不同区域水泥价格变动的特点及趋势如何？

发言人 问：新国标实施后对水泥行业的影响是什么？

发言人 答：新国标实施后，由于混合材掺杂较多的小企业成本边际提升较大，而大企业在熟料成本控

制与标准遵循方面更有优势，因此受到的边际影响相对较小。这导致市场需求能力在减弱，但由于监管

不同地区间的差异，新国标在某种程度上增强了市场的稳定性。供给侧的变化促使行业对维护盈利的共

识更为强烈，表现为停工时间提前以更好地控制库存，从而提高行业的盈利水平。

发言人 问：当前水泥价格上涨的核心原因是什么？

发言人 答：价格上涨的核心原因是行业供给侧结构优化的结果，特别是那些区域属性较强且生产灵活

的企业能够在保证供需关系平稳的同时推动价格增长。此外，尽管存在季节性不利因素及较高的库存水

平，但在企业将更多精力放在追求效益而非仅争夺市场份额的情况下，各企业对于竞争格局的态度和决

心变得尤为重要。尽管过程中可能会经历周折，但预计盈利中枢会相对于之前有所提升，并将在接下来

一两个月内继续观察。

发言人 问：不同区域水泥价格变动的特点及趋势如何？

发言人 答：自五月份开始，东北、西南和华东地区率先执行并落实了水泥涨价政策，然而在初期遇到

挑战导致价格波动较大。华南地区因雨季较早受到影响，价格回升速度相对较慢。截至6月28日，全国

大多数区域水泥价格均显著上涨约20元，全国均价较去年提高了8元左右，东北、华北和西南涨幅最

大，华东相对落后，但仍有望在新一轮50元涨价执行后超过去年同期水平。当前板块的投资观点认

为，虽然二季度盈利能力面临较大压力，但三季度可能出现盈利拐点，主要基于试点价格高位运行以及

过去一年行业在降本方面的显著成效。

发言人 问：三季度水泥行业盈利拐点的可能性如何？

发言人 答：目前大部分水泥企业在三季度对毛利的起点已高于去年，并且行业展现出强烈的价格修复

决心。预计今年第三季度的盈利拐点确定性将随着时间推移而增大，主要基于两点理由：一是今年价格

起点设定较高，二是相较于去年，今年水泥价格很可能呈现更加平稳或修复的良好走势。发言人 问：如果三季度盈利拐点得以确立，会对整个行业盈利中枢有何影响？

发言人 答：一旦三季度盈利拐点确立，我们将看到对整个行业盈利中枢的确认会产生新一轮的修正。

由于过去两个季度市场竞争激烈，许多企业处于盈亏平衡边缘。然而，在经过价格调整后，若盈利拐点

到来，投资者对未来盈利中枢的认知将重新评估，这是一个重构行业逻辑的好时机和催化剂。