国际互换与衍生品协会（ISDA）建议采用在险价值（Value at Risk）方法来计算非集中清算衍生品交易的保证金。假定某一场外互换交易在当日的买方盯市价值为100，各个场景下的买方合约价值分别为 125，124，123，121，120，115，109，107，106，101，99，98，97，96，94，93，92，90，89，88，87，86，85，84，83，82。那么在 95%置信水平设定下，采用在险价值方法计算的该交易的买方保证金与下列选项中哪一个最为相近（ ）。
- 利率互换交易存在着各种风险，比如信用风险、现金流错配风险。其中现金流错配
风险是指（ ）。
A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖
B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流
C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销
D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足 - 国内某公司从某银行香港分行买入 100 万美元的一年期 NDF（无本金交割外汇远
期），价格为 6.1173，假设到期日外管局中间价为 6.1105，则该公司到期损益为（ ）
美元。
A. +1111.60 B. -1111.60 C. +1112.84 D. -1112.84 - 一个收取固定利率、支付浮动利率的互换投资者的收益可以由下列头寸进行复制，
除了（ ）。
A. FRA 组合的空头头寸
B. 固定利率债券的多头头寸和浮动利率债券的空头头寸
C. 利率上限的空头头寸和利率下限的多头头寸
D. 浮动利率债券的多头头寸和利率下限的空头头寸 - 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债
券到期收益率）会缩小，则可以（ ）。
A. 买入 IRS 买入债券 B. 卖出 IRS 卖出债券
C. 买入 IRS 卖出债券 D. 卖出 IRS 买入债券 - 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应
该在互换市场上（ ）。
A. 介入货币互换的多头
B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率
C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率
D. 介入货币互换的空头 - 下列哪一项不会引起利率互换收益率曲线的上升（ ）。
A. 投资者倾向于投资短期金融工具 B. 预期未来市场利率下降
C. 信用风险状况的改善 D. 通胀率的预期增加 - A 公司和 B 公司可以获得如下所示的利率（经税率调节后）：
A B
浮动利率 SHIBOR+1% SHIBOR+1.5%
固定利率 6.0% 8.5%
假定 A 公司希望借入浮动利率，B 公司希望借入固定利率。双方所需要借入的金额相等。甲
银行作为做市商为 A、B 双方提供利率互换，并且从中盈利 100 个基点，且这一互换对于 A
和 B 有同样的吸引力，则 A 和 B 最终支付的利率分别为（ ）。
A. SHIBOR；8.5% B. SHIBOR+0.5%；8%
C. SHIBOR+1%；7.5% D. SHIBOR+1%；8.5% - 利率互换可以管理（ ）。
A. 收益率曲线平移风险 B. 收益率曲线斜率风险
C. 收益率曲线凸性风险 D. 利差风险
答案：Ａ - 签订利率互换合约时的互换估值要确保（ ）。
A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为 0
C. 浮动利率端价值为正 D. 固定利率端价值为负 - 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用 Vswap 表示利率互换
的价值，Vfix 表示固定利率债券价值，Vfl 表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率
支付方，互换的价值为（ ）。
A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C. Vswap=Vfl+Vfix D. Vswap=Vfl/Vfix - 令 Pccs 为货币互换的价值，PD 是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF 是从互
换中分解出的外币债券的价值，RF 是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、
付出外币的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（ ）。
A. Pccs=RFPF-PD B. Pccs=PD-RFPF C. Pccs=RF-PDPF D. Pccs=PF-RFPD - 各种互换中，（ ）交换两种货币的本金并且交换固定利息。
A. 标准利率互换 B. 固定换固定的利率互换
C. 货币互换 D. 本金变换型互换 - 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（ ）。
A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率 - 有关货币互换的说法不正确的是（ ）。
A. 货币互换涉及利息互换，可能涉及本金互换
B. 货币互换利息交换必须为固定对固定，
C. 货币互换利息互换可以为浮动对浮动或固定对浮动
D. 货币互换可用于管理汇率风险
答案：Ｂ - 利率类结构产品中，（ ）不包含期权结构。
A. 反向浮动利率票据 B. 封顶浮动利率票据
C. 封底浮动利率票据 D. 区间浮动利率票据 - 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为
