发的毁林现象。企业需确保采购产品的合法性，并避免与毁林或退化土地相关联。
• 橡胶季节性供应及天气影响：
￮ 异常天气频发：异常天气频发对橡胶行业影响显著，尤其是台风“摩羯”对海南橡胶2023年干胶产量造成1.8万吨的损失，占总产量的13%。四季度为全年产量减产的关键时期，泰国和其他主产国的停割季备货阶段，极端天气可能加剧产量减产。
￮ 拉尼娜现象的影响：拉尼娜现象导致赤道太平洋东部气温下降、西部上升，影响农作物生长及产量。在北半球，冬季美国和中国北部更冷，南部更温暖，印度季风增加澳大利亚北部和东南亚降水，可能引发洪涝。东南亚频繁降水影响四李度原料价格，EUDR推迟执行可能性大，非洲原料供应增加，全球橡胶市场供应格局改变。
• 主要出口国橡胶出口变化：
￮ 泰国、越南、印尼出口下降：泰国、越南和印尼的橡胶出口量均有所下降。泰国前8个月出口273.5万吨，同比下降9%，其中对中国出口142.8万吨，同比下降24%。越南前8个月出口112.15万吨，同比下降7.18%，对中国出口75.14万吨，同比下降19.95%。
￮ 科特迪瓦出口下降：2024年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量为919,240吨，较2023年同期的965,009吨下降4.7%。
• EUDR法案对橡胶市场的影响：
￮ 法案实施细节：EUDR法案要求加强对橡胶产品的管控，可能导致2025年起橡胶进口限制的实施，影响全球橡胶供应格局。
￮ 各国的应对措施：泰国通过农业与合作社部落实920万莱农业地契，确保胶农合规种植，以符合EUDR法案。欧盟部分国家如奥地利呼吁修订《欧盟零毁林法案》，因其可能损害农民利益。印尼等国因缺乏可持续证书和电子流通许可证，正推动推迟政策，并获得美国支持。欧盟计划在可追溯性和可持续性上灵活采用其他国家标准。
• 政策推动橡胶需求增长：
￮ 政策推动汽车和轮胎需求：国务院和央行通过政策推动汽车和轮胎需求增长，包括实施消费品以旧换新行动和降低利率等措施。全国汽车以旧换新信息平台已收到超过113万份补贴申请，推动报废汽车回收量大幅增长。然而，政策对橡胶需求的增量有限。同时，欧美限制措施增加，考验海外需求和海运费承受能力。
• 橡胶库存变化及价格趋势：
￮ 库存持续去化：三季度库存因传统淡季和进口增量导致上升，但四季度随着MTO装置开工高位、进口减量及需求恢复，港口库存转为去库，炼厂库存压力缓解。全年库存预计较去年下降6.5%，库销比在10月达到高点后逐渐下降。青岛天然橡胶库存接近底部，社会库存中位水平。
• 轮胎需求及重卡销量分析：
￮ 轮胎需求分化：轮胎需求出现分化，半钢轮胎持续高开工，成品库存低位支撑其开工率。2024年1-8月，小客车轮胎出口量220.17万吨，同比增长15.19%；卡客车轮胎出口量303.31万吨，同比下降1.25%。
￮ 重卡销量低迷：重卡销量持续低迷，2024年1-8月销量为59.9万辆。三季度内需疲软，9月旺季开工率仍下降，整体呈现先升后降趋势，符合市场预期。
财醒来
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