资产＝负债＋所有者权益

一、资产
1.基本逻辑关系和含义：资产＝负债＋所有者权益；是反映企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况。报告
时点：会计季末、半年末、年末
2.基本作用：（1）列出企业占有资源的数量和性质。（2）表上的资源为分析收入来源性质及稳定性提供基础。（3）
资产项：揭示企业资金占用情况。（4）负债项：说明企业的资金来源和财务状况。
3.资产定义：企业所拥有或控
制的，以及被其他企业所欠的
各种资源或财产。
流动资产：货币资金、应收账款、应收票据、存货（流动资产中存货流动性最差）
等
非流动资产：固定资产、无形资产、长期股权投资、长期待摊费用等
二、负债
负债：企业所应支付的所有债
务
流动负债：短期借款、应付账款、应付票据等
非流动负债：长期借款、应付债券等
三、所有者权益
所有者权益（股东权益或净资
产）：是清偿各种债务后，企
业股东所拥有的资产价值
（1）股本（实收资本）：按面值计算的股本金。（2）资本公积：股票发行溢价、
法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等。（3）盈余公积：法定盈
余公积和任意盈余公积。（4）未分配利润：留待以后年度分配的利润或待分配利润。
考点 2：利润表
1.含义（损益表）：反映一定时期的总体经营成果；评价企业的整体业绩和经营绩效。
2.基本结构：收入－成本和费用＝利润（或盈余）
考点 3：现金流量表
1.作用：
（1）反映企业的现金流量，评价企业现金来源及去向；
（2）评价企业获取现金的能力、创造现金流量的能力、偿债能力和支付股利的能力；
（3）分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因。
2.基本结构：
经营活动产生的现金流量 流入：销售商品、提供劳务收到的现金
流出：购买商品、支付给职工的现金、支付的税费
投资活动产生的现金流量 流入：取得投资收益；流出：购建资产
筹资活动产生的现金流量 流入：取得借款（如发行债券）
流出：偿还债务、分配股利或利润、偿付利息
考点 4：财务比率分析
流动性比率 流动比率 流动资产/流动负债 ①衡量企业的短期偿债能力
②速动比率大于 1 时，短期偿债能力好 速动比率 （流动资产-存货）/流动负债
财务杠杆比率 资产负债率 负债总额/资产总额 衡量的是企业长期偿债能力
权益乘数和 负债
权益比
权益乘数：产总额/所有者权益总额
负债权益比：负债总额/所有者权益
总额
利息保障倍数 息税前利润/利息
营运效率比率 存货周转率 年销售成本/年均存货 反映企业资产的管理质量和利用效率
货周转天数 365 天/存货周转率
应收账款周转率 销售收入/年均应收账款
应收账款周 转天
数
365 天/应收账款周转率
总资产周转率 年销售收入/年均总资产
盈利能力比率 销售利润率 净利润总额/销售收入总额
决定企业能否在市场上生存和发展下去 资产收益率 净利润总额/总资产总额
净资产收益率 净利润总额/所有者权益总额
杜邦恒等式 净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数
考点 5：单利和复利的现值与终值
1.单利终值：FV＝PV×（1＋i×n）；2.单利现值：PV＝FV/（1＋i×n）；3.复利终值：FV＝PV×（1＋i）n；4.复利现值：
PV＝FV/（1＋i）n【贴现因子：1/（1＋i）n或（1＋i）-n，用（PV，i，n）表示】
考点 6：中位数和分位数的计算
中位数：
举例：计算下组数据的中位数：1、8、15、20、12、7、6
第一步：排序（从小到大或从大到小都可以）1、6、7、8、12、15、20；第二步：找到中间位数，即中间位数为 8,中
位数即为“8”。注：当中位数为 2 位数时，即数据组为偶数，则将中间的两位数相加再/2，即得到中位数。
分位数：上分位数：从大到小排；下分位数：从小到大排。
举例：计算下组数据“上 3.5%”的分位数。
6.94，7.80，7.93，8.12，8.43，8.56，9.55，9.88，10.22，13.23
解析：注意看题要求是“上 3.5%”，即从大到小排，第 3.5 个数，但是第 3.5 个数这个没有，所以是第三个数和第四个
数相加再/2，即得出（9.88+9.55）/2=9.715。
考点 7：股票特征
股票特征：①风险性：预期收益不确定性；②流动性：依法自由地进行交易；③收益性：股息和红利、资本利得；④参
与性：参与公司重大决策，其大小取决于持有股票数额多少；⑤永久性：有效性始终不变，无期限。
考点 8：可转换债券
1.转换期限：·可转换成股票的起始日至结束日的期间（最短 1 年，最长 6 年）；·自发行结束之日起 6 个月后才能转换；·选
择不转换的，到期后 5 个工作日偿还本金及最后一期利息。
2.转换价格：转换价格＝可转换债券面值÷转换比例（每张可转债转换成的普通股股数）
考点 9：权证的分类
