经常账户是对实际资源在国际间的交易行为进行记录的账户

第一讲 国际收支及国际收支调节

第一节 国际收支
一、国际收支
国际收支是一种统计报表，系统的记载了一国居民与非居民在一定时期内因各种往来而引起的全部货币收付活动或国际交易。
对于国际收支这个概念，应从以下几个方面来理解：
1．国际收支记录的是对外的交往，即一国居民与非居民之间的交易。
2．国际收支是系统的货币记录，其所反映的内容以交易为基础，具体包括交换、转移（一交易者向另一交易者提供了经济价值，但并非收到对应的、具有相等价值的补偿）等。
3．国际收支是一个流量的概念。
国际收支是系统的货币记录，但它不是以货币收支为基础的，而是以国际经济交易为基础的。（ ）[中央财经大学2013金融硕士]
【答案】对
【解析】国际收支是系统的货币记录。国际收支反映的内容以交易为基础，而不是像其字面所表现的那样以货币收支为基础。这些交易既包括涉及货币收支的对外往来，也包括未涉及货币收支的对外往来，未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记录。
二、国际收支平衡表
国际收支平衡表是系统记录与反映一国国际交易的报告文件，是以货币为计量单位，运用复式借贷记账原理及国际收支特定账户分类方法编制的。
国际收支账户可分为三大类：经常账户、资本与金融账户、净误差与遗漏账户。
补充知识点：编制原则
贷方记录的是资金的来源，如货物、劳务的出口（向国外提供实际资产）和资产流入（本国对外金融资产的减少或本国对外负债的增加）。
借方记录的是资金的使用，如货物、劳务的进口（从国外取得实际资产）和资本流出（本国对外金融资产的增加或本国对外负债的减少） 。

1．经常账户
经常账户是对实际资源在国际间的交易行为进行记录的账户。
（1）货物和服务。货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。服务包括运输、旅游以及在国际贸易中地位越来越重要的其他项目。
（2）初次收入（收入）。收入包括居民和非居民之间的两大类交易，即职工报酬和投资收入（红利和利息）。
（3）二次收入（经常转移）。经常转移包括各级政府的转移和其他私人转移。
一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（ ）项目。[上海财经大学2013金融硕士]
A．商品
B．经常转移
C．劳务
D．收益
【答案】B
【解析】一国的对外军事援助按照规定应列入经常转移项目。
2．资本与金融账户
资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。
资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃，如专利、版权、商标以及其他可转让合同的交易。
金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易，包括直接投资、证券投资、其他投资（剩余项目）和储备资产。
3．净误差与遗漏账户
为了抵消由于不同账户的统计资料来源不一、记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口）等原因，造成的结账时借贷双方不平衡，而设立的数目与上述余额相等而方向相反的抵消账户， 借方贷方哪方较小，净误差与遗漏账在哪方。
净误差与遗漏为负，有两方面的原因：既有可能是低估了对外资本的输出，也有可能高估了经常项目顺差。
国际收支平衡表最终是靠错误与遗漏实现平衡的。（ ）[东北财经大学2012金融硕士]
【答案】√
补充知识点：解读我国2015年国际收支情况
2015年，我国经常账户盈余3306亿美元，资本和金融账户逆差1424亿美元，净误差与遗漏账户为-1882亿美元。
结论：
总体上，国际收支平衡并不乐观。证券市场、货币存款和信贷资产不能够吸引国内外的资金青睐，长期来看处于不断失血的状态，这与当前宏观经济下行，高杠杆和过剩产能和信贷市场、债券市场和资本市场存在的风险有关，市场正期待结构性改革。但是，也应该看到，国际收支平衡的新变化，中国的对外直接投资持续的增加，也反映一带一路背景下，中国企业和居民全球配置资产的新时代来临，这对于更有效率的利用中国的巨额外汇储备更有裨益。
第二节 国际收支失衡及调节
一、国际收支失衡
1．国际收支失衡的含义
国际收支平衡是指经常账户差额可由正常的资本流量来弥补，而无须通过过度的贸易限制和对资本流入或流出的特殊刺激，或造成大规模的失业来实现。
国际收支平衡表上的各个项目可区分为自主性交易和调节性交易。
自主性交易也称事前交易，是指经济实体出于某种经济目的而进行的交易。
调节性交易也称事后交易或补偿性交易，是指为弥补自主性交易的差额而进行的交易。比如，当一国的自主性交易发生逆差时，要从国外银行或国际金融机构获得短期资金融通或动用黄金、外汇来弥补，就是调节性交易。