min（33.33%×美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为 2%。该产品属于（ ）。
A. 只是区间触发型产品
B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品
C. 只是区间累积型汇率挂钩产品
D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品 - 合成 CDO 与现金流 CDO 的差异主要体现在（ ）方面。
A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构 - 与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显
著的特征是（ ）。
A. 含有基于股票的期权 B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头
C. 标的股票是发行者之外的第三方股票 D. 杠杆效应更高 - 结构化金融衍生产品的特点不包括（ ）。
A. 结构化产品中内嵌的衍生工具都是非线性收益结构的产品
B. 有些结构化产品具有信用增强的功能
C. 结构化产品中内嵌的衍生工具可以是场内衍生品，也可以是场外衍生品
D. 金融机构创设的结构化产品并不一定有对应的的二级市场 - 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap），其买方 相当 于（ ）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权
C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权 - 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（ ）。
A. 看涨期权多头结构
B. 看跌期权多头结构
C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头
D. 看涨期权空头结构 - 某银行向投资者出售了一款以欧元 3 个月期 EURIBOR 为挂钩利率、最低利率为
0.5%、最高利率为 2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（ ）。
A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权
C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 - 某银行签订了一份期限为 10 年的利率互换协议，约定支付 3.5%的固定利率，收到
6 个月期 LIBOR 利率，但是当 6 个月期 LIBOR 利率高于 7%时，则仅有 60BP 的利息收入。
这份协议可拆分为（ ）。
A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权
C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权 - 在设计一个挂钩于股指的、完全保本的、由固定收益证券和期权构成的结构化产品
时，若给定无风险利率、期权行权价和期限，则下列（ ）期权结构能够最大提高产
品参与率。
A. 欧式普通看涨期权 B. 向下敲出看涨期权
C. 向上敲出看涨期权 D. 区间敲出看涨期权 - 某款以沪深 300 股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为：
收益=面值×[80%+120%×max(0，-指数收益率)]
那么，该产品中嵌入的期权是（ ）。
A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权
C. 牛市价差期权组合 D. 熊市价差期权组合 - 区间浮动利率票据可以拆分为（ ）。
A. 利率下限期权与固定利率票据
B. 利率上限期权与固定利率票据
C. 利率下限期权、固定利率票据以及利率上限期权
D. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率下限期权 - 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付 3%固定利率，每年
付息一次的 3 年期债券；收取 3%固定利率、支付 1 年期 LIBOR 利率的 3 年期利率互换
合约。则投资银行可以通过（ ）构建逆向浮动利率票据。
A. 参与支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取 3%固定利率的互换合约
B. 买入息票率为 3%的债券，同时参与一份支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取固定利率 3%
的互换合约
C. 卖出息票率为 3%的债券，同时参与一份支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取固定利率 3%
的互换合约
D. 买入息票率为 3%的债券，同时参与一份收取 1 年期 LIBOR 浮动利率、支付固定利率 3%
的互换合约 - 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（ ）。
A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权
C. 发行者持有的利率封顶期权 D. 投资者持有的利率封顶期权 - 表中示意了 DRA（区间逐日计息）产品的部分条款：
挂钩股票：股票 A、股票 B、股票 C、股票 D
面值：100 元
保本率：95%
年息率：7.25%
存续期半年：（126 个交易日）
初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价
