玉米最新现货期货市场数据分析基本面研究研报

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2024 年 10 月 22 日

玉米价格趋势：
• 三季度玉米价格下行：
￮三季度价格下跌：2024年三季度，玉米价格持续下行，受到新粮上市压力和贸易商抛售的影响，市场情绪悲观。
￮供应压力增加：新粮的大量上市增加了市场供应压力，导致价格持续走低。
￮投资者看空情绪：市场普遍看空未来玉米行情，终端备货积极性不高，深加工及饲料企业继续去库存。尽管贸易商惜售，但终端需求不佳，导致7、8月价格持续承压。
• 9月玉米价格下跌加速：
￮ 9月价格大幅下跌：9月份，新粮零星上市导致华北价格下跌，贸易商恐慌抛售陈粮，玉米价格大幅下挫，11合约跌破新作成本线。中储粮收储计划传闻使市场略有企稳。
￮新粮上市影响：新粮的大量上市进一步加剧了市场供应压力，导致价格加速下跌。
￮抛售压力持续：贸易商的惜售和终端承接能力不足，持续压制9月玉米价格。
玉米市场供需情况：
• 新粮上市供应增加：
￮新粮供应增加：新粮上市潮来临，市场供应显著增加，对价格形成下行压力。
￮供应端压力：新作玉米受天气影响存在减产预期，但减产空间尚未确定，市场炒作情绪减弱。终端需求一般，新作上市导致贸易商出陈粮积极性上升，压制价格。双节期间，集团及散户出栏增加，月内补栏计划有限，供应压力加大。关注十一后二育补栏动作。
• 贸易商抛售压制价格：
￮抛售行为加剧下跌：贸易商的积极抛售行为进一步加剧了玉米价格的下跌趋势。
￮市场情绪悲观：贸易商普遍对后市持悲观态度，进一步影响市场交易积极性。
• 生猪存栏回升改善饲料消费：
￮生猪存栏增加：7月全国能繁母猪存栏量为4041万头，环比增加0.1%，但仍处于产能调控的合理区域。随着仔猪价格高位运行，预计能繁母猪存栏将继续回升，推动生猪供应潜力提升。二季度末全国生猪存栏41533万头，环比增加1.7%。饲料价格低位和猪价上涨促使母猪补栏略有回升，育肥猪料需求增加，预计后期生猪供应将有所环比增量。
￮饲料需求增加：生猪养殖利润的提升推动饲料需求整体增长。
玉米进口及国际影响：
• 2024年8月玉米进口量减少：
￮进口量大幅减少：2024年8月，中国玉米进口总量为42.85万吨，同比减少64.25%，环比减少66.48万吨，较上年同期的119.84万吨大幅减少76.99万吨。
￮国内供应改善：进口减少有助于改善国内玉米供应状况，缓解价格下行压力。
• 高粱、大麦、小麦进口量变化：
￮高粱进口增加：巴西2024年8月玉米出口量达606.32万吨，较7月增加250.93万吨。中国2024年8月高粱进口量为59.63万吨，同比增加15.55%，但环比减少3.70万吨。
￮大麦进口增加：2024年8月，中国大麦进口总量为115.19万吨，同比增加200.73%，达到38.30万吨的两倍，但环比上月减少8.24万吨至123.44万吨。
￮小麦进口减少：8月小麦进口量较上年同期减少51.19%，从84.00万吨降至40.99万吨，较上月同期减少39.00万吨。
• 美国玉米价格影响：
￮美国价格影响：美国玉米价格的变化对国内玉米市场产生间接影响，关注国际市场的供需变化。
￮国际市场动态：全球玉米市场动态，包括美国产区天气和供需变化，对国内市场产生影响。
玉米淀粉市场：
• 淀粉价格低迷：
￮淀粉价格持续低迷：2024年三季度，玉米淀粉价格持续低迷，市场看空情绪浓厚。
￮利润空间受限：第三季度淀粉利润表现不佳，尽管同比不算低，但因库存维持在中性偏高水平，导致淀粉价格表现受限，同时开机率呈下滑趋势。
• 原料玉米价格下跌：
￮原料价格下跌：原料玉米价格的下跌进一步影响淀粉企业的生产成本。
￮利润好转预期：尽管终端对四季度价格持悲观态度，深加工企业亏损，市场备货积极性不高，但随着生猪存栏回升，饲料消费可能改善。本周，吉林、山东和黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润分别上升，显示出成本下降对玉米淀粉企业利润的积极影响。

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