PVC最新现货期货市场数据分析基本面研究研报
- PVC供应情况：
• 四季度检修减少：
￮ 检修装置减少：四季度检修装置减少，检修计划有限，新增投产较多，导致供应压力偏大。尽管如此，供应仍小幅上涨，产量维持在55万吨/周附近，接近去年同期水平。中国台湾麦寮FCFC95万吨装置计划10月初停车检修，日本出光21万吨装置8月开始检修，预计11月底结束。韩国OnsanS-OIL装置重启，预计2025年3月恢复。此外，两套长停装置重启，分别为蓬威90万吨和汉邦石化220万吨。
￮ 产能利用率提升：三季度检修季结束后，炼厂逐步复工，产能利用率稳步上升，产量随之增加。然而，检修损失量较高，产量未大幅超过去年，仅与去年同期持平，但仍属近年来的高位水平。
• 新增产能投产：
￮ 新增产能计划：2024年前三季度，镇只有洋发展和陕西金泰一期投产，第四季度金泰二期和新浦化学计划投产，整体产能增速较低。尽管检修计划减少，新增投产压力较大，预计开工率将有所降低，但产量同比仍增长，周产量或维持在65万吨附近。此外，2024年PX暂无新投产计划。
￮ 产能扩张影响：产能扩张导致高检修、高供应格局，前三季度PP整体开工率较低，主要因新增投产计划的实施，产能扩张压缩利润。
• 炼厂库存增加：
￮ 淡季库存积压：三季度，炼厂库存增加主要由于传统淡季需求疲软、进口量增加、检修季导致开工率下降、以及V2409交割影响基差修复。尽管供应缩减，但需求低迷，社会库存高企，采购积极性低。四季度，随着检修结束、产量回升及新增产能计划，库存压力缓解，但年底补库需求将使库存同比增加。9月27日当周，生产企业库存为32.89万吨，社会库存为47.92万吨。
￮ 社会库存变化：四季度，MTO装置开工维持高位，进口减量使港口去库，传统下游需求恢复，冬季燃料需求增加。
• 社会库存变化：
￮ 社会库存走高：四季度社会库存可能继续增加，反映市场需求疲软。
￮ 库存压力对价格的影响：高库存将对PVC价格形成压制作用，需关注库存消化情况。 - 需求情况：
• 四季度需求预期增加：
￮ 旺季需求回暖：四季度国内PVC生产维持高位，净出口量增加，表需增速减慢，全年预计增速约4.7%。基建和房地产竣工将发力，增速约3%-5%，全年增速约5.2%。
￮ 政策支持需求：政府政策对基础设施建设和房屋修缮的支持将促进PVC需求增长。
• 房地产对PVC需求的影响：
￮ 房地产政策影响：随着房地产政策的放松，国房景气指数在经历连续下降后，从4月的91.86回升至8月的92.35，显示出复苏迹象。
￮ 新建和改造需求：房地产新开工及翻新工程对PVC管材的需求量大。
• 下游开工率变化：
￮ 下游行业开工率回升：三季度为传统淡季，下游开工率有所走弱，但随着“金九银十”的到来，塑编和注塑开工逐步回升，年底将逐步下降。综合开工率在三季度基本与去年同期持平。
￮ 开工率对市场的影响：四季度整体开工率呈现先升后降的趋势，三季度因7至8月为淡季，管材和型材开工率下降，综合开工率下降，符合市场预期。
• 出口需求变化：
￮ 印度市场需求变化：印度市场需求在四季度旺季表现强劲，尤其是12月底BIS认证推迟至12月底后，出口量显著增加。然而，12月底的反倾销调查可能影响出口速度，导致12月出口下降。全年出口总量预计在70-80万吨之间，对需求影响有限。
￮ 全球出口形势：四季度供应宽松，预计出口量同比增长。国内供需格局变化，产能投放将使供应大于需求，PP出口依赖度上升。金九银十需求旺季，出口增幅有限，冬季需求减弱。 - 利润与成本：
• 三季度生产利润低：
￮ 生产利润受压制：生产利润受到压制。
￮ 成本压力增加：原材料价格上升和市场需求疲软导致企业利润空间缩小。
• 四季度利润或改善：
￮ 原料价格回落：三季度原料价格走弱，推动利润恢复。
￮ 产能利用率提高：开工率将维持在较高水平，从而推动产能利用率的提高。
• 电石价格影响：
￮ 电石价格波动对PVC成本的影响：截至9月27日，西北地区五型电石法出厂价在5100~5300元/吨，华东、华南、华北地区报价分别为5430元/吨、5450元/吨、5070元/吨，乌海地区为2800元/吨。PVC企业开工率为78.64%，电石法开工率为78.63%。
• 生产成本与利润修复：
￮ 成本控制的重要性：企业需加强成本控制，以应对市场波动和维持盈利水平。
￮ 利润修复的前景：随着市场回暖和生产效率提高，PVC行业利润有望逐步修复。
财醒来
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