按行权时间分类：美式权证（在权证失效日之前任意交易日行权）；欧式权证（仅可在失效日当日行权）；百慕大式权
证（在失效日之前一段规定时间内行权）。
考点 10：影响公司发行在外股本的行为
1.首次公开发行 IPO（股数↑）；2.再融资（股数↑）；3.分配股票股利和股票拆分（股数↑）；4.剥离；5.股票回购（股数
↓）；6.兼并收购（收购方、被收购公司）；7.权证的行权（股数↑↓）。
考点 11：股票的基本面分析
1.宏观经济分析：宏观经济指标（GDP、通胀率、利率、汇率、失业率等）；宏观经济政策；经济周期。
2.行业分析：行业生命周期（初创期→成长期→成熟期→衰退期)与行业景气度。
3.公司内在价值与市场价格
考点 12：股票的技术分析
1.三项假定：（1）市场行为涵盖一切信息; （2）股价具有趋势性运动规律; （3）历史会重演
2.常见技术分析方法：（1）“量价”理论体系; （2）道氏理论、过滤法则与止损指令、“相对强度”理论体系。
考点 13：内在价值法（掌握具体应用及计算）

1. 股利贴现模型；
2. 自由现金流贴现模型；
3. 股权资本自由现金流贴现模型；
   4.经济附加值（EVA）模型。
   考点 14：相对价值法
   1.市盈率模型：每股市价/每股收益＝市值/净利润；
   2.市净率模型：P/B＝每股市价/每股净资产；
   3.市现率模型：每股市价/预期每股现金流；
   4.市销率模型：每股市价/每股销售收入。
   考点 15：债券的分类
   1.按发行主体：政府债券；金融债券；公司债券。
   2.债券按计息方式：固定利率债券；浮动利率债券；零息债券。
   3.债券按嵌入的条款：可赎回债券；可回售债券；可转换债券；通货膨胀联结债券；结构化债券。
   4.按偿还期限分类：短期（＜1 年）；中期（1~10 年）；长期（＞10 年）。
   5.按付息方式分类：息票债券；贴现债券（无息票债券或零息债券）
   考点 16：债券的风险
   1.信用风险（违约风险）：债券发行人未按契约规定还本付息；
   2.通胀风险（购买力风险）：通胀使得物价上涨，持有者获得的利息和本金的购买力下降；
   3.利率风险：债券的价格与利率呈反向变动关系；
   4.流动性风险：持有者将未到期债券以明显低于市值的价格变现形成的风险；
   5.再投资风险：市场利率下行环境中，利息和提前收回的本金面临的风险；
   6.提前赎回风险（回购风险）：可赎回债券、可转换债券和大多数住房贷款抵押支持证券。
   考点 17：债券的收益率
   1.当期收益率（当前收益率）：债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率；
   2.到期收益率（内部收益率）：购买债券获得的未来现金流现值等于债券当前市价的贴现率。
   考点 18：收益率曲线类型
   1.正向（上升）收益率曲线：向上倾斜，最常见。（短期收益率较低，长期收益率较高）
   2.反转（下降）收益率曲线：向下倾斜。（短期收益率较高，长期收益率较低）
   3.水平收益率曲线：非正常。（长短期收益率基本相等）
   4.拱形收益率曲线（期限较短债券，利率与期限成正比；反之则相反）
   考点 19：债券的久期和凸性
   1.久期：测量债券价格相对于利率变动的敏感性指标。久期越大，债券价格对利率敏感度越高，波动性越大。
   2.久期和到期时间呈正相关关系；和票面利率呈负相关关系。（零息债券：久期＝到期期限；附息债券：久期＜到期期限）
   3.凸性：债券价格与收益率呈负相关关系，但该关系是非线性的；有利于投资者，在其他特性相同时，选择凸性较高的
   4.免疫策略：找到所有的久期等于持有期的债券，并选择凸性最高的债券。常用的免疫策略：所得免疫、价格免疫、或有
   免疫。
   考点 20：常用的货币市场工具
   1.短期回购协议：资金需求方出售证券时与购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券
   2.短期政府债券（≤1 年）：违约风险小、流动性强、利息免税
   3.银行定期存款
   4.中央银行票据（央行票据或央票）：中央银行发行用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证。(期限包括 3 个月、
   6 个月、1 年和 3 年)
   5.短期融资券（具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行）
   6.同业拆借：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的行为。
   7.商业票据
   考点 21：衍生工具
   1.衍生工具的特点：跨期性（会影响交易者在未来某一时间的现金流）；杠杆性（只要支付少量保证金或权利金就可以买
   入）；联动性（衍生工具的价值与合约标的资产价值紧密相关）；不确定性或高风险性。
   2.分类：①按合约特点分类：基本衍生工具（远期、期货、期权、互换）；结构化金融衍生工具。②产品形态分类：独立
