某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以 2600 点卖出 9 月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损失，又以 70 点的权利金，买入 9 月份执行价格为 2580 的股指期货看涨期权合约。如果到了期权行权日，股指期货 09 合约价格上涨到 2680 点，若该交易商执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（ ）。
- B-S 模型不可以用来为下列（ ）定价。
A. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看涨期权
20
B. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看跌期权
C. 行权价 3.5 元的工商银行看涨期权（欧式）
D. 行权价为 250 元的黄金期货看跌期权（美式） - 标的资产现价 2500 点，则行权价为 2400 点的看涨期权多头的 delta 值可能为
（ ）。
A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3 - 当标的资产价格从 100 元上升到 101 元，90 天后到期，行权价为 120 元的看涨期
权从 3.53 元升到 3.71 元，其 DELTA 值约为（ ）。
A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19 - 对于期权买方来说，以下说法正确的（ ）。
A. 看涨期权的 delta 为负，看跌期权的 delta 为正
B. 看涨期权的 delta 为正，看跌期权的 delta 为负
C. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为正
D. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为负 - 期权的市场价格反映的波动率为（ ）。
A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率 - 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（ ）。
A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动
C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动 - 下列关于波动率的说法，错误的是（ ）。
A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度
B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出
C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期
D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 - 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（ ）。
A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定 - 某投资者在 2 月份以 300 点的权利金卖出一张 5 月到期，行权价格为 2500 点的沪
深 300 看涨期权。同时，他又以 200 点的权利金卖出一张 5 月到期，行权价格为 2000
点的沪深 300 看跌期权。到期时当沪深 300 指数 在（ ）时该投资者能获得最大利润。
A. 小于 1800 点 B. 大于等于 1800 点小于 2000 点
C. 大于等于 2000 点小于 2500 点 D. 大于等于 2500 点小于 3000 点 - 市场过去一段时间非常平静，而且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取
的期权交易策略为（ ）。
A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合 - 某交易日沪深 300 股指期权两个合约的报价如下：
合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300
卖一价 121 185
买一价 120 184
某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为
（ ）。
A. 12 B. 13 C. 14 D. 15 - 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（ ）。