观察日：存续期内每个交易日
配息启动条件：初始价格的 95%
单位产品总配息：满足配息启动的交易日数 N，N/252*7.25 为一个单位的总配息
单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息
分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126 个交易日）相当于
包含了 126 个（ ）。
A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权 - 某一笔利率互换的期限为一年，每半年支付一次（180/360）利息，浮动利率端为
6M SHIBOR。SHIBOR 当前的利率期限结构如下：
期限 即期利率 折现因子
180 天 0.4415% 0.9978
360 天 0.7820% 0.9922
那么，固定利率端的年化利率为（ ）%。
A. 0.3920 B. 0.7840 C. 0.2214 D. 0.6118 - 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得 100%的投
资本金，并获得 8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投
资利息，并且只能取回 90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投
资者的损失的是（ ）。
A. 企业甲的盈利水平上升 B. 银行存款利率下降
C. 企业甲与乙资产相关性上升 D. 企业乙的信用评级上升 - 某笔本金为 100 万元的利率互换以 6M SHIBOR 的浮动利率交换年化 6.5%的固定利
率，每半年支付一次利息（180/360），该互换还有 15 个月到期，3 个月前的 6M SHIBOR
为 5.85%。目前市场上 SHIBOR 的利率期限结构如下：
期限 即期利率 折现因子
90 天 6.13% 0.9849
270 天 6.29% 0.9550
450 天 6.53% 0.9245
那么，对利率互换空头来说，互换的价值为（ ）元。
A. 3885 B. -3885 C. 68169 D. -68169 - 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了 5 年期双货币票据，票据的初始本金
和票息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（ ）将票据中的风险完全对
冲掉。
A. 建立一个美元／欧元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
B. 建立一个欧元／美元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
C. 建立一个美元／欧元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧
元固定利率对美元 LIBOR 的利率互换合约，约定支付参考 LIBOR 的美元浮动利息，并获取欧
元固定利息
D. 建立一个欧元／美元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧
元固定利率对 Euribor 的利率互换合约，约定支付参考 Eurihor 的欧元浮动利息，并获取欧
元固定利息 - 发行人在给双货币票据进行定价和风险对冲时，最不可能用到以下哪种金融衍生工
具（ ）。
A. 外汇互换 B. 利率互换
C. 美元指数期权 D. 信用违约互换 - 信用评级中，通常将（ ）级及其以上的债券划分为投资级债券。
A. BB B. CCC C. A D. BBB - 关于以下金融相关法案，以下说法错误的是（ ）。
A. 多德-弗兰克法案是 2008 年金融危机后为有效控制系统性风险，保护纳税人和消费者利
益，维护金融稳定防范金融危机而颁布的
B. 萨班斯法案是安然公司丑闻曝光后，美国国会和政府通过的，以提升在美上市公司合规
性和加强保护投资者的法案
C. 巴塞尔协议主要目的是规范和提升银行业参与场外衍生品交易的净资本要求
D. 1933 年的格拉斯-斯蒂格尔法案也称作《1933 年银行法》，该法案令美国金融业形成银
行、证券分业经营的模式 - 金融机构一般采用（ ）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。
A. 金融衍生品政策委员会 B. 美国联邦会计准则委员会
C. 国际互换与衍生品协会 D. 国际资本市场协会 - 信用衍生品交易在进行现金支付的时候，（ ）不属于买卖双方需结清的费用。
A. 固定支付的现金流 B. 即期支付的现金
C. 交易手续税费 D. 应计利息 - 当信用违约互换（CDS）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债
务为参考债务的 CDS 合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（ ）。
A. 卖出 CDS 合约 B. 签订反向合约 C. 解除现有合约 D. 转移现有合约 - 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW），错误的信息是
（ ）。
A. 属于我国首创的信用衍生工具
B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”
C. 不可以在银行间市场交易流通
D. 创设机构可以买入自身创设的 CRMW，并予以注销 - 投资者认为苹果公司的新产品受欢迎程度一般，而且市场上出现了强有力的竞争对
手，苹果公司的经营难度将大幅提高。那么适合采取策略是（ ）。
A. 买入苹果公司的股票
B. 买入苹果公司的债券
C. 卖出以苹果公司为参考实体的信用违约互换
