2016 年 1 月，香港离岸人民币一度大幅贬值，与在岸人民币币值拉开较大的差距，以下说法正确的是（ ）。
- 某美国跨国企业需要经常从加拿大进口原材料，合同以加拿大元计价。则该企业可
以通过（ ）的方式对冲外汇风险。
A. 买入加拿大元远期合约 B. 买入加拿大元期货合约
C. 买入加拿大元看跌期权 D. 买入加拿大元看涨期权 - 关于进出口企业面临汇率风险，说法正确的有（ ）。
A. 出口型企业将面临本币升值或外币贬值的风险
B. 出口型企业将面临本币贬值或外币升值的风险
C. 进口型企业将面临本币升值或外币贬值的风险
D. 进口型企业将面临本币贬值或外币升值的风险 - 企业进口澳洲铁矿石，约定三个月以后以美元结算，为了防范人民币贬值风险，企
业可以采取的交易策略是（ ）。
A. 买入人民币看跌期权 B. 买入人民币看涨期权
C. 买入人民币期货 D. 卖出人民币期货 - 如果某进口商预计计价货币将贬值，则该进口商应该（ ）。
A. 推迟向国外购货 B. 允许外国出口商推迟交货日期
C. 采用延期付款的方式 D. 缩短出口商提供的短期信用期限 - 10 月 15 日，德国某跨国公司的加拿大子公司在当地购入一批货款为 200 万加元的
零配件。到该年 12 月 31 日会计决算日，这批零配件尚未出库使用。购货时加元兑欧元
的即期汇率为 0.7234，会计决算日加元兑欧元的汇率为 0.7334，则下面说法错误
A. 该公司没有产生损失 B. 该公司不承担风险
的是
（ ）。
C. 该公司盈利 2 万欧元 D. 该公司亏损 2 万欧元 - 8 月 11 日，某基金经理发现 3 月份英镑/美元期货（合约面值为 62500 英镑）价格
为 1.6785，6 月份英镑/美元期货价格为 1.6812。该基金经理估计英镑相对于美元将会
继续上涨，同时预计 3 月份和 6 月份合约价差将缩小。基于此，该基金经理进行牛市跨
期套利操作。8 月 30 日，3 月份和 6 月份的英镑/美元期货价格分别为 1.6722 和 1.6789。
以下说法正确的是（ ）。
A. 市场走势与该基金经理的判断相同 B. 市场走势与该基金经理的判断相反
C. 交易盈利 40 点 D. 交易亏损 40 点 - 2 月 1 日，某交易者在某交易所买入 100 手 6 月份欧元期货合约（欧元期货合约交
易规模 125000EUR），价格 为 1.3606 美元/欧元，同时卖出 100 手 9 月份欧元期货合约，
价格为 1.3466 美元/欧元。5 月 10 日，该交易者分别以 1.3526 美元/欧元和 1.2691 美
元/欧元的价格将手中合约对冲平仓。则该交易者（ ）。
A. 在 6 月份欧元期货合约上盈利 10 万美元
B. 在 9 月期欧元期货合约上盈利 96.875 万美元
C. 投资者最终损益为盈利 106.875 万美元
D. 投资者最终损益为盈利为 86.875 万美元 - 某交易所挂牌有澳元兑美元期货合约。在正向市场中假设投资者预计 3 月份合约和
6 月份合约间的价差将会缩小，而 6 月份和 9 月份合约间的价差会扩大。则投资者应采
取的操作策略为（ ）。
A. 买入 3 月合约，卖出 6 月合约 B. 卖出 3 月合约，买入 6 月合约
C. 买入 6 月合约，卖出 9 月合约 D. 卖出 6 月合约，买入 9 月合约
76 - 北京时间 2015 年 12 月 1 日凌晨 1 点，IMF（国际货币基金组织）正式宣布，人民
币 2016 年 10 月 1 日加入 SDR（特别提款权），则下列说法正确的是（ ）。
A. SDR 一篮子货币中比重顺序依次为美元、欧元、人民币、英镑和日元
B. 人民币在国际上的公信力更强，各国央行储备中将适当增加人民币资产配置
C. 人民币加入 SDR 将为债券市场带来增量资金
D. 随着人民币国际化程度提高，人民币汇率浮动空间将进一步扩大 - 2016 年 1 月，香港离岸人民币一度大幅贬值，与在岸人民币币值拉开较大的差距，
以下说法正确的是（ ）。
A. 因外资撤离而大量抛售人民币是产生这一现象的重要原因
B. 由于央行在外汇市场进行积极干预，因此在岸人民币汇率波动相对稳定
C. 这一现象将引发套利行为，导致香港人民币同业拆借利率上升
D. 这一现象将引发套利行为，导致香港人民币同业拆借利率下降 - 某商业银行于近期代客买卖外汇产生 4 笔交易：卖出即期美元 500 万，买入 2 个月
远期美元 200 万，买入即期美元 400 万，卖出 2 个月远期美元 100 万，以下说法正确的
是（ ）。
A. 该银行外汇头寸平衡，没有风险敞口
B. 该银行需要做一笔掉期交易扎平风险敞口