A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌 - 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（ ）。
A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对 - 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以 2600 点卖出 9 月
份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上
的损失，又以 70 点的权利金，买入 9 月份执行价格为 2580 的股指期货看涨期权合约。
如果到了期权行权日，股指期货 09 合约价格上涨到 2680 点，若该交易商执行期权，并
按照市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（ ）。
（忽略交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）
A. 净盈利 50 点 B. 净亏损 20 点 C. 净盈利 20 点 D. 净亏损 50 点 - 以下关于 delta 说法正确的是（ ）。
A. 平值看涨期权的 delta 一定为-0.5
B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的 delta 是相同的
C. 如果利用 delta 中性方法对冲现货，需要买入 delta 份对应的期权
D. BS 框架下，无股息支付的欧式看涨期权的 delta 等于 N（d1） - 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的时间损耗，该
策略最有可能是（ ）。
A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权
B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权
C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权
D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权 - 2014 年 2 月 24 日沪深 300 指数收于 2214.51，下列期权中，Gamma 值最大的是
（ ）。
A. 3 月到期的行权价为 2200 的看涨期权 B. 3 月到期的行权价为 2250 的看跌期权
C. 3 月到期的行权价为 2300 的看涨期权 D. 4 月到期的行权价为 2250 的看跌期权 - 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到Delta 和 Gamma
同时中性的是（ ）。
A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货
C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货 - 进行 Delta 中性套期保值，Gamma 的绝对值较高的头寸，风险程度也较（ ），
而 Gamma 绝对值较低的头寸，风险程度越（ ）。
A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高 - 某客户期权持仓的 Gamma 是 104，Delta 中性；如果某期权 A 的 Gamma 为 3.75，Delta
为 0.566，要同时对冲 Gamma 和 Delta 风险，他需要（ ）。
A. 卖出 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产 B. 买入 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产
C. 卖出 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产 D. 买入 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产 - 股票价格为 50 元，无风险年利率为 10%，基于这个股票，执行价格均为 40 元的欧
式看涨期权和欧式看跌期权的价格相差 7 美元，都将于 6 个月后到期。这其中是否存在
套利机会，套利空间为多少？（ ）
A. 不存在套利机会 B. 存在套利，套利空间约为 4.95 元
C. 存在套利，套利空间约为 5.95 元 D. 存在套利，套利空间约为 6.95 元 - 股票价格 100，买入一手一个月后到期的行权价格 100 的 straddle，组合的 delta
为 0，当股价上涨 5%（假设其它条件不变，无风险利率为 0），该如何交易股票使得组
合的 delta 重新中性（ ）。
A. straddle 多头的 vega 为正，股价上涨后会产生正的 delta，需要卖出股票
B. straddle 多头的 gamma 为正，股价上涨后会产生正的 delta，需要卖出股票
