PX最新现货期货市场数据分析基本面研究研报

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2024 年 10 月 24 日

PX市场概述：
• PX背景：
￮全球PX供需平衡：PX作为重要的化工原料，其全球供需平衡受到生产、进口、出口多方面的影响，近年来，全球PX市场呈现出供应宽松的趋势。
• PX供应情况：
￮四季度检修压力：四季度检修压力主要来自新增产能投产，导致供应压力偏大。尽管检修量有所增加，开工率可能下降，但产量仍预计维持在高位，周产量可能维持在65万吨附近。三季度炼厂去库速度放缓，库存压力偏高，而四季度尽管需求逐步降温，但年底补库需求将支撑库存下降趋势，同比有所增加。
￮亚洲PX开工负荷：2024年1-9月，亚洲PX开工平均负荷为75.36%，同比下降4.39个百分点。其中，中国PX开工平均负荷为82.21%，同比上升7.09个百分点，显示出中国在亚洲PX市场中的重要性。
￮中国PX产能扩张：中国PX产能扩张导致高检修和高供应格局。2024年前三季度，只有洋发展和陕西金泰一期投产，第四季度金泰二期和新浦化学计划投产，整体产能增速较低。这种扩张压缩了利润，使PP开工率维持在较低水平。
• PX需求情况：
￮中国PX需求增长：四季度国内PX生产维持偏高水平，净出口量增加，表需增速减慢。
￮下游应用分布：PX的下游应用主要集中在PTA和MEG领域。2024年8月，乙烯法制乙二醇产量为108.4万吨，同比增长6.7%；合成气制乙二醇产量为56.3万吨，同比增长15.1%。国内乙二醇产量为164.7万吨，同比增长9.4%。年内乙二醇开工负荷为64.34%，同比上升3.79个百分点。
供应方面的信息：
• 四季度检修压力：
￮国内装置检修：四季度国内炼厂检修较为集中，开工率降至70%附近，供应缩减，但需求处于淡季，出口量下降，社会库存高企，采购积极性低。检修装置较少，10月新增投产较多，临时停车或增加。两套长停装置重启，虹港石化3#250万吨装置或延期至2025年投产。
￮检修对供应的影响：检修将减少PX供应，可能导致市场供应紧张，价格上涨。
• 亚洲PX开工负荷：
￮亚洲PX开工趋势：2024年亚洲PX开工负荷预计有所下降，主要受检修和新增产能投产的影响。
￮开工负荷对市场的影响：开工负荷的变化直接影响市场供需平衡，进而影响价格走势。
• 中国PX开工负荷：
￮中国PX开工情况：四季度检修计划较少，炼厂因价格回升而降负的意愿较低，加之新增投产，供应增长预期较强，月产量可能维持在190万吨/月，接近去年同期水平，高供应状态将持续。
￮开工负荷的提升：开工负荷的提升反映出中国PX产业的生产能力增强和市场需求旺盛。
• 主要装置检修计划：
￮中国台湾麦寮FCFC装置：中国台湾麦寮FCFC装置计划于10月初停车检修，预计检修时间约为3周。
￮日本出光装置：日本出光21万吨装置于8月开始检修，预计检修至11月底。
￮韩国OnsanS-OIL装置：该装置预计于2025年3月左右恢复生产。
需求方面的信息：
• 需求季节性变化：
￮季节性需求变化：十月份需求预期增加，但同比去年有所降低，预计需求将回升，随后逐渐走弱。金九银十是需求旺季，出口量增幅有限，随着冬季到来，国内需求减弱，出口可能增长，预计平均出口量为15-20万吨/月，同比仍高于去年。
￮四季度需求回暖：四季度传统下游进入旺季，开工率企稳回升，支撑甲醇需求。9月宽松政策出台，市场预期改变，下游开工反弹。10月需求旺盛，塑编和注塑开工上升，但年底需求将下降。价格上升可能引发贸易商囤货，随后库存下降。综合开工率基本与去年同期持平。
• 中国 PX进口量预期：
￮ 2024年进口量预期：2024年8月中国PX进口量达到75.60万吨，较上月增加19.58%。1-8月累计进口量为578.41万吨，同比下降6.56%，较去年同期减少40.58万吨。
￮进口量变化原因：进口量的变化受到全球经济形势、政策变化和供需平衡的影响。
• 芳烃调油需求：
￮芳烃调油需求趋势：芳烃调油需求减弱，导致调油价差走弱。
￮调油需求对市场的影响：调油需求的变化对PX市场供需平衡产生重要影响。

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