C. 该银行应买入 100 万即期美元，卖出 100 万 2 个月远期美元
D. 该银行应卖出 300 万即期美元，买入 300 万 2 个月远期美元 - 外汇掉期和货币互换的主要区别有（ ）。
A. 外汇掉期一般为 1 年以内的交易，货币互换一般为 1 年以上的交易
B. 外汇掉期先后交换货币通常使用不同汇率，货币互换一般使用相同汇率
C. 外汇掉期不进行利息交换，货币互换涉及利息交换
D. 外汇掉期和货币互换先后交换的本金金额不变 - 以下关于外汇期货的说法，正确的是（ ）。
A. 外汇期货套期保值可分为买入套期保值、卖出套期保值和交叉套期保值
B. 中金所外汇期货仿真交易合约 AF1606 的标的是 2016 年 6 月澳元/美元远期汇率
C. 中金所外汇期货仿真交易合约的合约月份为每个季月
D. 中金所外汇期货仿真交易合约的最后交易日是合约到期月份的第三个周三 - 假设 4 月 8 日，CME 交易所英镑期货合约 7 月份和 9 月份的价格分别为 1.2432 和
1.2487，某交易者认为两合约间价差将进一步扩大，卖出 7 月份合约的同时买入 9 月份
合约 300 手。5 月 9 日，7 月份和 9 月份期货合约价格分别为 1.2465 和 1.2524，该交
易者将合约全部平仓，下列说法正确的有（ ）。
A.该交易者盈利 7500 美元 B.该交易者盈利 7500 英镑
C.该交易者的套利操作为熊市套利 D.两合约平仓价差比开仓价差缩小 0.0004 - 2016 年 3 月，某投资者决定购买 100 万欧元，持有期限为 6 个月，他担心在持有
期间欧元兑美元贬值，为规避汇率波动风险，投资者利用欧元期货进行卖出套期保值。
已知欧元兑美元的外汇期货合约交易单位为 125000 欧元。合约开仓日到平仓日的现货
和期货价格如下表所示：
日期 现货市场价格 期货市场价格
3 月 8 1 美元=0.7339 欧元 1 美元=0.7328 欧元
9 月 8 1 美元=0.8437 欧元 1 美元=0.8453 欧元
77
则该投资者的盈亏状况为（ ）。（结果保留两位小数）
A. 现货盈利 17.73 万美元 B. 现货亏损 17.73 万美元
C. 期货盈利 18.16 万美元 D. 期货亏损 18.16 万美元 - 下列对于外汇市场做市商的描述，正确的有（ ）。
A. 做市商不向客户提供建议，但代表客户进行交易
B. 做市商总是会报出买入价和卖出价， 并向客户开放
C. 在外汇交易中，买入价和卖出价之间有一定价差，这是做市商的主要收入来源
D. 做市商自身不存在对冲风险 - 假设 2 月 15 日，芝加哥商业交易所（CME）9月份到期的澳元期货合约价格为 0.7361，
美国洲际交易所（ICE）6 月份到期的澳元期货合约价格为 0.7326（两合约交易单位均
为 100000 AUD，报价方式均为每 1 澳元的美元价格）。若 CME 和 ICE 澳元期货合约的合
理价差为 50 点。某交易者判断这两个合约之间存在跨市场套利机会，决定买入 60 手
CME 澳元期货合约的同时卖出 60 手 ICE 澳元期货合约。2 个月后，该投资者将上述合约
对冲平仓。则下列说法正确的是（ ）。（两个交易所澳元期货合约每 1 点价值 10 美
元，不考虑各项交易费用）
A. 平仓时 CME 与 ICE 澳元期货合约价差大于 35 点，该交易者获得盈利
B. 平仓时 CME 与 ICE 澳元期货合约价差大于 35 点小于 50 点，该交易者将会亏损
C. 平仓时 CME 与 ICE 澳元期货合约价差小于 35 点时，该交易者将会亏损
D. 平仓时 CME 与 ICE 澳元期货合约价差，只有大于 50 点时才能盈利 - 根据全球金融稳定委员会的建议，对场外衍生品风险的计量可以采用包括在险价值
（Value at risk）等在内的多重指标。在度量风险的指标中，当损益服从（ ）分
布时，VaR 满足次可加性（subadditivity），意味着分散可以降低风险。
A. 正态分布 B. t 分布 C. 椭圆分布 D. 指数分布 - 国际互换与衍生品协会（ISDA）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本
以及附属文件，该协议包括（ ）。
A. 主协议 B. 定义文件 C. 信用支持文档 D. 交易确认书 - 关于结构化产品定价，下列说法正确的是（ ）。
A. 由于结构化产品中的固定利率债券和衍生工具，其风险因子间可能存在相关性，因此结
构化产品定价要考虑相关性的存在及其影响
B. 高信用等级的结构化产品发行人带来的信用增强效果可能提高结构化产品的价格