   衍生工具（期权合约、期货合约或互换合约）；嵌入式衍生工具。
   考点 22：远期合约
   1.概念：交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买入或卖出一定数量某种合约标的资产的合约
   2.特点：①非标准化合约，一般不在交易所交易；②通常采用实物交割；③和期货合约相比，比较灵活（最主要的优点）。
   考点 23：期货合约
   1.概念：交易双方签署的在未来某个确定时间按确定价格买入或卖出合约标的资产的标准化合约。（标准化、在交易所交
   易：降低投资者的操作成本，提高资产配置效率）
   2.分类：①商品期货（农产品期货、金属期货、能源期货）；②金融期货：货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期
   货。
   考点 24：期货市场的基本功能
   1.风险管理。（最基本的功能，通过套期保值实现，不能消除风险，只能转移风险）
   2.价格发现。（通过期货交易形成的价格具有：预期性、连续性、权威性）
   3.投机。
   考点 25：期货交易制度
   1.保证金制度：交易者按其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳保证金。
   2.盯市制度（又称为“逐日结算”）。
   3.对冲平仓制度。
   4.交割制度：实物交割；现金结算（如：股指期货）
   考点 26：期权合约
   1.定义：又称选择权合约，赋予期权买方在规定期限内按约定价格买卖某种金融资产的权利。
   ①期权买方：多头，支付期权费从而获得权利的一方。
   ②期权卖方：空头，获得期权费因而承担义务的一方。
   2.期权合约的盈亏
   ①损益不对称：买方的亏损有限，盈利可能无限。②零和博弈：买卖双方盈亏正好相反。③看涨期权买方亏损有限（最
   大为期权费），盈利可能无限；看涨期权卖方盈利有限（最大为期权费），亏损可能无限；看跌期权买卖双方的盈亏均
   有限。
   考点 27：互换合约
   1.概念：交易双方约定在未来某时期相互交换某种合约标的资产的合约。（双方需要在不同市场上具有比较优势才会产生
   互换）
   2.我国人民币利率互换参考利率：①SHIBOR（含隔夜、1 周、3 个月）；②国债回购利率（7 天）；③1 年期定存利率。
   3.货币互换形式：固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动。
   4.信用违约互换：导致 2008 年全球性金融危机。
   5.股票收益互换：交易一方或双方支付的金额与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩，双方按收益轧差后的净额
   支付，不交换本金。
   考点 28：另类投资的对象
   1.另类的投资对象不包括传统资产：权益资产（股票等）、固定收益资产（债券等）、货币和期货等。
   2.另类的投资对象：传统资产以外的领域。
   ①私募股权、房产与商铺、矿业与能源、基础设施、对冲基金；②大宗商品（黄金、碳排放权）；③艺术品和收藏品。
   （存在特征和质量上的差别，估值较为困难）
   3.进行另类投资的公募基金
   ①QDII 形式的黄金、房地产投资信托（REITs）和商品基金。
   ②境内公募另类投资基金：
   国内黄金 ETF：主要投资于上海黄金交易所的黄金产品，间接投资于实物黄金
   投资于非上市公司股权的：首只为 2014 年“嘉实元和封闭式混合型发起式基金”
   投资于 REITs 的：2015 年“鹏华前海万科 REITs 封闭式混合型发起式证券投资基金”，收益来源于租金收入和房地产升
   值。
   考点 29：另类投资的优点与局限性
   1.优点：通过投资组合多元化，提高收益、分散风险（与传统证券投资产品相关性低）
   2.局限性：缺乏监管和信息透明度；变现能力弱、流动性较差；杠杆率偏高；估值难度大，难以对资产价值进行准确评估。
   考点 30：私募股权投资基金的组织结构
   1.公司型（企业法人实体)：以股份公司或有限责任公司形式设立，具有较为完整的公司结构，投资者享有作为股东的一
   切权利，以出资额为限承担有限责任。
   2.信托型（也称契约型,不具有法律实体地位）：通过订立信托契约的形式订立，本质是信托型基金，参与主体包括基金
   投资者、基金管理人及基金托管人，基金投资者通过购买基金份额，享有基金投资收益；基金管理人依法律法规和基金
   合同负责基金的经营管理操作；基金托管人负责保管基金资产，执行管理人有关指令，办理基金名下的资金往来。
   3.合伙型（不具有独立的法人地位）：组织形式为有限合伙企业，参与主体包括普通合伙人、有限合伙人和基金管理人。
   （普通合伙人承担无限连带责任，有限合伙人以其出资额为限，承担连带责任）
