在欧洲系统性风险管理委员会（ESRB）的下列风险评价指标中，反映金融市场紧张情绪的有（ ）。

二、多选题
101.从理论上看，当投资者买入跨式组合时，下列说法正确的是（ ）。
A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金
C. 投资者的最大盈利无限 D. 投资者是做多波动率
102.下列关于垂直价差组合说法正确的是（ ）。
A. Delta 在标的价格位于两个执行价格之间时最高
B. 垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构
成
C. 垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的
D. 垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两个看跌期权构成的
103.买进执行价格为 2000 点的 6 月沪深 300 股指看跌期权，权利金为 150 点，卖出同一到
期日执行价格为 1900 点的沪深 300 股指看跌期权，权利金为 120 点，以下说法正确的
是（ ）。
A. 该策略属于牛市策略 B. 该策略属于熊市策略
C. 损益平衡点为 1970 点 D. 损益平衡点为 2030 点
104.下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是（ ）。
A. 当标的价格下跌时，牛市价差组合的内在价值下降
B. 到期时，当标的价格涨过较高的执行价格时，牛市价差组合的价值将升至最大值
C. 组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢
D. 在距离到期日较远时，当标的价格跌破较低的执行价格时，牛市价差组合的 Delta 值为
0
105.下列期权投资组合，称之为蝶式期权策略的有（ ）。
A. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，卖出 1 手行权价 35 的看涨期权
B. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，买入 1 手行权价 25 的看跌期权
C. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，卖出 1 手行权价 30 的看涨期权，卖出 1 手行权价 30
的看跌期权，买入 1 手行权价 35 的看跌期权
D. 买入 1 手行权价 25 的看涨期权，卖出 2 手行权价 30 的看涨期权，买入 1 手行权价 35
的看涨期权
106.投资者于 3 月份买入一手执行价为 2250 点的 6 月沪深 300 指数看涨期权，权利金为 54
点；同时又卖出两手行权价为 2300 点的 6 月沪深 300 指数看涨期权，每手权利金为 26
点。则下列说法正确的是（ ）。
A. 此交易策略为买入看涨期权比率价差策略（Call Ratio Spread）
B. 指数上涨时此交易策略风险无限
C. 指数下跌时此交易策略风险无限
D. 此交易策略的到期收益最大为 48 点
107.B-S 模型的假设前提有（ ）。
A. 标的资产价格遵循几何布朗运动 B. 允许卖空标的资产
C. 没有交易费用 D. 标的资产价格允许出现跳空
108.求解期权理论价值经常用到数值方法，这些方法包括（ ）。
A. 有限差分 B. 蒙特卡洛模拟
C. 二叉树 D. Black-Scholes 定价模型
109.关于 BS 模型，下列说法正确的有（ ）。
A. 期权价格仅取决于标的资产价格 S、行权价 X、剩余期限 T-t 和无风险利率 r
B. 标的资产价格 S、行权价 X 和剩余期限 T-t 无需进行估计
C. 无风险利率 r 需要进行估计
D. 标的资产价格的波动率需要进行估计
110.以下说法正确的是（ ）。
A. 看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的
B. 买入看涨期权的 Delta 和卖出看跌期权的 Delta 是相反的
C. 看涨期权牛市价差策略可以从股价的上涨中获利
D. 隐含波动率上升，不利于看跌期权多头的持有者
111.期权通常有如下特征（ ）。
A. 虚值和实值期权的市场价格高于平值期权
B. 虚值和实值期权的时间价值高于平值期权
C. 深度虚值期权的隐含波动率高于平值期权
D. 深度实值期权仍有一定的时间价值
112.当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常
的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（ ）。
A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估
C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估
113.关于合成头寸，下列说法正确的是（ ）。
A. 买入看涨期权+卖出看跌期权=买入标的资产
B. 卖出看涨期权+买入看跌期权=卖出标的资产
C. 买入标的资产+买入看跌期权=买入看涨期权
D. 卖出标的资产+卖出看涨期权=买入看跌期权
114.一个卖出看跌期权可以由（ ）进行对冲。
A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货
115.当预计标的指数市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则适合的投
资组合是（ ）。
A. 购进看跌期权与购进标的指数期货的组合