C. 发行人的融资成本会影响结构化产品的初始价格
D. 是否具备对应的二级市场是结构化产品定价时需要考虑的因素 - 关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（ ）。
A. 随着到期日临近，空头的信用风险会增加
B. 在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变
C. 多头面临的信用风险相对来说更大
D. 远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量 - 一条远期利率协议（FRA）的市场报价信息为“7月13日美元FRA6×9M8.02%-8.07%”，
说法正确的是（ ）。
A. 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付 8.02%利率给询价
方，并从询价方收取参照利率
B. 远期利率协议的初始价值应为零
C. 8.02%-8.07%的差额 0.05%是该产品的流动性成本
D. 7 月 13 日为起息日，次年 1 月 13 日为起息日，计息期 9 个月
78 - 金融机构持有的场外期权头寸常常需要对冲波动性的风险，一般而言可以采用
（ ）对冲场外股指奇异期权的 Vega 风险。
A. 股指远期 B. 股指互换 C. 标准股指期权 D. 波动率互换 - 有关互换说法正确的是（ ）。
A 互换浮动端可以是浮动利率、权益指数、个股等
B 互换可用于管理利率风险、权益市场风险
C 互换可用于加杠杆
D 双边清算的互换不存在对手方风险 - 根据多头是支付固定利率还是收取固定利率，利率互换期权可以分为 Receiver’s
Swaption 和 Payer’s Swpation，无论哪一种互换期权都可以（ ）。
A. 对冲预期的利率风险暴露
B. 针对利率走势进行投机
C. 提供了一种已有利率互换提前终止的方法
D. 帮助投资者构筑特定的资产组合 - 利率互换的用途包括（ ）。
A. 扩充融资渠道 B. 管理资产负债 C. 构造产品组合 D. 对冲利率风险 - 人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取（ ）。
A. 7 天回购利率 B. 隔夜 Shibor C. 3 个月 Shibor D. 一年定存利率 - 标准利率互换中收取浮动利率一方与（ ）具有相同的利率风险。（假定本金和
期限相同）
A. 固定利率债券的空头 B. 浮动利率债券的空头
C. 浮动利率债券的多头 D. 固定利率债券的多头 - 假定利率封底期权、利率封顶期权的执行价格与利率互换的固定端报价相同。则利
率封底期权可被复制为（ ）。
A. 一系列利率下限元 B. 一系列利率上限元
C. 利率封顶期权多头+利率互换空头 D. 利率封顶期权空头+利率互换多头 - 投资者买入标准利率互换，并卖出对应标的的利率封顶期权，该组合的实际效果可
能是（ ）。
A. 投资者将收到固定现金流，支付浮动现金流
B. 投资者将收到浮动现金流，支付固定现金流
C. 投资者将收取确定的净现金流
D. 投资者将收取浮动的净现金流 - 中国银行间市场交易商协会发布的信用风险缓释工具有（ ）。
A. 信用风险缓释合约 B. 信用违约互换
C. 信用联结票据 D. 信用风险缓释凭证 - 关于股票互换的描述，正确的是（ ）。
A. 不需要交换名义本金
B. 股票收益的支付方肯定需要支付现金
C. 计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化
D. 其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算 - 以下有关可赎回债券和可售回债券说法正确的是（ ）。
79
A. 可赎回债券的发行价格一般高于纯债价格
B．可售回债券的发行价格一般低于纯债价格
C．内嵌期权使得可赎回债券与可售回债券的久期与凸性有别于纯债券
D．可赎回债券与可售回债券本身具有一定的利率风险管理功能 - 关于债券认购权证的特征的描述，正确的是（ ）。
A. 认购权的标的是利率或相应的债券 B. 发行者处于期权的多头部位
C. 发行者处于期权的空头部位 D. 债券认购权证必须依托于现有债券 - 利率联结票据可以分为两大类：结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类
结构化产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是（ ）。