   考点 31：私募股权投资基金的退出机制
   ①首次公开发行（IPO）；②买壳或借壳上市（间接上市）；③管理层回购：将所持有的股权出售给对象企业的管理层；
   ④二次出售：将持有的项目在私募股权二级市场出售；⑤破产清算。
   考点 32：不动产投资类型
   1.地产投资：投资于未被开发的，可作为未来开发房地产基础的商业地产。
   2.商业房地产投资：投资对象主要包括写字楼、零售房地产等。
   3.工业用地投资：主要投资生产用设备、研究和开发用空地和仓库等工业用资产的所在地。
   4.酒店投资
   5.养老地产等其他形式的投资
   考点 33：投资管理流程
   1.规划：确定并量化投资者的投资目标和投资限制→制定投资政策说明书→形成资本市场预期→建立战略资产配置。注：
   首要任务是了解客户需求，确认并量化投资者目标和限制。
   2.执行：投资规划的实现。
   3.反馈：①监控和再平衡；②业绩评估（业绩度量、业绩归因、绩效评估）。
   考点 34：投资者类型
   1.根据投资主体的差异性分类：机构投资者和个人投资者。
   2.根据风险承受能力、资产状况及投资知识和经验分类：专业投资者和普通投资者
   考点 35：个人投资者
   1.特征：①投资需求受生命周期和个人境况影响，差异性较大；②可投资的资金量较小；③风险承受能力较弱；④知识和
   经验较少，专业能力不足；⑤常需要借助机构进行投资。
   2.投资需求的影响因素：①生命周期阶段；②财富水平；③就业状况；④年龄；⑤家庭状况；⑥投资经验和投资能力；⑦
   预期投资期限、对风险和收益的要求、对流动性的要求等。
   考点 36：个人投资者的生命周期
   1.单身时期年轻人：风险承受能力较强，建议选择高风险、高预期收益的产品
   2.已成家并已生育：考虑财产保值增值和孩子教育费用，建议中高风险、中高预期收益的产品
   3.三口之家的中年人：家庭责任较重,为退休做准备,建议中低风险、中低预期收益的产品。
   4.老年人：稳健、安全、保值为目标，建议以低风险为核心，不宜过度配置股票基金。
   考点 37：机构投资者
   1.特征：①资金实力雄厚，投资规模较大；②风险承受能力强；③投资管理专业；④投资行为规范。
   2.机构投资者包括：
   ①商业银行、保险资产管理公司、证券公司及其下属资产管理子公司
   ②保险公司：财险公司（保费投资期限短，赔偿风险大，投资于低风险资产）；寿险公司（保费投资期限长，投资于风
   险较高资产）。
   ③公募基金公司：通过发行公募基金产品，募集个人和机构客户的资金进行投资。
   ④私募基金公司：单只产品面向不超过 200 人的特定投资者发行；所受法律约束较少，投资渠道、投资策略更多样。
   ⑤财务公司：根据资金空闲时间和风险约束投资，常投资于银行存款、货币市场基金或其他流动性较好的短期资产。
   ⑥全国社会保障基金：投资运作受到严格的制度约束。理念：价值投资、长期投资和责任投资。
   ⑦企业年金基金：投资范围：银行存款、国债、央行票据、债券回购、万能险、投连险、基金、股票、商业银行理财产
   品、信托、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货、信用等级在投资级以上的金融债、企业债、可转债、
   短期融资券和中期票据等。
   ⑧合格境外机构投资者（QFII）：受到主体资格、资金流动、投资范围和投资额度等限制。
   考点 38：投资管理部门设置和职责
   1.投资决策委员会：①最高决策机构，自行设立，非常设的议事机构；②职责：管理重大投资活动、审订投资管理制度和
   业务流程、确定不同管理级别的操作权限。
   2.研究部（基础部门）：①提出行业资产配置建议，建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告和投资计划建议；②
   从一行业中挑选一定数量的上市公司作为跟踪对象→选出一定数量的公司进行重点研究→深入分析选出最具投资潜力的
   公司。
   4.投资部：①职责：制定投资组合具体方案，向交易部下达投资指令；②实际操作中，基金经理负责投资决策。
   5.交易部（具体执行部门）：①投资决策与交易执行职能分别由基金经理与交易部门承担；②交易部是具体执行部门，负
   责交易指令的审核、执行和反馈；③属于基金公司的核心保密区域，执行最严格的保密要求；④严格执行相关规定，并
   利用技术手段避免违规行为出现。
   考点 39：现代投资组合理论
   1.均值-方差模型：现代投资组合理论的开端，提出者是哈里·马科维茨。
   2.资本市场理论和资本资产定价模型（CAPM）：提出者是威廉·夏普、约翰·林特耐、简·莫辛，用于度量各种风险证券或
   组合的系统风险。
   3.套利定价理论（APT）：提出者是斯蒂芬·罗斯
   4.有效市场假说：现代投资组合理论的基石及核心，提出者尤金·法玛。有效市场分为：弱有效市场、半强有效市场、强
   有效市场。