判断一国国际收支是否平衡，主要看其自主性交易是否平衡。如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自主性交易就能实现基本平衡，则该国的国际收支是平衡的；反之，如果自主性交易收支出现差额，必须依靠调节性交易平衡自主性交易的差额，则为国际收支失衡。
2．国际收支不平衡的原因
（1）临时性不平衡
（2）结构性不平衡
（3）货币性不平衡
（4）周期性不平衡
（5）收入性不平衡
（6）预期性不平衡
（7）币值扭曲
由于国际市场对本国出口和进口的需求与供给条件发生变化，本国贸易无法迅速调整所导致的国际收支不平衡，称之为（ ）。[东北财经大学2011金融硕士]
A．周期性不平衡
B．货币性不平衡
C．突发性不平衡
D．收入性不平衡
E．结构性不平衡
【答案】E
3．国际收支平衡的必要性
一国国际收支失衡，若不及时调整，会直接影响对外交往的能力和信誉，不利于国内经济的发展。
（1）国际收支逆差的影响
如果有大量逆差，则会出现外汇供应短缺，外汇汇率上涨，本国币值下跌，短期资本外流，严重时会导致货币危机。
（2）国际收支顺差的影响
由于外汇供过于求，本币汇率上升，则会抑制出口，并增加国内货币供应和通货膨胀的压力。如果持续有大额顺差，不仅会影响本国经济的均衡健康发展，而且会招致其他国家的抗议和报复。
一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其（ ）。[暨南大学2011金融硕士]
A. 货币疲软
B. 货币坚挺
C. 通货紧缩
D. 利率下跌
【答案】B

二、国际收支不平衡的调节
1．国际收支不平衡的自动调节机制
国际收支不平衡的自动调节是指通过经济运行中市场机制的自发作用使国际收支失衡在某种程度上自动消除。
（1）国际金本位制下国际收支差额的自动调节
国际收支逆差→黄金流出→国内通货减少→收入和物价下降→出口增加、进口减少→利率同时上升→国外资本流入→国际收支趋向平衡
国际收支顺差→黄金流入→国内通货增加→收入和物价提高→出口减少、进口增加→利率同时下降→国外资本外流→国际收支趋向平衡
（2）纸币制度下国际收支差额的调节
在纸币流通制度及浮动汇率制度下，由于国际收支差额的客观存在和经济运行机制的内在作用，收支差额仍可自发引起汇率、物价、国民收入、利率、资本流动等因素的相应变动，使国际收支趋于平衡，实现一定程度的自动调节。
2．国际收支的调节手段
（1）利用利率调节（引导短期资本流动）
（2）利用汇率调节（改变相对价格）
（3）利用国民收入调节（影响进口）
（4）利用物价调节（改变相对价格）
（5）利用国际信贷调节（权宜之计）
下图表示我国1997以来人民币对美元汇率和外汇储备的变动情况。
（1）试结合上面图形以及中国实际情况，分析中国目前的巨额外汇储备形成的原因及其可能产生的影响。
（2）最近，欧美等国家对人民币汇率的逼压不断升级。试结合上面图形和所学知识，分析人民币升值是否可以马上缓解中美贸易失衡问题，抑制我国外汇储备规模增长？为什么？
（3）从2010年10月23号起，我国上调了人民币存贷款利率，你认为此举对人民币汇率可能产生何种影响？为什么？[中山大学2011金融硕士]
三、国际收支调节理论
1．国际收支弹性论
弹性论主要运用局部均衡的分析方法，通过对商品进出口供求弹性的分析，研究汇率变动对贸易差额影响的国际收支理论，主要研究货币贬值对贸易收支的影响。
（1）假定条件
弹性论假定进出口商品的供给具有完全弹性，即以本币计值的出口和以外币计值的进口均以不变价格提供商品。这样，货币贬值能否改善贸易收支，取决于进出口需求价格弹性。
（2）马歇尔—勒纳条件
马歇尔—勒纳条件研究的是在什么样的情况下，贬值才能带来贸易收益的改善。
马歇尔—勒纳条件的结论是，货币贬值后，只有当出口商品的需求价格弹性和进口商品的需求价格弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值取得成功的必要条件是：
（3）贬值与时滞反应—J曲线效应
“J曲线效应”表明即使满足了马歇尔—勒纳条件，贬值也不能立即导致贸易条件的改善。在短期内，由于掌握市场信息、扩大出口或削减进口都需要一定时间，即存在“时滞”问题，贬值有可能使贸易差额的变动经历先恶化后改善的过程。这个过程用曲线描述与英文字母“J”极其相似，因此，贬值后由于时滞作用使贸易差额变动的过程称为“J曲线效应”。
（4）评价
弹性论指出了只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用与效果，满足了各国制定政策的需要，并在许多国家调节国际收支中取得了一定效果。存在如下内在缺陷：
①建立在局部均衡分析方法的基础之上，仅仅研究贬值（相对价格变动）在什么条件下能带来净出口的增加，而没有考虑净出口增加带来的收入提高，是不是会引起进口增加，从而抵消净出口增加所带来的国际收支改善。
②忽略了资本流动。
③供给弹性无穷大的假设难以成立。
国际收支的弹性理论认为，与其他因素相比，影响一国贸易收支的最重要因素是（ ）。[上海财经大学2012金融硕士]
A．实际利率
B．实际汇率
C．价格水平
D．货币供应
【答案】B
2．吸收分析法