D. 买入以苹果公司为参考实体的信用违约互换 - 信用违约互换（CDS）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（ ）规避
信用风险。
A. 买入 CDS B. 卖出 CDS C. 买入利率互换 D. 卖出利率互换 - 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用
价差曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违
约互换（CDS）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（ ）策略。
A. 买入短期 CDS 的同时卖出长期 CDS B. 买入短期 CDS 的同时买入长期 CDS
C. 卖出短期 CDS 的同时卖出长期 CDS D. 卖出短期 CDS 的同时买入长期 CDS - 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS）交易也
比较活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操
作是（ ）。
A. 卖出该公司的债券 B. 卖出该公司的 CDS
C. 买入该公司的债券 D. 买入该公司的 CDS - 某个名义额为 1000 万元、期限 3 年的信用违约互换合约（CDS）的风险调整后的息
期为 2.5。当前该 CDS 参考实体的信用利差为 120 个基点，若信用利差变为 145 个基点，
则 CDS 买方的损益为（ ）元。
A. 亏损 12500 B. 亏损 50000 C. 盈利 12500 D. 盈利 62500 - 投资人持有 100 万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为 3%，回
收率为 70%，则该债券一年的期望损失为（ ）。
A. 7000 元 B. 9000 元 C. 3000 元 D. 4500 元 - 某公司第 1 年和第 3 年发生违约的边际违约率分别为 5%和 8%，3 年内的累计违约
率为 15%，则该公司第 2 年发生违约的概率为（ ）。
A. 2% B. 2.75% C. 3% D. 3.75% - 有关权益互换的说法不正确的是（ ）。
A. 可以以个股、ETF 及权益指数为标的资产 B. 可用于对权益资产者进行套保
C. 不能用于提升投资组合的杠杆水平 D. 可用于权益市场投机 - 一个由 100 个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年 1%，考
虑第 n 次信用违约互换。如果 n=1，即“首家违约”，那么在其他条件不变的情况下，
当违约相关性上升时，第 1 次违约互换合约的价格将会（ ）。
A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断 - 从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（ ）。
A. 债权人是否有优先权 B. 债务是否有抵押
C. 债务的利息高低 D. 抵押资产的市场价值 - 会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（ ）。
A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损 B. 食品行业受到安全性问题冲击
C. 某企业管理层受到违规处罚 D. 某企业因为经营不善出现业绩下降 - 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（ ）。
A. 逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据
B. 由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限
利率指标
C. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合
D. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与 CMT 浮动利率票据的组合 - 某 CPPI 投资经理有可操作资金 100 万元，其保本下限为 90 万元。该投资经理可投
资的风险资产可能遭受的最大损失为 80%，则该 CPPI 可投资风险资产的最大金额为
（ ）。
A. 10 万元 B. 12.5 万元 C. 15 万元 D. 17.5 万元 - 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, – 指数收益率)]
那么，该产品中的保本率是（ ）。
A. 120% B. 100% C. 80% D. 0% - 与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（ ）。
A. 支付债券的利息 B. 对冲产品嵌入期权的风险
C. 支付债券本金 D. 发行新股 - 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得 100%
本金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益：
若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为：
Max（0.54%，40%×（期末价格／初始价格-l））；否则客户到期所得为 0.54%；
其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的
140%。那么，理论上该投资者在投资期可获得的最大收益率是（ ）。
A. 16.00% B. 15.99% C. 0.54% D. 10.40% - 某款结构化产品的收益率为 6%×I{指数收益率>0}，其中的函数 f(x) = I{x>0}表