   考点 40：资产收益率的期望和方差
   1.单个或多个资产的期望收益率
   单个资产的预期收益率：E(r)＝r1p1+r2p2+…+rnpn 资产组合的预期收益率：E(Rp)＝w1E(R1)+w2E(R2)+…+wnE(Rn)
   2.单个资产的方差和标准差
   单个资产的方差：σ
   2＝[r1－E(r)]2×p1＋[r2－E(r)]2×p2＋…… 单个资产的标准差：直接将方差开方即可。
   考点 41：资产收益的相关性（相关系数）
   1.相关系数：影响投资组合的风险，不影响预期收益率。
   2.相关性：①相关系数的正负号反映两个资产收益的变化方向：ρ＞0，同方向变化；ρ＜0，反方向变化。②绝对值反映
   两个资产收益的相关性强弱，绝对值越大，相关性越强。
   3.取值范围：①ρ＝＋1，完全正相关，不能分散风险，表现为一条直线。②-1＜ρ＜1，表现为一条向左弯曲的曲线，越
   小，越向左弯曲，组合风险越小。ρ＝0，两资产不相关，但也能分散风险。③ρ＝-1，完全负相关，可构建零风险组合，
   表现为一条与纵轴相交的折线。
   考点 42：最小方差前沿与有效前沿
   1.可行集：又称机会集：代表市场上可投资产所形成的所有组合
   2.最小方差前沿：为可行集最左边的组合，表示相同收益率水平下，方差最小，风险最低。
   3.全局最小方差组合：最小方差前沿最左边的拐点，所有资产组合中风险最小
   4.有效前沿：从全局最小方差组合开始，最小方差前沿的上半部分。同收益时风险最低，同风险时收益最高。
   考点 43：资本配置线和资本市场线
   1.资本配置线（CAL）：无风险资产与风险资产的线性组合，有无数条。
   2.资本市场线（CML）：最优的资本配置线，与有效前沿相切，切点为市场投资组合 M
   考点 44：贝塔系数β
   1.β＞0，与市场同向变动；β＜0，与市场反向变动
   2.|β|＞1，变动幅度比市场大，属于激进性投资策略；|β|＜1，变动幅度比市场小，属于保守投资策略；|β|＝1，变动幅
   度与市场一致
   3.市场组合的β值为 1，无风险资产的β值为 0，预期收益率不为 0
   考点 45：资本资产定价模型（CAPM）公式
   1.期望收益率＝无风险利率＋市场风险溢价＝无风险利率＋β×（市场组合的收益率－无风险利率）
   2.证券市场线 SML：以资本市场线为基础发展起来，描述每一个风险资产的风险（贝塔β）与预期收益率之间的均衡关系，
   即能为每一个风险资产定价（核心）
   考点 46：市场有效性
   1.弱有效市场：股价包含全部历史信息（价格、成交量等），技术分析无效，内幕信息可获超额收益。
   2.半强有效市场：股价包含全部历史和公开信息（历史价量信息，盈利预测、红利发放、股票分拆、公司并购等公告信息），
   技术和基本面分析均无效，内幕信息可获超额收益。
   3.强有效市场：股价包含全部信息包括，任何方法都不能重复、连续成功。
   考点 47：做市商与经纪人的区别和联系
   做市商 经纪人
   定义 双向报价，与买卖双方直接交易，需充足资金和证券 为买卖双方介绍交易，在交易中执行投资者的指令
   角色 双向交易 不参与交易
   利润来源 买卖差价 佣金
   考点 48：保证金交易
   1.特点：①信用交易，减少资金占用；②保证金可以是自有资金或证券；③杠杆作用，放大收益率或损失率。
   2.融资交易（买空交易）：预期证券价格上升，借入资金购买证券
   3.融券交易（卖空交易）：预期证券价格下降，借入证券出售。
   考点 49：市场风险的类型
   1.政策风险：宏观政策的变化导致的对基金收益的风险。（财政政策、货币政策、产业政策等）
   2.利率风险：受通胀预期、央行货币政策、经济周期和国际利率水平影响。
   3.汇率风险：受国际收支及外汇储备、利率、通货膨胀和政治局势等影响。
   4.经济周期性波动风险、购买力风险。
   考点 50：信用风险的影响
   1.相关债券估值急剧下跌，基金净值受损。
   2.相关债券流动性丧失，很难变现。
   3.投资者集中赎回基金，带来流动性风险。
   4.基金公司自有资金受到损失，遭受监管处罚。
   考点 51：流动性风险特点
   1.一种综合性风险，形成原因更复杂。
   2.各个领域的风险管理的缺陷，都可能导致流动性出现问题。
   3.有时，局部的流动性问题会演变成整个金融体系的流动性危机。
   考点 52：风险指标
   1.波动率；2.跟踪误差：相对风险指标；3.主动比重（AS）：相对风险指标；4.最大回撤；5.下行标准差
   考点 53：常用的 VaR 估算方法
   1.参数法（又称方差—协方差法）：假设风险因子收益率服从某特定类型的概率分布，依据历史数据计算出风险因子收
   益率分布的参数值。
   2.模拟法
   （1）历史模拟法：十分简单，容易被接受
   （2）蒙特卡洛模拟法：计算量大，最精确
   考点 54：预期损失和压力测试