B. 购进看涨期权与购进标的指数期货的组合
C. 购进虚值看跌期权与购进虚值看涨期权的组合
D. 购进平值看跌期权与购进平值看涨期权的组合
116.以下期权交易策略中，不涉及现货交易的有（ ）。
A. 蝶式价差策略 B. 跨式组合策略
C. 转换组合策略（合成债券组合策略） D. 保护性看跌策略
117.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（ ）。
A. 股票现货多头与看涨期权空头 B. 股指期货空头与看跌期权空头
C. 跨式组合策略多头 D. 蝶式组合策略空头
118.对于股市的走势，投资者后市看空，适宜的交易策略有（ ）。
A. 买入看跌期权 B. 卖出看涨期权 C. 买入股指期货 D. 卖出股指期货
119.投资者当前持有沪深 300 指数看涨期权多头头寸，如果投资者预期指数会出现下跌的情
况，投资者需要对其持仓进行调整，下列调整不合理的有（ ）。
A. 卖出股指期货 B. 卖出平值看跌期权
C. 卖出虚值看涨期权 D. 卖出实值看跌期权
120.张三设计了一个期权投资策略：目前标的物价格为 45 元，张三决定卖出到期日为一个
月，执行价为 50 元的看涨期权，然后每当标的物价格上涨超过 50 元，就立刻在市场上
买入标的物，进行完全对冲；每当标的物价格跌破 50 元，就立刻在市场上卖出标的物。
张三认为以这种方法，他可以几乎无成本地收入期权的权利金。事实上该方法的缺点包
括（ ）。
A. 频繁买卖可能导致大量交易费用
B. 可能损失大量的买卖价差
C. 每次使用该策略的成本波动很大
D. 若开盘时出现价格跳空，将可能无法立刻达成买卖交易
121.牛市价差组合可以和（ ）构成 Delta 中性组合。
A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货
122.先推出股指期权，而后推出个股期权的国家或地区有（ ）。
A. 印度 B. 韩国 C. 日本 D. 台湾地区
123.期权做市商进行双边报价时，下达交易指令的要素必须包括（ ）。
A. 合约代码 B. 持续时间 C. 买卖报价 D. 报价量
124.为明确标示某一特定期权合约，期权的合约代码中通常要包括（ ）。
A. 到期月份 B. 行权价格
C. 标的资产品种 D. 合约类型（看涨或看跌）
125.以下属于期权合约的产品设计要素的有（ ）。
A. 合约月份数量 B. 行权价格间距
C. 合约乘数 D. 权利金最小变动价位
126.假设在期权存续期内，无风险利率没有变化，那么导致看涨期权价格下跌的可能因素有
（ ）。
A. 标的资产价格上涨 B. 标的资产价格下跌
C. 标的资产价格波动率上升 D. 标的资产价格波动率下降
127.以下对于期权特征的描述错误的是（ ）。
A. 平值期权的杠杆比实值期权和虚值期权都高
B. 同样行权价和到期日的看涨和看跌期权价格变化方向相反
C. 一段时间内标的资产价格变化幅度越大，波动率越大，期权价格越高
D. 如果标的资产价格不变，买入期权将不会有任何损失
128.对于买进宽跨式套利适合的行情、风险及潜在盈利的说法正确的是（ ）。
A. 理论上，风险无限，盈利有限 B. 理论上，风险有限、盈利无限
C. 适合波动率走高的行情 D. 适合波动率走低的行情
129.其他条件相同下列哪些组合的 Gamma 值必定为正？（ ）
A. 牛市价差组合多头 B. 熊市价差组合多头
C. 跨式组合多头 D. 宽跨式组合多头
130.执行价格 1000 的看涨期权价格 2.80，执行价格 1100 的看涨期权价格 1.80，执行价格
1200 的看涨期权价格 0.6，投资者认为指数价格会在 1100 左右小幅震动，以下说法正
确的是（ ）。
A. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的损失，如果判断指数会在 1100 左右结算，此时宜做
空头的蝶式组合获取最大的收益
B. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的收益，如果判断指数会在 1100 左右结算，投资者适
合构建蝶式期权多头组合
C. 投资者可构建蝶式期权多头组合实现无风险套利
D. 蝶式组合的风险无限，投资者宜挑选 1000/1100 牛市价差组合做低风险的交易策略获取
最大胜算
131.Calendar Spread 的套利，假设执行价为 100 的近月股票看涨期权价格为 5.00，同一执
行价的远月股票看涨期权价格为 4.90，以下描述正确的是（ ）。
A. 如果期权是美式期权，买入远月，卖出近月是无风险套利。
B. 如果期权是欧式期权，不是一个绝对套利的机会。
C. 如果期权是欧式期权，买入近月，卖出远月是一个无风险套利
D. 无论期权是欧式还是美式，是否套利取决于红利在哪个月份派发
132.标准布莱克-斯科尔斯模型适用于（ ）的定价。
A. 欧式看涨期权 B. 欧式看跌期权
C. 不支付红利的美式看涨期权 D. 不支付红利的美式看跌期权
133.如果执行价为 1000 的看涨期权的 delta 为 0.15，同一行权价格的看跌期权的 delta
应该为（ ）。
A. 如果是欧式期权，1000P 的 delta 应该是-0.85
B. 如果是欧式期权，1000P 的 delta 应该小于-0.85
C. 如果是美式期权，1000P 的 delta 可能小于-0.85
D. 如果是美式期权，1000P 的 delta 可能大于-0.85
134.下列国家或地区中，已推出波动率指数产品的有（ ）。
A. 日本 B. 韩国 C. 香港地区 D. 台湾地区
135.在欧洲系统性风险管理委员会（ESRB）的下列风险评价指标中，反映金融市场紧张情绪
的有（ ）。