C. straddle 多头的 gamma 为 0，股价上涨后 delta 始终保持中性，不需要卖出股票
D. straddle 多头的 vega 为负，股价上涨后会产生负的 delta，需要买入股票 - 某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略，假设他预计下一阶段指数
将会上涨，但涨幅有限，并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得
部分对指数下跌的补偿，应采取的策略为（ ）。
A. 买入指数对应的看涨期权 B. 卖出指数对应的看涨期权
C. 买入指数对应的看跌期权 D. 卖出指数对应的看跌期权 - 某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（ ）。
A. 买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权
B. 买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权
C. 买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权
D. 卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权 - 某股票每年的价格上升系数为 1.1，下降系数为 0.9，假设无风险利率为 5%。该股
票价格上涨和下跌的风险中性概率分别为（ ）。
A. 0.75 和 0.25 B. 0.25 和 0.75 C. 0.5 和 0.5 D. 1 和 0 - 如果执行价为 1000 的看涨期权的理论价格 3.00（用于定价的波动率 20%），delta
0.5，gamma 0.05，vega 0.2，市场价格 3.2，市场隐含波动率接近（ ）。
A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55% - 在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（ ）。
A.VIX 指数 B. SENSEX 指数 C. S&P CNX 指数 D. Euro Stoxx 指数 - 其他条件不变，看涨期权价值随着波动率的增加（ ）。
A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定 - 其他条件不变，看涨期权价值随着到期日的临近（ ）。
A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定 - 对看跌期权而言，波动率降低，期权价值（ ）。
A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定 - 假设某一时刻沪深 300 指数为 2280 点，投资者以 15 点的价格买入一手沪深 300
看涨期权合约并持有到期，行权价格是 2300 点，若到期时沪深 300 指数价格为 2310
点，则投资者的总收益为（ ）点。
A. 10 B. -5 C. -15 D. 5 - 如果投资者对市场态度看多，那么他可能选择的交易策略是（ ）。
A. 买入看涨期权 B. 买入看跌期权 C. 熊市套利 D. 卖出看涨期权 - 李四持有 30 手沪深 300 股指期权，每手的 delta 为 0.5，为了对冲沪深 300 指数
变动对组合的影响，他应当在组合中卖出多少手沪深 300 股指期货（ ）。
A. 30 B. 15 C. 10 D. 5 - 当前某股票价格 50 元，投资者持有该股票，若他以 2 元买入行权价为 49 的看跌期
权来锁定股票价格未来下跌的风险，则该组合的最大损失被锁定在（ ）元。
A. 2 B. 3 C. 4 D. 5 - 对于看涨期权熊市价差策略，下列说法正确的是（ ）。
A. 风险有限，盈利有限 B. 风险有限，盈利无限
C. 风险无限，盈利有限 D. 风险无限，盈利无限 - 下列哪个策略，属于上行方向风险有限，下行方向收益有限（ ）。
A. 熊市垂直价差组合 B. 牛市垂直价差组合
C. 宽跨式期权组合 D. 其他三项都不对 - 如果市场有重大事件突然发生，此时风险较大的头寸是（ ）。
A. 卖出跨式期权组合 B. 买入跨式期权组合
C. 熊市看涨期权组合 D. 牛市看跌期权组合 - 买入跨式期权组合的交易者，对市场波动率的判断是（ ）。
A. 认为波动率会上升 B. 认为波动率会下降
C. 认为波动率基本不变 D. 和波动率无关 - 对看涨期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（ ）。
A. 判断市场大幅上涨 B. 判断市场小幅上涨
C. 判断市场不会上涨 D. 判断市场不会下跌 - 对看跌期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（ ）。
A. 判断市场大幅上涨 B. 判断市场小幅下跌