   1.预期损失（ES）：①也称条件风险价值度、条件尾部期望、尾部损失；②在给定时间和置信区间内，投资组合损失的
   期望值；③预期损失由于其在尾部风险度量、次可加性等方便具有优势，越来越受到重视
   2.压力测试：可以测量由于异常事件导致产生的巨大损失事件对投资组合的冲击。关键是选择压力情景。
   3.风险价值（VaR）与预期损失（ES）
   ①VaR：在一定时间和给定的置信区间内，所面临的最大损失。（例：持有期为 1 周，置信水平 95%，风险价值为-0.82%）
   ②ES：在一定时间和给定置信区间内，损失的期望值（平均值）。（例：持有期为 1 周，置信水平 5%，预期损失为-1%）
   考点 55：债券基金的风险
   1.利率风险（一般高于股票型基金）
   ①债券基金价值与市场利率反方向变动。②平均到期日（久期）越长，净值随利率波动幅度越大，利率风险越高。③杠
   杆率增加，增大基金对利率变化的敏感度，增加利率风险。④利率上升，选择短期债券；利率下降，选择长期债券。
   2.再投资风险：债券再投资的收益可能低于当初购买时的收益的风险
   3.信用风险：交易契约的一方无法履行义务的风险
   4.提前赎回风险：发行公司可能在市场利率下降时行使提前赎回权而给投资者带来的风险
   5.债券回购风险
   6.流动性风险
   7.可转债的特定风险
   考点 56：基金业绩评价概述
   1.基金业绩原则：
   ①客观性：一致评价标准、方法体系和程序
   ②可比性：将同类基金的风险收益交换效率进行比较
   ③长期性：遵循长期性原则，注重基金的长期表现；应着眼投资管理能力驱动的基金业绩
   2.考虑因素：基金规模、时间区间、综合考虑风险和收益
   3.评价指标：基金产生的风险调整后超额收益的能力
   考点 57：绝对收益
   1.持有区间收益率
   （1）资产回报率 =（期末资产价格-期初资产价格）/期初资产价格100% （2）收入回报率= 期间收入/期初资产价格100%
   （3）持有区间收益= 资产回报+收入回报
   2.时间加权收益率
   （1）1 元投资在 n 期内所获得的总收益率
   （2）R=（1+R1）×（1+R2）×…×（1+Rn）-1
   考点 58：相对收益
   1.概念：又称超额收益，基金超出业绩比较基准的收益
   2.计算
   算术法（更直观，应用更广泛）：相对收益＝基金收益－基准收益
   几何法：相对收益＝（基金收益＋1）/（基准收益＋1）－1
   考点 59：风险调整后收益
4. 夏普比率（源于 CAPM）：
   2.特雷诺比率（源于 CAPM）：
   3.詹森阿尔法（α）（源于 CAPM）： ] [
   f p f p f p  p （Rp  Rf） （RM  R ） R  R  （RM  R ）
   4.信息比率:
   考点 60：基金业绩归因
   1.绝对收益归因（直观）：①考察各因素对基金总收益的贡献，本质是对基金总收益的分解；②假定考察区间没有交易行
   为；③收益＝Σ单个收益贡献因素的占比×其收益率。
   2.相对收益归因：①分析基金与比较基准的差异，找出业绩好坏的原因; ②股票投资组合常用的业绩归因方法：Brinson
   模型。③资产配置效应：＝∑[（各类资产实际权重－基准权重）×基准指数收益率]。④选择效应：＝∑[（各类资产实际
   收益率－基准指数收益率）×各类资产实际投资比例]。
   考点 61：主动管理能力分析
   1.基金投资管理的三大根本能力
   （1）风险管理能力（首要）
   （2）证券选择能力：通过选择价值低估的证券产生额外收益
   （3）时机选择能力：根据对市场走势的判断，通过调整资产配置，以增减对市场的敏感度进而跑赢基金基准、创造超额
   收益的能力
   2.三大模型：T-M 模型、H-M 模型、C-L 模型
   考点 62：场内证券交易场所——证券交易所
   1.按一定时间、一定规则集中买卖已发行证券的场所
   （1）提供交易场所和设施、组织和监督证券交易、实行自律管理；（2）不持有证券，不买卖证券，更不决定证券交易
   价格；（3）应当创造公开、公平、公正的市场环境；（4）设立和解散由国务院决定
   2.组织形式：（1）包括公司制和会员制；（2）理事会是决策机构；（3）总经理负责日常事务、由国务院证券监督管理
   机构任免。
   考点 63：证券登记结算机构——中国结算公司
   职责：（1）制定完善的风险防范机制和内部控制制度；（2）建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术
   标准和规范；（3）建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系；（4）对结算数据和技术系统进行备份，制定业务
   紧急应变程序和操作流程。
   p
   f
   p
   p
   
   R
   S
   R 
   
   p
   f
   p
   p
   