A. 封顶浮动利率票据 B. 逆向/反向浮动利率票据
C. 区间浮动利率票据 D. 超级浮动利率票据 - 属于信用联结票据分类的有（ ）。
A. 信用联结结构化票据（Credit-Linked Structured Notes）
B. 商业承兑汇票
C. 合成债券（Synthetic Bond）
D. 信用资产证券化（Credit Portfolio Securitization） - 第三方股票为标的物的股票联结票据可以由（ ）来构建。
A. 可交易债券 B. 上市债券 C. 上市股票 D. 合成股权 - 日本某银行发行的指数货币期权票据（ICON），其条款约定，若日元/美元下行突
破 169 日元/1 美元阀值，则投资者将承受损失，这个票据的成分产品包括的金融工具
有（ ）。
A. 美元看跌期权 B. 货币互换 C. 利率远期 D. 固定利率债券 - 影响部分参与利率下限期权价格的要素有（ ）。
A. 利率下限 B. 标的波动率 C. 无风险利率 D. 参与比率 - 股指联结票据的收益增强结构的实现方法包括嵌入（ ）。
A. 牛熊结构 B. 逆向可转换结构
C. 期权空头结构 D. 看跌期权多头结构 - 某款逆向浮动利率票据的息票率为：10%-Shibor。这款产品是（ ）。
A. 浮动利率债券与利率期权的组合
B. 浮动利率债券与利率远期的组合
C. 固定利率债券与利率互换的组合
D. 息票率为 5.5%的固定利率债券，以及收取固定利率 4.5%、支付浮动利率 Shibor 的利率
互换合约所构成的组合 - 若某期权买方希望获得期权持有期权，标的物的最高价和最低价间的差额收益，其
选择的结构化产品内嵌（ ）的期权不可能是。
A. 美式看涨期权多头 B. 亚式看涨期权多头
C. 回溯看涨期权多头 D. 两值看涨期权空头 - 关于债务担保凭证组合对应的资产池中内部资产之间的相关性，说法正确的有
（ ）。
A. 相关性越高，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
B. 相关性越高，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
80
C. 相关性越低，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
D. 相关性越低，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低 - 当采用传统的 Black-Scholes 模型对可赎回债券中的期权进行定价时，会导致定价
偏差的因素包括（ ）。
A. 标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布
B. 随着到期日临近，债券价格波动率会逐步减小
C. 随着到期日临近，债券价格会趋于面值
D. 债券交易无法连续进行 - 在进行债务担保凭证定价时，会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括
（ ）。
A. 投资组合的违约概率 B. 投资组合回收率的期望值
C. 投资组合中各公司信用情况的相关性 D. 到期日 - 与普通金融产品的定价相比，给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括
（ ）。
A. 发行者对结构化产品的信用增强效果
B. 对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力
C. 结构化产品标的物的预期收益
D. 产品嵌入的各个组成部分之间的相关性 - 在使用 Black-Scholes 模型为以利率为标的物的结构化产品定价时，影响定价偏差
的因素包括（ ）。
A. 利率波动不可以用均值回归过程描述
B. 债券价格的分布与对数正态分布的差别较大
C. 利率分布与对数正态分布的差别较大
D. 债券波动率不是常数 - 需要评估和监测的结构化产品风险包括（ ）。
A. 市场风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 道德风险 - 投资结构化产品可能面临的风险有（ ）。
A. 流动性风险 B. 汇兑风险 C. 利率风险 D. 信用风险 - 评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术，
包括（ ）。
A. 久期分析 B. 凸性分析 C. 现金流分析 D. 情景分析 - 对于投资者来说，可售回债券的优势在于（ ）。