C. 判断市场不会上涨 D. 判断市场不会下跌 - 若需要将蒙特卡罗模拟的精度提高 10 倍，则模拟次数应提高（ ）。
A. 10 倍 B. 100 倍 C. 10 的 e 次方倍 D. e 的 10 次方倍 - 以下希腊字母中，可以用标的物或者期货进行对冲的是（ ）。
A. Vega B. Theta C. Delta D. Gamma - 以下哪个希腊字母体现出期权价格与标的价格的非线性关系（ ）。
A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta - 买入一张看涨期权合约的 Delta 总是（ ）。
A. 等于 1 B. 大于 1 C. 介于 0 到 1 之间 D. 介于-1 到 0 之间 - 用来衡量期权价值对隐含波动率风险的指标是（ ）。
A. Rho B. Gamma C. Vega D. Delta - 看跌期权的 Delta 值，随着标的资产的上涨而（ ）。
A. 上涨 B. 下跌 C. 无法确定 D. 不变 - 某客户卖出 100 手 delta 绝对值为 0.5 的沪深 300 看涨期权，当沪深 300 指数上涨
1 个点，客户的损益约等于（ ）。
A. 盈利 5000 元 B. 亏损 5000 元 C. 盈利 15000 元 D. 亏损 15000 元 - 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（ ）。
A. 价格方差 B. 价格标准差 C. 收益率方差 D. 收益率标准差 - 某股票当前价格为 30 元，年化波动率为 25%，则在 95%的置信区间下，该股票下一
年内价格的上下限分别为（ ）。
A. 12 元，48 元 B. 15 元，45 元 C. 17.3 元，42.7 元 D. 22.5 元，37.5 元 - 当前月份是 12 月初，沪深 300 指数为 2825.20 点，下列可以作为沪深 300 股指期
权仿真合约平值期权的是（ ）。
A. IO1603-C-2850 B. IO1603-P-2850 C. IO1603-C-2800 D. IO1603-P-2900 - 沪深 300 股指期权仿真交易做市商对当月及下两个月的所有合约的日均连续报价
时间不得低于（ ）。
A. 11 小时 B. 21 小时 C. 31 小时 D. 41 小时 - 某无股息股票看涨期权期限为 2 个月，执行价格 20 元，股票当前价格为 22 元，假
设无风险利率为 6%，按连续复利计算，则该期权的价格下限为（ ）元。
A. 1.80 B. 2.00 C. 2.20 D. 2.60 - 假设三个同一标的股票且到期期限相同的欧式看涨期权（分别记为期权 1、期权 2、
期权 3）执行价分别为 100、110、120，期权价格分别为 c1=10、c2=15、c3=18，则可
以采用如下哪个方法套利（ ）。
A. 买入一份期权 1、买入一份期权 3、卖出两份期权 2
B. 卖出一份期权 1、卖出一份期权 3、买出两份期权 2
C. 买入一份期权 1、卖出一份期权 3、买入三份期权 2
D. 无套利机会 - 假设 2 个月到期的欧式看跌期权价格为 2.5 美元，执行价格为 50 美元，标的股票
当前价格为 46 美元，设无风险利率为 6%，股票无红利，则以下如何操作可以无风险套
利（ ）。
A. 买入股票、买入期权 B. 买入股票、卖出期权
C. 卖出股票、买入期权 D. 卖出股票、卖出期权 - 下列期权具有相同的标的物和到期日，记
C（K）：行权价为 K 的看涨期权价格
P（K）：行权价为 K 的看跌期权价格
则如下选项中，有无风险套利机会的是（ ）。
A. C(90)=4，C(100)=3，C(110)=1 B. C(40)=18，C(70)=11，C(100)=6
C. P(90)=1，P(100)=3，P(110)=6 D. P(40)=6，P(70)=14，P(100)=24 - 基于以下信息：
某股票指数的价格为 2210 点；
无风险利率为 4.5%（假设连续付息）；
6 个月到期、行权价为 K 点的看涨期权的权利金为 147.99 点
6 个月到期、行权价为 K 点的看跌期权的权利金为 137.93 点
则行权价 K 最有可能是（ ）。
A. 2150 B. 2200 C. 2250 D. 2300 - 根据买卖权平价关系，购买一个股票的看跌期权等价于（ ）。
A. 购买看涨期权，购买股票，以无风险利率借入现金
B. 出售看涨期权，购买股票，以无风险利率借入现金
C. 购买看涨期权，出售股票，以无风险利率投资现金
D. 出售看涨期权，出售股票，以无风险利率投资现金 - 某股票期权距到期日的时间为 6 个月，如果该股票连续复利收益率的方差为 0.04，
则采用单期二叉树模型计算该股票期权时，股价上升百分比为（ ）。
A. 15.19% B. 10.88% C. 20.66% D. 21.68% - 某股票价格为 25 元，已知 2 个月后股票价格将变为 23 元或 27 元。年化无风险连
续复利率为 10%。假设某一股票衍生品 2 个月后的价格为股票届时价格的平方，当前衍
生品价格为（ ）。