   R
   T
   R 
   
   -b p
   p b
   
   R
   IR  R 
   考点 64：场内证券交易的结算原则
   1.法人结算原则：以结算参与机构为单位办理结算，并以法人名义开立结算账户
   2.共同对手方制度：由结算机构（中国结算公司）充当共同对手方。
   3.货银对付原则：“一手交钱，一手交货”
   4.分级结算原则：结算机构作为共同对手方，结算机构负责与结算参与人间的集中清算交收；结算参与人负责与客户间的
   证券和资金的清算交收。
   考点 65：场内证券交易的结算方式
   1.净额结算：只计应收、应付相抵后的净额（股票、权证买卖）
   双边净额结算：结算参与人与另一交收对手方应收、应付额轧差
   多边净额结算：结算参与人与所有达成交易的应收、应付额轧差
   2.全额结算：（1）每笔交易均独立结算，同一结算参与人应收、应付不轧差；（2）结算机构不作为双方的共同对手方，
   不提供交收担保。（3）交收方式多样：货银对付（DVP）、纯券过户等。
   考点 66：场内证券交易涉及的费用
   1.交易佣金：①不得高于证券交易金额的 3‰；②不得低于交易所手续费和交易监管费之和；
   ③A 股、基金：每笔交易佣金不足 5 元，按 5 元收取。
   2.印花税：（1）股票成交后对买卖双方按规定税率分别征收的税金。（我国只对出让方按 1‰征收，对受让方（买入方）
   不征收）。（2）由交易所代税务机关扣收。
   3.经手费：上交所对股票质押式回购经手费收取上限为 100 元
   4.证管费
   考点 67：银行间债券市场的交易制度与交易方式
   1.交易制度
   （1）公开市场一级交易商制度：央行具有审批甄选债券二级市场参与者的权力，债券二级市场参与者作为央行的对手方
   与之进行债券交易。
   （2）做市商制度：由具有一定实力和信誉的市场参与者作为特许交易商
   （3）结算代理制度：经央行批准的金融机构法人，接受市场其他参与者的委托，为其办理债券结算业务
   2.交易方式：以询价方式进行、自主谈判、逐笔成交
   考点 68：银行间债券市场的交易品种
   1.债券：国债、地方政府债、央行票据、资产支持证券、国际机构债券、超短期融资债等
   2.回购：质押式回购和买断式回购
   3.远期交易
   （1）标的债券：中央政府债券、中央银行债券、金融债券和经央行批准的其他券种
   （2）从成交日至结算日最长不超过 365 天
   （3）单只债券卖出与买入总余额不得超过流通量的 20%
   考点 69：银行间债券市场的结算类型
   1.按债券交易和结算的相互关系
   （1）全额结算：逐笔结算、买卖双方一一对应
   （2）净额结算：对债券买卖和资金的净差额进行交收
   2.按结算指令的处理方式
   （1）实时处理交收：只能采取全额结算，效率高、风险小
   （2）批量处理交收：可以以全额或净额结算
   考点 70：基金资产估值程序
   1.管理人（第一责任人）每个交易日估值，计算基金份额净值并发给基金托管人
   制定基金估值和份额净值计价的业务管理制度，明确基金估值的程序和技术
   2.托管人复核无误后签章返回给管理人
   （1）复核内容：基金资产净值、基金份额申购价格、赎回价格
   （2）有异议时，要求管理人合理解释，并积极商讨达成一致
   （3）管理人和托管人可参考基金业协会的估值指引，或选择服务机构进行估值，但不能免除各自估值的责任。
   3.管理人对外公布
   4.基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申赎金额
   考点 71：基金资产估值需考虑的因素
   1.估值频率：我国基金每个交易日估值（开放式基金次日公告；封闭式基金每周披露一次）
   2.交易价格及其公允性
   3.估值方法的一致性及公开性
   考点 72：估值的基本原则
   1.存在活跃市场且能获取相同资产或负债报价的投资品种
   （1）估值日有报价的，不加调整的采用该报价确定公允价值
   （2）估值日无报价且最近交易日后未发生重大事件的，采用最近交易日的报价确定
   （3）有充足证据表明上述报价不能真实反映的，应对报价进行调整
   2.不存在活跃市场的投资品种
   （1）应采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值
   （2）采用估值技术确定投资品种的公允价值：优先使用可观察输入值，无法取得或取得数值不切实可行时，才使用不可
   观察输入值。
   考点 73：计价错误的处理与责任承担、暂停估值情形
   1.计价错误的处理：
   （1）错误率≥净值的 0.25%时：应及时向中国证监会报告
   （2）因计价错误给基金财产或份额持有人造成损害：基金管理公司和托管人应分别对各自行为承担赔偿责任，因共同行
   为造成损害的，应承担连带责任。
