玻纤行业的库存情况如何？

玻纤行业的库存情况如何？
A：玻纤行业的库存情况可以从厂库和社库两个方面来看。过去六年，玻纤价格和估值走势基本遵循行
业库存周期。厂库大约占比80%以上，社会库存较少，因此厂库能反映供需博弈的结果。库存天数变
化是玻纤价格的前瞻信号，拐点领先大约两个季度。4到5月份厂库快速削减，6到7月份淡季稍有累
库，目前库存处于中枢靠上的位置。隐形库存主要体现在下游加工厂，通常备库一个月以内，头期库
存多备1到2个月。当前厂库天数小幅上扬，预计淡季结束前有小幅增加的风险，但四季度旺季有望继
续降库和提价。
Q：玻纤行业的成本结构和价格走势如何？
A：根据第三方信息，七月初玻纤厂商报价开始松动，很多品种降了大约100元。当前厂库水位适中，
行业刚从价格恶性下杀中修复过来。大多数厂商有动力将价格挺在现金成本线之上，以遏制新进入者
并保持合理盈利。玻纤成本结构主要包括原材料、燃料、人工折旧等。二三线企业单吨完全成本约为
3900元，生产成本约为3400元，现金成本约为3000元。因此，大厂有动力将价格控制在行业成本线附
近，短期累库背景下，行业成本线附近仍有一定支撑性。
Q：玻纤行业未来的需求和周期走势如何？
A：从需求端来看，传统周期领域期待地产新增加和专项债发行加速带来的建筑建材领域需求边际修
复。新兴领域如出口风电、热塑电子的需求潜力较强。二季度以来，各制造厂订单增加较多，尤其是
出口风电、交运、消费电子等需求预期较强，光伏边框等新兴需求也开始小规模放量。
Q：2024年玻纤行业的供给情况如何？
A：2024年玻纤行业的供给预计相对可控，整体格局将维持在一个理性有序的状态。今年新增的有效
产能大约为30万吨，同比增加4%，名义产能大约为72万吨，同比增加11%。实际产能增量可能会好于
自下而上的统计数字。参考2023年，年初计划新增点火80万吨，实际新增点火45万吨，净新增冷修停
产22.5万吨，净新增供给冲击大约为22.5万吨。此外，进口关系有所改善，龙头企业通过调整点火时
间和同步冷修来调节产能。行业内部分干法拉丝产能预计会退出，约5万吨左右。综合来看，下半年供
给侧的确定性增量较为可控。