短期国际资本流动：期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。（热钱）

第四讲 国际资本流动与金融危机

第一节 国际资本流动
一、国际资本流动的种类
1．国际资本流动的含义
国际资本流动也称国际资本移动，是指资本跨越国界的移动过程。简言之，国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一国家或地区。
 
2．国际资本流动种类
（1）短期国际资本流动：期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。（热钱）
（2）长期国际资本流动：期限在1年以上的资本与流出，具体包括直接投资、证券投资和国际借贷三种形式。
二、国际资本流动的成因
形成资本在不同的国家或地区间转移的根本原因在于国际经济交易和世界经济发展的不平衡。
具体表现在以下两个方面：
第一，大量过剩资本的存在及寻求获取高额利润的本性是导致资本输出的主要原因。
第二，经济不发达及某些经济发达国家弥补国内建设资金不足和发展本国经济的需要是导致资本输入的主要原因。
当然，从资本本性上来说，资本流动的根本目的，就是要获取最大的利润，这也是国际资本流动的重要原因。
三、国际资本流动的经济影响
1．国际资本流动对经济的有利影响
整体上看，国际资本流动促进了世界经济的增长和稳定：
（1）国际资本流动在一定程度上打破了国与国之间的界限，使资本得以在全球范围内进行有效配置，有利于世界总产量的提高和经济福利的增加。
（2）通过各种方式的投资和贷款，国际支付能力能够有效地在各国间进行转移，有助于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡。
（3）国际直接投资有效地促进了生产技术在全球范围的传播，使科学技术成为人类的共同财富。
（4）国际证券投资可以使投资者对其有价证券资产进行更为广泛的多元化组合，从而分散投资风险。
2．国际资本流动对经济的不利影响
（1）传递国际金融风险；
（2）冲击所在国的经济。
试述长期国际资本流动对资本输出国家和资本输入国家的经济影响。[中南财经政法大学2012金融硕士]
第二节 国际金融危机
一、国际金融危机的定义
在货币资产国际转移的过程中，由于宏观经济基本面恶化，金融体系固有的脆弱性、国际货币体系失衡以及国际游资的冲击等原因而引起的一些国家和（或）国际金融市场全部或大部分金融指标如短期利率、金融资产价格、金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期恶化并陷于混乱的经济现象。
二、2007-2009年美国金融危机
次贷危机引发金融危机，目前我们尚处于后危机时代。
次贷危机是银行为追求更多利润，利用金融创新手段实行过度放贷而引起的。
在金融全球一体化的背景下，发生在美国的次贷危机又传染到世界其他国家，从而引起美国和其他国家发生金融动荡和实体经济滑坡。
美国2007年以来爆发的次贷危机，使其金融体系的正常运行受到重创，进而给整个国民经济带来严重的后果。一方面，企业与个人对流动性的需求大幅增加；另一方面，巨额损失也削弱了银行等金融机构的贷款能力和意愿。为了最大限度地降低危机对经济复苏的不利影响，美联储通过多渠道，不断突破传统最后贷款人的角色，对货币政策工具进行了多项创新，以应对持续性信贷紧缩，缓解金融市场的流动性压力，维护金融体系的稳定。下面是美联储所采取的部分政策措施，请仔细阅读，并回答问题。
降低基准利率。从2007年9月19日开始，美联储连续10次下调联邦基金目标利率，将其从5.25%降至接近于0的水平。从2008年末至2010年末，美联储将联邦基金利率维持在0%-0.25%的目标区间。
向市场注入流动性。美联储完善了贴现窗口，改革了流动性补充机制，甚至还创立商业票据融资便利（CPFF），直接从符合条件的美国发行商处购买三个月期无担保商业票据和资产支持商业票据。
提供救助贷款。由于担心美国国际集团（AIG）破产可能给金融市场，尤其是信用违约互换（CDS）市场带来的巨大冲击，美联储提供850亿美元紧急贷款救援美国国际集团。
扩大贷款范围。2008年11月25日，美联储为解冻部分信贷市场，创设了规模达2000亿美元的无追索权的融资便利。其贷款对象为持有相关证券的机构、企业、甚至自然人，可接受的抵押品为美元计价的AAA等级的资产支持证券，基础资产为近期发放的汽车贷款、学生贷款、信用卡贷款或者美国小企业管理局担保的小企业贷款。
问题：
（1）降低利率对经济有哪些作用？为什么低利率政策还不足以保证经济的复苏？既然这样，还有必要将基准利率维持在接近零的水平上吗？
（2）中央银行增加货币供应量的传统做法有哪些？美联储的创新之处体现在哪里？增加货币供应量对一国经济有何影响？试比较分析凯恩斯主义、货币主义和理性预期学派在这一问题上的不同看法。
（3）美联储为什么要挽救濒于倒闭的金融机构，这种做法的负面后果有哪些？