A. 635.5 B. 637.4 C. 639.3 D. 641.6 - 关于多期二叉树期权定价模型，下列式子正确的有（ ）。
A. 上行乘数＝1＋上升百分比
B. 上行乘数=1/下行乘数
C. 假设股票不发放红利，年无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价
下降百分比）
D. 期权价值 C＝上行期权价值 Cu×上行概率＋下行期权价值 Cd×下行概率 - 利用二叉树给某外汇期权定价，步长为 1 个月，国内连续复利无风险年化利率为
5%，国外连续复利无风险年化利率为 8%，汇率波动率为每年 12%。以下关于上涨概率 P
的估计正确的是（ ）。
A. 0.4325 B. 0.4553 C. 0.5517 D. 0.6325 - 非现金股票当前价格为 100 元，一年后股票价格可能上升 10%，或下降 5%。基于此
股票的一年期欧式看涨期权，执行价格为 103。若市场无风险连续复利率为 4%，为复制
此期权，当前银行账户的资金数额应为（ ）。
A. 42.6 B. -42.6 C. 98.96 D. -98.96 - 股票当前价格为 100 元，一年后价格上涨为 105 元，或下跌为 90 元。已知无风险
连续利率为 5%，若复制 3 份以该股票为标的、执行价为 100 一年期看跌期权，如下说
法中正确的是（ ）。
A. 卖空 2 份股票，借入银行贷款 199.76 元
B. 卖空 2 份股票，存入银行存款 199.76 元
C. 卖空 2 份股票，借入银行贷款 285.37 元
D. 买入 2 份股票，存入银行存款 285.37 元 - 某交易者在 3 月初以 0.0750 元的价格卖出一张执行价格为 2.0000 元的上证 50ETF
看涨期权，又以 0.0320 元的价格买进一张其他条件相同的执行价格为 2.1000 元的看涨
期权，建仓时标的基金价格为 2.063 元，并计划持有合约至到期。根据以上操作，下列
说法正确的是（ ）。
A. 股票后市上涨对交易者有利 B. 股票后市下跌对交易者有利
C. 股票后市窄幅整理对交易者有利 D. 股票后市大幅波动对交易者有利 - 某交易者在 3 月初以 0.0471 元的价格买进一张执行价格为 2.0000 元的上证
50ETF1603 看跌期权，又 0.1013 元的价格卖出一张其他条件相同的执行价格为 2.1000
元的看跌期权，建仓时标的基金价格为 2.063 元，并计划持有合约至到期。根据以上操
作，下列说法正确的是（ ）。
A. 交易者认为股票市场会小幅上涨 B. 交易者认为股票市场会大幅上涨
C. 交易者认为股票市场会小幅下跌 D. 交易者认为股票市场会大幅下跌 - 某交易者在 3 月 4 日以 0.0750 元的价格买进一张执行价格为 2.0000 元的上证
50ETF 看涨期权，又以 0.0470 元的价格买进一张其他条件相同的看跌期权。建仓时上
证 50ETF 的价格为 2.065 元，并计划持有合约至到期，根据以上操作，下列说法正确的
是（ ）。
A. 交易者认为股票市场会小幅上涨 B. 交易者认为股票市场会大幅上涨
C. 交易者认为股票市场会窄幅整理 D. 交易者认为股票市场会大幅波动 - 某交易者在 3 月 4 日以 0.0320 元的价格卖出一张执行价格为 2.1000 元的上证
50ETF 看涨期权，又以 0.0471 元的价格卖出一张其他条件相同的执行价格为 2.0000 元
的看跌期权。建仓时上证 50ETF 的价格为 2.065 元，并计划持有合约至到期。根据以上
操作，下列说法正确的是（ ）。
A. 交易者认为股票市场会小幅上涨 B. 交易者认为股票市场会大幅上涨
C. 交易者认为股票市场会窄幅整理 D. 交易者认为股票市场会大幅波动 - 即将到期的看跌期权多头的 Gamma 值，随着期权由虚值转为实值而（ ）。
A. 上升 B. 下降 C. 先上升后下降 D. 先下降后上升 - 假设某投资者手上有以下投资组合，市场上存在两支期权，希腊字母如下表：
Delta Gamma Vega
投资组合 200 200 800
期权甲 0.4 0.05 0.1
期权乙 0.5 0.06 0.2
若该投资者要采取 Delta-Gamma-Vega 中性策略，则该除必要的期货操作外，投资者在一下
策略中需要选择？（ ）
A. 买进期权甲 2000 手，买进期权乙 5000 手
B. 卖出期权甲 2000 手，买进期权乙 5000 手
C. 买进期权甲 2000 手，卖出期权乙 5000 手
D. 卖出期权甲 2000 手，卖出期权乙 5000 手 - 假设投资者以 9.80 元的价格购买了 100 手（1 手是 100 股）A 股票 3 个月到期，执
行价格为 180.00 元的欧式看涨期权，到期当天 A 股票涨至 183.60 元，那么不考虑交易
成本的情况下，投资者收益为（ ）元。
A. 盈利 360.00 B. 盈利 36000.00
C. 亏损 620.00 D. 亏损 62000.00 - 卖出看涨期权后，投资者的损益平衡点是：到期标的资产价格（ ）。
A. 等于执行价格+期权权利金 B. 等于执行价格-期权权利金