A. 经常账户余额占 GDP 比率 B. 银行股本回报率
C. 短期利率市场隐含波动率 D. 股票市场隐含波动率
136.下列哪几项是期货和期权的区别（ ）。
A. 权利和义务的对称性
B. 保证金收取机制
C. 合约是否标准化
D． 每个月的合约数量
137.股指期权合约的主要条款包括（ ）。
A. 合约标的
B. 合约类型
C. 最小变动价位
D. 行权方式
138.CBOE 是场内期权交易的发源地，是首个推出（ ）等产品的交易所。
A. 股票期权 B. 国债期货期权 C.外汇期权 D.指数期权
139.关于中金所沪深 300 股指期权交易保证金以下说法正确的是（ ）。
A. 股指期权买方应当缴纳保证金
B. 股指期权卖方应当缴纳保证金
C. 每手看涨期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日
收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×标的指数当日
收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）
D. 每手看跌期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日
收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×股指期权合约
行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）
140.以下哪些是正确的沪深 300 股指期权合约交易代码（ ）。
A. IO1403-C-2500
B. IF1402-P-2400
C. IO1405-C-2720
D. IO1406-P-2300
141.下列情形中，期权内在价值不为零的情况有（ ）。
A．看涨期权行权价格>标的价格
B．看涨期权行权价格<标的价格 C．看跌期权行权价格>标的价格
D．看跌期权行权价格<标的价格
142.下列因素中，与看涨期权价值存在正向关系的有（ ）。
A．标的价格
B．行权价格
C．波动率
D．剩余期限

143.下列因素中，与看跌期权价值存在正向关系的有（ ）。
A．标的价格
B．行权价格
C．波动率
D．股息率

144.当投资者买入一手看跌期权时，下列说法正确的是（ ）。
A．投资者潜在最大盈利为所支付权利金
B．投资者潜在最大损失为所支付权利金
C．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和
D．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差

145.当投资者卖出一手看涨期权时，下列说法错误的是（ ）。
A．投资者潜在最大盈利为所收取权利金
B．投资者潜在最大损失为所收取权利金
C．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和
D．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差
146.某客户想要降低卖出看涨期权头寸风险，以下做法正确的是（ ）。
A. 买入看涨期权
B. 买入看跌期权
C. 买入标的物动态对冲
D. 卖出标的物动态对冲
147.以下哪些组合潜在亏损可能是无限的（ ）。
A. 现货空头头寸与看涨期权空头头寸的组合
B. 现货多头头寸与看涨期权空头头寸的组合
C. 现货多头头寸与看跌期权多头头寸的组合
D. 现货空头头寸与看跌期权空头头寸的组合
148.蝶式价差组合（买入一个具有较低执行价格 K1 的欧式看涨期权、买入一个具有较高执
行价格 K3 的欧式看涨期权、卖出两个执行价格为 K2 的欧式看涨期权，K2 在 K1 和 K3
之间）的收益有可能为（现货价格为 S）（ ）。
A．0
B．S-K1
C．K3-S
D．K3-K1
149.下列关于转换组合的说法正确的是（ ）。
A.转换组合是套利技术的基础工具
B.转换组合是一个三腿策略
C.转换组合包含现货多头、看涨期权多头和看跌期权空头
D.转换组合会面临大头针风险
150.某投资者以 3 元的价格购入了执行价格为 51 元的看涨期权，然后以 2 元的价格购入了
执行价格为 46 元的看跌期权，两个期权的标的、到期月份均相等。在期权到期时，若
标的资产价格为（ ）时，该投资者的损益恰为 0。
A．41
B．45
C．48
D．56
151.假设当前市场上期权报价：IO1506-C-5300 价格 135 点，IO1506-P-5300 价格 85 点，某
投资者利用这两个期权构建卖出跨式组合并持有到期，则到期结算价为下列哪些点位时，
该投资者可以获利（ ）。
A．4900
B．5100
C．5300
D．5500
152.采用倒推法的期权定价模型包括（ ）。
A．BS 公式
B．二叉树模型
C．隐性差分法
D．蒙特卡罗模拟
153.对于买入欧式看涨期权，以下希腊字母一般为正值的是（ ）。
A. Gamma
B. Vega
C. Delta
D. Theta
154.客户持有头寸 THETA 为负数，那他持有的头寸可能是（ ）。
A. 卖出跨式期权
B. 买入跨式期权
C. 买入看涨期权
D. 卖出看涨期权
155.下列关于波动率的说法，正确的是（ ）。
A. 波动率通常用于描述标的资产价格的变化幅度
B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出
C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期
D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的