示当 x>0 时，f(x)=1，否则 f(x)=0。该产品嵌入的期权是（ ）。
A. 欧式普通看涨期权（Vanilla Call） B. 欧式普通看跌期权（Vanilla Put）
C. 欧式二元看涨期权（Digital Call） D. 欧式二元看跌期权（Digital Put） - 某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权空
头的股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。投资银行可以增
加（ ）既满足自身需要又能让投资者接受。
A. 更高执行价的看涨期权空头 B. 更低执行价的看涨期权空头
C. 更高执行价的看涨期权多头 D. 更低执行价的看涨期权多头 - 某个收益增强型的股指联结票据中的收益计算公式是
收益=面值+面值×[1 -（指数终值 – 指数初值）÷指数初值]，
为了保证投资者的最大亏损仅限于全部本金，需要加入的期权结构是（ ）。
A. 执行价为指数初值的看涨期权多头
B. 执行价为指数初值 2 倍的看涨期权多头
C. 执行价为指数初值 2 倍的看跌期权多头
D. 执行价为指数初值 3 倍的看涨期权多头 - 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, – 指数收益率)]
那么，该产品中的参与率是（ ）。
A. 120% B. 100% C. 80% D. 0% - CDO 的资产发生亏损时，（ ）子模块最先承担损失。
A. 优先块 B. 次优先块 C. 股本块 D. 无所谓 - 关于信用违约联结票据，下列说法正确的是（ ）。
A. 票据投资者为信用保护的购买方
B. 票据发行人向投资者支付较高票息
C. 违约发生时，票据发行人所能拿回的本金是偿付信用事件损失后的剩余价值
D. 票据发行人向投资者提供了全额现金担保的结构化投资产品 - 来自中国大陆的某公司采用远期合约对未来要支出的美元现金流进行对冲时，不存
在汇率风险；而如果用期货合约来对冲此现金流，则会有一定的汇率风险暴露。假设远
期价格等于期货价格，如果在合约期限内美元出现了快速贬值，那么（ ）。
A. 远期合约对冲效果优于期货合约 B. 期货合约对冲效果优于远期合约
C. 对冲效果没有差异 D. 无法确定 - 国际互换与衍生品协会（ISDA）建议采用在险价值（Value at Risk）方法来计算
非集中清算衍生品交易的保证金。假定某一场外互换交易在当日的买方盯市价值为
100，各个场景下的买方合约价值分别为 125，124，123，121，120，115，109，107，
106，101，99，98，97，96，94，93，92，90，89，88，87，86，85，84，83，82。那
么在 95%置信水平设定下，采用在险价值方法计算的该交易的买方保证金与下列选项中
哪一个最为相近（ ）。
A. 介于 14 与 15 之间 B. 介于 15 与 16 之间
C. 介于 16 与 17 之间 D. 介于 17 与 18 之间 - 有关利率互换、利率上下限期权说法正确的是（ ）。
A．利率互换与利率上、下限期权同属线性收益金融工具
B．利率互换与利率上、下限期权的交易双方承担对称性风险
C．利率互换与利率上、下限期权均可用于管理利率风险
D．利率互换与利率上、下限期权之间的平价关系不依赖于无套利假定 - 结构化产品中嵌入的利率封底期权（Interest Rate Floor），其卖方相当于（ ）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权
C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权 - 假设信用担保凭证（CDO）里有 A 和 B 两个债券，从单个债券看，A 债券的违约概
率是 0.23，B 债券的违约概率为 0.16。如果 B 债券违约，则 A 债券也违约，那么 A 债
券和 B 债券都不违约的概率是（ ）。
A. 0.0368 B. 0.6468 C. 0.77 D. 0.84 - 违约概率模型是信用违约互换定价的主要模型，假定某实体在未来一年内的违约强
度为 0.02， 1 年到 2 年的违约强度为 0.03，该实体在一年半内发生违约的概率为
（ ）。
A. 2% B. 5% C. 3.5% D. 7% - 某挂钩于沪深 300 指数的结构化产品的收益率为 2%+max(指数收益率，0)。产品起
始日沪深 300 指数的开盘价为 3150，收盘价为 3200；产品到期日沪深 300 指数的开盘
价为 3650，收盘价为 3620。则这款结构化产品中的期权的行权价是（ ）。
A. 3150 B. 3200 C. 3650 D. 3620 - 某挂钩于上证 50 指数的结构化产品的面值为 100 元，产品到期时的收益率的计算
公式是 max(指数收益率，0)，每个指数点价值 1 元。假设产品起始上证 50 指数的价位
为 2500 点。则每份产品中所含的期权头寸是（ ）份。
A. 1 B. 0.04 C. 0.02 D. 0.01 - 挂钩某股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=15% – max(Abs(指数
收益率) -5%, 0)。假设在起始时刻指数的价位是 4000 点，则投资者投资该产品后的盈
亏平衡点是（ ）。
A. 3200 和 3800 B. 3200 和 4200 C. 3800 和 4200 D. 3200 和 4800 - 发行者为了对冲某挂钩于股票价格指数的、含有期权的结构化产品的风险，最合适
的场内交易工具是具有相同标的的（ ）。
A. ETF 基金 B. 期货 C. 期权 D. 总收益互换 - 描述交易对手违约事件时，考虑交易头寸和交易对手违约事件之间概率相关性的有
（ ）。
A. 交易头寸的在险价值
B. 交易头寸的错向风险
C. 标的资产收益率分布的偏度和峰度
D. 交易头寸的下边风险 - 关于中央对手方清算模式错误的描述是（ ）。