C. 等于期权权利金-执行价格 D. 等于执行价格 - 以下属于备兑看涨期权组合策略的是:（ ）的组合。
A. 股票多头与看涨期权空头 B. 股票空头与看涨期权空头
C. 股票多头与看涨期权多头 D. 股票空头与看涨期权多头 - 某投资者持有上证 50ETF 1000 万元，他认为当前股市上涨过快，有大幅回调的可
能，但又担心判断失误，错过本轮上涨行情，以下较为合适的投资策略是（ ）。
A. 买入看跌期权 B. 卖出看涨期权
C. 卖出 50ETF，同时买入看跌期权 D. 卖出 50ETF，同时卖出看跌期权 - 某投资者以 5.70 元的价格买入 3 个月到期、执行价格为 70.00 元的股票欧式看跌
期权；同时以 2.20 元的价格卖出 3 个月月到期、执行价格为 64.00 元的股票欧式看跌
期权，该策略为（ ）组合策略，最大可能盈利（ ）元，最大可能亏损（ ）
元。
A. 熊市价差，2.50，3.50 B. 牛市价差，2.50，3.50
C. 熊市价差，3.50，2.50 D. 牛市价差，3.50，2.50 - 某投资者根据公开披露的信息发现，A 上市公司正在筹备重大资产重组事项，预期
该公司股价未来会出现大幅波动，但该资产重组事项存在较大不确定性，以下较为合适
的投资策略是：（ ）。
A. 买入该股票的看涨期权，同时买入该股票的看跌期权
B. 卖出该股票的看涨期权，同时卖出该股票的看跌期权
C. 卖空该股票，同时卖出该股票的看涨期权
D. 卖空该股票，同时卖出该股票的看跌期权 - 某无股息股票看涨期权和看跌期权的价格分别为 15.00 元和 5.00 元，期权期限为
12 个月，执行价格为 100.00 元，当前股票价格为 105.00 元。假设市场不存在套利机
会，则市场无风险连续复利率为年（ ）。
A. 3.26% B. 4.53% C. 5.13% D. 6.56% - T=0 时刻股票价格为 100 元，T=1 时刻股票价格上涨至 120 元的概率为 70%，此时
看涨期权收益为 20 元；下跌至 70 元的概率为 30%，此时看涨期权收益为 0。假设市场
无风险利率为 0，则该股票下跌的风险中性概率为（ ）。
A. 0.4 B. 0.5 C. 0.6 D. 0.7 - 标的资产当前价格 100.00 元，平值看涨期权价格 2.33 元，Delta 值是 0.5。当标
的资产价格从 100.00 元上涨到 101.00 元且市场隐含波动率由 66%下跌到 65%，此时期
权价格变为 2.80 元，则该期权多头头寸的 Vega 约为（ ）。
A. -0.23 B. -0.03 C. 0.03 D. 0.23 - 特定资产对应期权的期权持仓组合 Gamma 为 666，Delta 为 0；若该资产对应该期
权的 Gamma 为 2.33，Delta 为 0.666，要同时对冲期权持仓组合 Gamma 和 Delta 风险为
零，投资者需要（ ）。
A. 卖出 286 手 A 期权，买入 190 份标的资产
B. 买入 190 手 A 期权，卖出 286 份标的资产
C. 卖出 286 手 A 期权，卖出 190 份标的资产
D. 买入 190 手 A 期权，买入 286 份标的资产 - 在 B-S 期权定价模型中，假设标的股票价格收益率服从（ ）。
A. 对数正态分布 B. 正态分布 C. 均匀分布 D. 卡方分布 - 通常来说，基础资产价格变化同对应期权市场隐含波动率变化的相关性是（ ）。
A. 正相关 B. 负相关 C. 不相关 D. 存在明确函数关系 - 某基础资产当前价格 100 元， 6 个月平值看涨期权价格 2.33 元，Delta=0.5；6
个月执行价为 105 的虚值看涨期权价格 5.00 元，Delta=0.1，此时可能的波动率交易机
会是：（ ）。
A. 卖出 1 张平值期权，买入 5 张虚值期权
B. 买入 1 张平值期权，买入 5 张虚值期权
C. 买入 1 张平值期权，卖出 5 张虚值期权
D. 卖出 1 张平值期权，卖出 5 张虚值期权 - 3 月初，当沪深 300 指数为 3487.94 点时，（ ）是沪深 300 股指期权仿真合约
平值期权。
A. IO1704-C-3450 B. IO1704-P-3450 C. IO1704-C-3500 D. IO1704-P-3600 - 4 月 25 日，沪深 300 股指期权仿真合约没有挂牌的月份是（ ）月。
A. 5 B. 6 C. 7 D. 8 - 假设沪深 300 指数为 3477.94 点，现以沪深 300 指数为标的且到期期限相同的四个
沪深 300 仿真欧式看跌期权信息见下表。
期权合约代码 期权合约价格
IO1704-P-3200 3.2
IO1704-P-3250 6.4
IO1704-P-3300 9.6
IO1704-P-3350 10.2
可进行如下套利：（ ）。
A．买入一份 IO1704-P-3200、买入一份 IO1704-P-3300、卖出两份 IO1704-P-3250
B．卖出一份 IO1704-P-3200、卖出一份 IO1704-P-3300、买入两份 IO1704-P-3250
