铜矿资源短缺是否会影响未来几年乃至几十年的铜价走势？

发言人 问：您如何看待新材料行业的“新”字定义及其影响？

发言人 答：我认为“新”不仅限于新材料本身的新颖性，还包括新技术的应用、新兴行业和技术驱动的产

业链变化。例如，原本用于散热的传统金属材料铝热板，在电动车替代燃油车的过程中展现出巨大增长

空间，这一案例体现了我对新材料理解的重点在于其背后的新应用和新技术驱动的产业变革。

发言人 问：您如何管理和分散您的股票持仓以防止过度集中风险？

发言人 答：单个行业的持仓上限定为20%，无论对该行业有多看好。这是为了维持长期投资中从整个市

场配置获取均衡收益的目标，避免简单押注某个赛道带来的短期高回报伴随的长期严重回撤风险。

发言人 问：您过去几个季度的投资目标和成绩如何？

发言人 答：从二季度起，我的目标是稳定地将排名保持在前50%左右，避免某一季度过于追求高排名。

实际业绩显示，主要收益来源于个股选股方面的超额收益，这也印证了我的投资框架重点在于挖掘产业

链内部未被广泛认识的优质个股和景气赛道。

发言人 问：铜矿资源短缺是否会影响未来几年乃至几十年的铜价走势？

发言人 答：目前铜矿资源在全球范围内处于相对紧俏状态，预计未来三五年仍将维持这种状况，甚至

在5到10年后可能出现更为严重的短缺。当前全球前十大主流铜矿企业的自定生产计划中，多数未能达

成目标，表明即使在高昂铜价情况下，新增供给也受限。另一方面，即便已有的铜矿资源能够按计划产

出，也可能因不可抗力造成减产。因此，未来铜矿市场的平衡表供给很可能接近上限，主要增长动力来

自新能源领域的需求拉动，尤其是新能源汽车、风能和光伏等产业对铜的需求快速增长，有望消化掉部

分供给增长，使铜价保持在高位并有可能进一步上涨。

发言人 问：铜矿开采与经济性之间的关系如何影响铜矿资源供应？

发言人 答：在经济欠发达地区或深山老林中，铜矿的开采受到经济性的制约。铜价高涨至足以克服高

原生产和运输的额外成本时，方可进行铜矿开采。然而，在15年后，随着铜价上涨，可开采年限并未随

之上升反而下降。这是因为之前大量优质的铜矿已被开发殆尽，且开采难度加大（如在极端环境中开

采），导致现有的铜矿资源无法满足市场对于新开采的投资回报。此外，尽管当前已规划出许多铜矿项

目，但由于多种因素（如战争、政权变动及自然灾害）可能导致产量低于预期，进一步加剧了铜矿供给

的紧张态势。