A. 该模式的核心是合约替换
B. 该模式等价于区块链技术
C. 与做市商比较，该模式不承担交易风险
D. 该模式一定程度上可以阻碍违约事件的传染 - 4 月 21 日某银行 FRA 市场报价信息如下表所示，投资者预计 2 个月后卖出固定利
率债券，并在第 5 个月末买回该债券。该投资者对冲利率风险的策略是（ ）。
3M Shibor
Term Bid Ask
1M×4M 2.8215 2.8245
2M×5M 2.8235 2.8245
3M×6M 2.8315 2.8355
4M×7M 2.8325 2.8375
报价规则：日计数基准 A/360
支付日营业日准则：修正的下一工作日
A. 买入 1M×4M 的远期利率协议 B. 卖出 1M×4M 的远期利率协议
C. 买入 2M×5M 的远期利率协议 D. 卖出 2M×5M 的远期利率协议 - 利用国债正回购和利率互换进行做多利差套利，产生的现金流包括（ ）。
A. 收到国债的利息 B. 在利率互换中收取固定利息
C. 在利率互换中支付浮动利息 D. 收入以回购利率计算的利息 - 某日市场中 6 个月期的即期利率为 3.00%，1 年期的为 3.60%，则无套利市场中，
6M×12M 的远期利率为（ ）。
A. 4.20% B. 3.60% C. 3.30% D. 3.00% - 有关远期利率协议（FRA）说法不正确的是（ ）。
A.FRA 属于线性收益金融工具
B.FRA 不可视为利率互换的特例
C.非集中清算的 FRA 存在信用风险
D.FRA 可用于管理利率风险 - 某公司欲以浮动利率来为某项目进行融资，为了锁定融资成本，该公司可以（ ）。
A．买入利率上限期权 B.卖出利率上限期权
C．买入利率下限期权 D.卖出利率下限期权 - 标准型的利率互换在签订时，给买方带来的价值为（ ）。
A. Vfix-Vfl B. 0 C. Vfix+Vfl D. Vfl- Vfix - 一份本金为 10 亿美元的利率互换 10 个月后到期。该互换协议利率 12%，参考利率
为 6 个月 libor，半年交换一次。市场上对 6 个月的 libor 利率所有期限的利率报价均
为 10%。两个月前 6 个月的 libor 利率为 9.6%。该互换支付浮动利率一方的价值是
（ ）。（连续复利计算）
A. 190 万美元 B. 194 万美元 C. 197 万美元 D. 200 万美元 - 某银行买入名义金额为 10 亿元、协议利率为 5.26%的利率上限期权，同时卖出名
义金额为 8 亿元、协议利率为 5.26%的利率下限期权，两份期权的权利金相同，则（ ）。
A. 该期权组合能够规避融资成本上升的风险
B. 利率下行时，该交易无法降低该银行的融资成本
C. 利率上限期权的参与比率为 125%
D. 利率上限期权的参与比率为 20% - 信用违约联结票据的发行人和投资人收付的现金流为（ ）。
A. 买方期初支付票据本金，信用事件发生后可能发生本金损失
B. 信用事件发生后，票据发行人依然需要向票据持有人支付约定的票息和全部本金
C. 信用事件发生后，剩余价值必须是事先约定的固定数值，无法根据违约回收率调整
D. 票据投资人在投资初期就已经把信用风险转移给了票据发行人 - 某金融公司发行 1 年期面值 2 亿元的零息债券。预期该公司在 1 年内的违约率为
5%，回收率为 20%，市场无风险利率 3%，则该债券的信用利差为（ ）bp。
A. 429 B. 542 C. 42.9 D. 54.2 - 当前市场上正在发行 1 年期正向双货币票据，本金为 1 亿美元，票面息率为 3%，
每半年以美元支付，本金偿付 0.8 亿欧元，该发行方一年期到期收益率为 4%，假定一
年期的 EUR/USD=1.4，则此产品的真实投资价值是（ ）万美元。
A．1056.32 B. 1500 C. 11056.32 D. 11500 - 一份完全本金保护型的股指联结票据面值为 1000 元，期限为 2 年，发行时两年的
无风险利率为 5%，若不考虑交易成本等因素，则该票据可用于建立金融衍生工具头寸
的资金有（ ）。
A．92.97 B. 907.03 C. 952.38 D. 47.62 - 已知市场 5 年期无风险利率 5%，某基金公司要发行一款保本型结构化产品，其中
嵌入了一个看涨期权的多头，产品面值为 500，5 年期看涨期权价值为产品面值的 10%，
发行费用为产品面值的 1%，产品参与率为 150%，则保本比例为（ ）。
A．100% B. 107.21% C. 106.33% D. 105.04%
投资者与基金公司签订为期 1 年，名义本金为 1000 万，标的为上证 50 的股指收益互换协议，
该协议约定投资者分别于 3 月 1 日，6 月 1 日，9 月 1 日和 12 月 1 日，以 8%年利率收取利
息，同时支付给对方该时段内的股指收益。协议于该年度的 1 月 1 日生效。据此回答以下两
题：
期间 股指收益率
1.1-2.28 5%
3.1-5.31 10%
6.1-8.31 6%
9.1-12.31 0.2% - 该投资者在阶段 3.1—5.31 的净现金流为（ ）。
A．20 万 B．80 万 C．-20 万 D．-80 万 - 若该投资者在 6.1—8.31 日，利用 1:1 的融资比例购买 2000 万的上证 50ETF 基金，
融资成本为 4%，则投资者在该阶段的投资组合收益为（ ）。
A. 10 万 B. 6 万 C. 4 万 D. 2 万
以沪深 300 为标旳的结构化产品的收益计算公式为：
收益=面值×[80%+120%×max(0,-指数收益率)] 。据此回答以下三题： - 产品的保本率为（ ）。
A. 80% B. 56% C. 120% D. 104% - 该产品的收益结构中嵌入了（ ）。
A. 看涨期权多头 B. 看涨期权空头 C. 看跌期权多头 D. 看跌期权空头 - 产品的参与率为（ ）。
A. 80% B. 120% C. 40% D. 0
财醒来
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