A. 可执行买入并持有的策略，获取比普通债券高的息票率
B. 在利率走势不利于投资者时，提供了一定程度的保护
C. 满足了投资者对于长期债务或权益连结交易信用评级提升的要求
D. 可利用可售回债券的负凸性进行风险管理 - 许多国家采用 CMS（固定期限互换协议）利率作为基准利率，主要原因包括（ ）。
A. CMS 利率在许多市场上已被用作为市场利率方向的主要指标
B. CMS 市场的流动性高于其他固定收益产品市场的流动性
C. CMS 利率具有较高的信誉度
D. CMS 利率具有固定期限的独特性
81 - 股指联结票据为投资者提供了更有优势的投资选择，这些优势主要体现在（ ）
等方面。
A. 避税效果 B. 简化了跨境投资 C. 资产配置策略 D. 固定收益 - 在传统的股权类结构化产品的基础上，根据投资者和发行者的不同要求，进而对股
票联结票据的各个属性进行调整，这些调整是基于（ ）等方面的考虑。
A. 成本和收益 B. 风险
C. 资产负债表 D. 发行者和投资者利益一致 - 投资者预期股票市场在未来将大幅上涨。这时，投资者可以通过购买（ ）从股
市上涨中获利。
A. 大额可转让定期存单 B. 股指期货
C. 含股指看涨期权多头的保本票据 D. 股票指数基金 - 各种相关制度中，（ ）是 ISDA 主协议基本架构中不可或缺的组成部分。
A. 单一协议制度 B. 净额结算制度
C. 市场准入制度 D. 双边清算制度 - 下列结构化产品中，投资者在产品约定到期日前有可能面临再投资风险的包括
（ ）。
A. 可赎回债券 B. 内嵌美式期权空头头寸的结构化产品
C. 嵌入总收益互换票据 D. 债券认购权证 - 属于结构化产品的有（ ）。
A. 优先股 B. 中央银行票据 C. 可赎回债券 D. 可转换债券 - 投资者预期 A 公司的新产品将会非常畅销，那么投资者适合采取的策略是（ ）。
A. 买入 A 公司的股票
B. 买入 A 公司的债券
C. 卖出以 A 公司为参考实体的信用违约互换
D. 买入以 A 公司为参考实体的信用违约互换 - 某款挂钩于股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=Abs(指数收益
率)。其中函数 Abs(x)表示取 x 的绝对值。发行者为了提高发行产品所获得的利润，可
以采取的方法是（ ）。
A. 降低产品的参与率
B. 加入虚值看涨期权和虚值看跌期权的空头
C. 缩短产品的期限
D. 在无风险利率较低的时期发行产品 - 某结构化产品由普通看跌期权多头和零息债券构成，为了提高产品的参与率，可以
做出的调整有（ ）。
A. 提高期权的行权价 B. 降低期权的行权价
C. 加入敲出条款 D. 加入更低行权价的看跌期权空头 - 某基金投资了期限为 3 年、由牛市价差期权组合和固定利率债券构成的结构化产
品。能够反映产品存续期间所面临的风险的指标有（ ）。
A. 久期 B. Delta C. Gamma D. Theta - 在进行资本结构套利时，在不考虑其他因素的情况下，如果预期某上市公司的盈利
能力略低于往年，则应（ ）。
82
A. 卖出该公司的股票看跌期权 B. 买入该公司的股票看跌期权
C. 卖出该公司债券的 CDS D. 买入该公司债券的 CDS - 投资者预期未来市场利率持续上涨，则其合理的交易策略是（ ）。
A. 买入 IRS B. 卖出 IRS
C. 买入利率上限期权 D. 卖出利率上限期权 - 利率互换的组合交易策略包括（ ）。
A. 基差交易 B. 曲线利差交易
C. 方向性交易 D. 债券与互换组合套利 - 投资者持有一定数量的固定利率公司债头寸，为对冲利率风险，其合理的策略有
（ ）。
A. 做空的国债期货 B. 做多的国债期货
C. 做空的利率互换产品 D. 做多的利率互换产品 - 根据《中国银行间金融衍生品交易定义文件（2012）》，信用类衍生品的信用事件
包括（ ）。
A. 破产 B. 支付违约 C. 债务加速到期 D. 债务重组 - 对于结构化产品中内嵌的奇异期权，说法正确的是（ ）。
A．障碍期权通常比普通期权便宜，其对应结构化产品的参与率相对更高
B．障碍期权是一种路径依赖期权
C．亚式期权依赖于标的物平均价格，其计算需覆盖期权的整个存续期间
D．期权的标的必须明确且只有一种资产 - 股票联结票据的收益增强结构的实现方法包括（ ）。
A．牛熊结构 B．逆向可转换结构 C．期权空头结构 D．看跌期权多头结构
财醒来
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