AI Semi-英伟达: 近况更新

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大摩（C. Chan, 24/10/01）

大摩表示，NVIDIA Blackwell (B200) 的生产进度在2024年第四季度略低于预期。根据GPU测试供应链的检查，测试设备的产能利用率在10月和11月低于50%，12月将超过60%（总产能为25万台）。因此，预计Blackwell芯片在2024年第四季度的产量约为25-30万颗，低于之前的45万颗目标。不过，这并非技术问题，而是生产进度放缓。因此，Blackwell仍有望为NVIDIA在第四季度贡献50亿至100亿美元的收入。
大摩指出，Blackwell Ultra (B300) 将于2025年5月推出，取代B102芯片的B112芯片将在2025年上半年进入量产阶段。B112设计将继续使用台积电的4nm工艺，但性能更佳，并将应用于GB300 NVL72服务器机架。同时，NVIDIA还计划推出使用风冷方案的GB300A NVL36服务器机架，B200A将被更强大的B300A取代，计划于明年5月交付。
此外，由于对B200A和GB200 NVL36规格的不确定性，美国云服务提供商正在调整采购方案，部分客户转向GB200 NVL72，而另一些客户则等待风冷解决方案GB300A。预计2025年GB200 NVL72的出货量约为3.5万台。
对于AI半导体相关股票，尽管B200生产略有不足，KYEC仍有望实现第四季度营收指引。B300A的需求及其对CoWoS-S需求的影响有待观察。总体而言，Blackwell Ultra的推出对相关供应链股票如台积电、KYEC、日月光、Allring和ASMPT等将产生积极影响。