C．买入一份 IO1704-P-3250、买入一份 IO1704-P-3350、卖出两份 IO1704-P-3300
D．卖出一份 IO1704-P-3250、卖出一份 IO1704-P-3350、买入两份 IO1704-P-3300 - 沪深 300 指数当前价格为 3347.94 点，其仿真期权 T 型报价如下：
看涨 合约 看跌
买价 卖价 IO1704 买价 卖价
285.2 286.4 3200 113.2 113.6
235.4 236.8 3250 111.4 112.2
则下列属于无风险套利组合的是（ ）。
A．卖出 IO1704-P-3200，买入 IO1704-P-3250
B．买入 IO1704-C-3200，卖出 IO1704-C-3250
C．买入 IO1704-P-3250，卖出 IO1704-P-3200
D．卖出 IO1704-C-3250，买入 IO1704-C-3200 - 6 个月到期、执行价格为 50 美元的欧式看涨期权价格为 4.5 美元，标的股票当前
价格为 66 美元，设无风险利率为 10%，股票无分红，则（ ）操作可以获得无风险
收益。
A．买入股票、买入期权 B．买入股票、卖出期权
C．卖出股票、买入期权 D．卖出股票、卖出期权 - 假设某不付红利股票价格遵循几何布朗运动，其预期年收益率为 16%，年波动率为
30%，该股票当天收盘价为 50 元。回答以下两题。
第二天收盘时的预期价格为（ ）元。
A. 50.012 B. 50.022 C. 50.032 D. 50.042 - 在置信度为 95%的情况下，该股票第二天收盘时的价格范围在（ ）元。（置信
水平为 95%的 Z(0.025)=1.96）
A. 48.48～51.56 B. 48.58～51.66 C. 48.68～51.76 D. 48.78～51.86 - 某投资者出售 10 个单位看涨期权 C1，担心标的资产价格波动风险，欲采用标的资
产 S 和同样标的的看涨期权 C 2 对冲风险，三种资产的信息如下表。
资产类型 执行价 到期日 Delta 值 Gamma 值
S=60 …… …… …… ……
C1 60 3 0.6 0.008
C2 65 6 0.7 0.004
该投资者正确的做法是（ ）。
A. 先购买 10 个单位 C 2 ，再卖空 8 个单位标的资产
B. 先购买 20 个单位 C 2 ，再卖空 8 个单位标的资产
C. 先卖空 8 个单位标的资产，再购买 10 个单位 C 2
D. 先购买 8 个单位标的资产，再卖空 10 个单位 C 2 - 下列阐述错误的是（ ）。
A. B-S 模型适用于各种奇异期权定价
B. 二叉树模型既可用于美式期权定价，也可用于欧式期权定价
C. B-S 型不适于美式期权定价
D. B-S 模型主要用于欧式期权定价 - 某股票目前价格为 40 元，假设该股票 1 个月后的价格要么为 42 元、要么 38 元。
连续复利无风险年利率为 8%。请问 1 个月的协议价格等于 39 元的欧式看涨期权价格为
（ ）。
A.1.68 B.1.70 C.1.72 D.1.74 - ( )是用来衡量 delta 值对标的资产的敏感度。
A.Rho B.Gamma C.Vega D.Theta - ( )是用来度量期权价格对到期日变动的敏感度。
A.Delta B.Gamma C.Vega D.Theta - 假设某 Delta 的中性投资组合 Gamma 值为-100。当资产价格在极短的时间内变动 3，
则该组合的价值将（ ）。
A.增加 300 B.减少 300 C.增加 450 D.减少 450 - 美元兑人民币即期汇率为 6.8，中国利率为 5%，美国利率为 2%，则一年的远期汇
率约为（ ）。
A.6.61 B.7.14 C.6.94 D.7 - 根据相对购买力平价理论，A 国本年通胀 8%，B 国本年通胀 12%，则 A 国货币相对
于 B 国货币（ ）。
A.升值 8% B.贬值 8% C.升值 4% D.贬值 4% - 美元兑人民币 6 个月后到期的外汇期货价格为 6.81，交易员认为期货理论价格为
6.83，则其适宜执行的套利操作为（ ）。
A.借入人民币，买入美元，到期按即期汇率换回人民币
B.借入美元，买入人民币，到期按即期汇率换回美元
C.借入美元，买入人民币同时买入该外汇期货，到期按期货价换回美元
D.借入人民币，买入美元同时卖出该外汇期货，到期按期货价换回人民币 - 中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是（ ）。
A. 间接标价法 B. 直接标价法 C. 美元标价法 D. 一揽子货币指数标
价法 - 假设当前欧元兑美元期货的价格是 1.3600（即 1 欧元=1.3600 美元），合约大小为
125000 欧元，最小变动价位是 0.0001 点。那么当期货合约价格每跳动 0.0001 点时，
合约价值变动（ ）。
A. 13.6 美元 B. 13.6 欧元 C. 12.5 美元 D. 12.5 欧元
财醒来
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