在低空经济赛道中，您认为最具潜力的两个细分方向是什么？

发言人 问：造船和航运行业的周期特点是什么，以及为何当前阶段存在提前迹象？

发言人 答：造船和航运行业具有明显的25到30年周期规律，主要受制于钢铁材料的物理寿命限制。然

而，在当前这一轮周期中，除钢铁材料局限外，还加入了环保因素的影响，即各国要求船舶减少碳排

放，从而催生了新船建造、发动机更新或降速运行等多种应对策略。这些措施加速了船只更新换代周

期，并提高了新船的价值。虽然尚无法准确预测具体提前幅度，但从当前造船价格高涨、订单饱满（例

如大船厂RNG船排期已到2031年）以及LNG船（新能源燃料船）价格创新高等细节来看，环保已成为推

动本轮周期提前的重要驱动力。同时，鉴于集运运价持续高位且未来一两年油运船供给紧缺的局面，油

运船市场需求预计将增强，这也印证了环保因素对船运业周期提前的可能性。

发言人 问：在您的投资组合中，有色板块中最看好哪些方向？

发言人 答：在有色板块中，我最看好铜的发展，并且长期看好船舶和航运两个细分方向。

发言人 问：能否简单谈谈您对于人工智能（AI）和人形机器人这两个成长方向的看法及其差异性？

发言人 答：AI具有广阔的前景，其发展空间巨大，能够改变生活方方面面，但存在高度不确定性，包括

盈利模式的选择以及与国外技术和资源的合作等问题。而人形机器人虽然技术难度较小、成熟度较

高，但在技术创新空间和产业链稳定性上较为有限，更适合替代劳动场景。相比之下，低空经济与人形

机器人类似，虽技术难度不大，但空间相对有限，更多替代部分人形机器人持仓。

发言人 问：在低空经济赛道中，您认为最具潜力的两个细分方向是什么？

发言人 答：在低空经济中，最适合发展的两个细分方向分别是规划（包括政府招投标及空域划分）和

技术层面，特别是高倍率电池的研发与应用，由于飞行器对续航和充放电效率要求极高，高倍率电池在

低空经济领域的推广显得尤为关键。

发言人 问：关于高倍率电池在新能源汽车行业的发展情况如何？

发言人 答：在过去，高倍率电池曾在新能源车行业中受到广泛关注并研发半固态电池技术。然而，随

着里程焦虑问题逐渐得到解决，市场需求减弱，导致研发速度放缓。而现在低空经济的兴起重新点燃了

对高倍率电池的研发热情，因为它满足了飞行器轻量化、高效能的新需求，促使我们将高倍率电池的研

发提前至重要日程。

发言人 问：公司采用什么样的投研一体化流程来平衡宏观与微观视角？

发言人 答：公司在投研一体化方面采取基金经理与研究员相结合的方式，形成周期投研一体化小

组，通过定期开会讨论和内部探讨，让不同专长的基金经理和研究员交叉验证研究成果，从而在宏观与

微观层面达成一致意见，提高投资决策的质量和准确性。

发言人 问：如何看待目前铜和铝市场价格已涨至较高水平，且供给增速较大，导致库存增加的情况？

发言人 答：我认为电解铝库存并不算很高，根据我看到的数据，港口库存相对较低。尽管当前铜铝供

给增速有所上升，但从供需平衡角度看，考虑到二三年时供给增量最大，其后的增速呈现逐年递减趋

势。此外，需求将逐步消化掉新增供给带来的影响，因此库存累积并未达到明显程度。