吸收分析法是从国民收入与支出之间关系的角度来阐释国际收支差额的理论。由公式 可得：
根据公式，吸收分析法认为一国国际收支失衡的根本原因在于国内总收入与总吸收之间的失衡。国际收支逆差（ ）是国民总收入小于国内吸收的结果，而国际收支顺差（ ）是国内吸收相对国民收入不足的表现。
吸收论认为，要使国际收支得到改善，要么相对于吸收增加总收入，即采取支出转换政策；要么相对于收入减少总支出，即采取支出减少政策。
（1）贬值对收入的影响通过：
①闲置资源效应。如果贬值的国家存在尚未得到充分利用的资源，贬值就会通过出口增加，进口减少带来产量的多倍增加。
②贸易条件效应。一国货币贬值通过会造成贸易条件恶化，使实际收入下降，另一方面，吸收会随着实际收入的下降而下降一定程度。
（2）贬值对吸收的直接影响：
①现金余额效应。贬值会导致进口品价格上升，在货币供给量不变的情况下，将使人们以货币持有的贸易品的价格上升，使人们以货币形式持有的财富，即现金余额的实际价值下降。公众为了恢复到愿意持有的水平，会减少商品和服务开支，并出售债券，减少吸收。
②收入再分配效应。贬值引起的价格上升带来收入的再分配。物价上涨有利于利润收入者，不利于固定收入者，高低收入者的支出倾向不同，会对吸收带来一定影响。
③货币幻觉效应。假定货币收入与价格同比例上升，即使实际收入没有变化，但如果人们有货币幻觉，只注意价格的上升，因而减少消费，增加储蓄，一国的吸收总额就会随之减少。
（3）吸收论的归纳和评价
①吸收论是从总收入与总吸收的相对关系中来考察国际收支失衡的原因并提出国际收支的调节政策的；建立在凯恩斯的宏观经济学基础之上，采用一般均衡分析方法；
②就货币贬值的效应来讲，吸收论从贬值对国民收入和国内吸收的相对影响中来考察贬值对国际收支的影响；
③吸收论含有强烈的政策搭配取向。当国际收支逆差时，应采用紧缩型财政货币政策来减少吸收（需求），同时又采用货币贬值来增加出口和收入，从而使内部经济和外部经济同时达到平衡。
④吸收论的主要缺点是假定贬值是出口增加的唯一原因，并以贸易收支代替国际收支，宏观来看，它不够全面和自相矛盾。
3．货币分析法
（1）货币分析法的假定前提
①在充分就业均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数。
②从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量。
③贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。
（2）货币分析法的基本理论
货币需求是收入和利率的稳定函数。
货币供给来源于国内通过银行体系所创造的信用部分（D） 和来自国外经由国际收支所获得盈余——国际储备部分（R），即：
长期，货币需求等于货币供给，整理得：
上式是货币论的最基本方程式。
意义：
①国际收支是一种货币现象，国际收支逆差实际上是一国国内名义货币供应量超过名义货币需求量。由于货币供应不影响实物产量，在价格不变的情况下，个人和企业就会增加货币支出，以重新调整它们的实际货币余额；而整个国家实际货币余额的调整便表现为货币外流，国际收支逆差。反之亦然。
②国际收支的调节，实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程。当国内名义货币供应量与实际货币余额需要相一致时，国际收支便处于平衡。
（3）货币论的政策主张
①国际收支的不平衡，都可以由货币政策来解决。
②货币需求是收入、利率的稳定函数，而货币供应则在很大程度上可由政府操纵。因此，膨胀性的货币政策（D增加）可以减少国际收支顺差，而紧缩性的货币政策（使D减少）可以减少国际收支逆差。
③为平衡国际收支而采取的贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且效果短暂。如果在施加干预措施的同时伴有国内信贷膨胀，国际收支不一定能改善，甚至还可能恶化。
总之，货币论政策主张的核心是：在国际收支逆差时，应注重国内信贷的紧缩。
（4）货币论的评价
①对假定前提的评价。货币论认为实际货币需求是收入和利率的稳定函数，但如果它不是稳定的，那么国际收支就不能仅仅从货币供应的变化中预测出来。另外，货币论假定货币供应对实物产量和收入没有影响，也不尽切合实际。
②对政策主张的基本含义的评价。货币论认为：国际收支逆差的基本对策是紧缩性的货币政策。该政策结论的一个重要前提是价格不变。货币论政策主张的含义或必然后果，就是以牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。
③对理论意义进行评价。货币论的最重要贡献是从开放经济的角度把货币供应的来源区分为国内部分和国外部分，从货币主义的角度为国际收支的分析提供了崭新的视角，从而为国际收支调节提供了一项新的可能选择。
按照国际收支的货币论，一国基础货币的来源是（ ）。[中山大学2014金融硕士]
A. 央行的国内信贷
B. 央行的国内信贷与外汇储备之和
C. 央行的外汇储备
D. 央行的国内信贷与外汇储备之差
【答案】B