   2.暂停估值的情形：（1）证券交易所遇法定节假日/其他原因而暂停营业；（2）不可抗力使基金管理人无法评估；（3）
   占基金相当比例的投资品种估值出现重大转变，基金管理人决定延迟估值；（4）紧急事故导致基金管理人不能出售或评
   估
   考点 74：基金费用
   1.种类
   ①投资者自己承担，直接从申赎或转换金额中收取：申购费、赎回费、基金转换费
   ②基金资产承担，从基金资产中列支：管理费、托管费、持有人大会费用、合同生效后的信息披露费、会计师费和律师
   费、销售服务费。（支付销售机构的佣金、基金营销广告费、促销活动费、持有人服务费）
   2.计提方式：（1）按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付；（2）每日计提费用＝前一日基金资产净值×
   年费率÷当年实际天数。
   考点 75：基金会计核算的主要内容
   1.利息、费用核算：按日计提，当日确认收入/费用
   2.估值核算
   （1）逐日估值，投资估值增（减）值计入公允价值变动损益：申购与赎回核算。
   （2）开放式基金份额的申购与赎回、转入与转出（转托管）及拆分。
   3.权益、利润核算：每月末结转当期损益（特例：货币市场基金逐日结转）
   4.证券和衍生工具交易核算
   5.管理人编制并对外提供财务会计报告：包括年度、半年度、季度和月度财务会计报告
   6.托管人对核算内容复核
   考点 76：基金利润来源
   1.利息收入：债券利息、资产支持证券利息、存款利息、买入返售金融资产收入等
   2.投资收益：票投资收益、债券投资收益、资产支持证券投资收益、基金投资收益、衍生工具收益、股利收益等。
   3.其他收入：赎回费余额、手续费返还、ETF 替代损益、基金获得的赔偿款等
   4.公允价值变动损益：基金资产估值引起的资产价值变动
   考点 77：基金利润分配
   1.封闭式基金：①只能采用现金分红；②每年不得少于一次分红，分红年度利润分配比例不得低于年度可供分配利润的
   90%。
   2.开放式基金：①现金分红（默认、最普遍）、分红再投资转换为基金份额（按除息日净值）；②在合同中约定每年利润
   分配的最多次数和最低比例，无最低次数限制。
   3.货币市场基金：①约定为红利再投资；②每日进行收益分配，周一至周四分配时，仅分配当日收益。周五分配时，同时
   分配周六日的收益；周五申购或转换转入，不享受周五、六、日的利润；周五赎回或转换转出，享受周五、六、日的利
   润。
   考点 78：基金份额的分拆与合并
   1.分拆：基金份额净值降低、基金份额增加
   2.合并，又称逆向分拆：基金份额净值上升、基金份额减少
   3.共同点：分拆或合并前后的投资总额（基金资产规模）不变
   考点 79：投资者买卖基金产生的税收
   1.增值税：
   机构投资者：买卖基金份额的差价：征收；买入并持有至到期：不征。
   个人投资者：买卖基金份额免税。
   2.印花税：买卖基金份额暂免（基金本身买卖股票则只对出让方按 1‰征收）
   3.所得税:
   机构投资者：买卖基金份额的差价收入：征收; 从基金分配中获得的收入：暂免。
   个人投资者：买卖基金份额的差价收入：免征；申赎基金份额的差价收入：免征。
   注：从基金分配中获得的国债利息、买卖股票差价收入：免征；从基金分配中获得的股利、债券的利息、存款利息，由
   上市公司、发行债券的企业、银行按 20%代扣代缴。
   4.取得境内上市公司股息红利所得（差异化政策）：
   ①持股期限≤1 个月，实际税率 20%；②1 个月＜持股期限≤1 年，实际税率 10%；③持股期限＞1 年，暂免征税。
   考点 80：合格境外机构投资者的相关规定
   1.合格境外机构投资者（QFII）：允许符合条件的境外机构投资者投资境内证券市场
   2.在经批准的额度内可以投资的人民币金融工具：（1）在交易所交易的股票、债券和权证；（2）在银行间债券市场交
   易的固定收益产品；（3）基金、股指期货；（4）参与新股和可转债的发行、股票增发和配股的申购。
   3.持股比例的规定：（1）单个境外投资者持有一家上市公司股票比例≤股份总数 10%；（2）所有境外投资者持有单个
   上市公司 A 股比例≤股份总数 30%。
   考点 81：申请合格境外机构投资者应具备的条件
   1.申请人财务稳健、资信良好
   （1）资产管理机构（基金公司）：经营资产管理业务 2 年以上，最近一个会计年度管理证券资产不少于 5 亿美元
   （2）保险公司：成立 2 年以上，最近一个会计年度持有证券资产不少于 5 亿美元
   （3）证券公司：经营证券业务 5 年以上，净资产不少于 5 亿美元，最近一个会计年度管理证券资产不少于 50 亿美元
   （4）商业银行：经营银行业务 10 年以上，一级资本不少于 3 亿美元，最近一个会计年度管理证券资产不少于 50 亿美
   元
   （5）其他机构：成立 2 年以上，最近一个会计年度持有或管理证券资产不少于 5 亿美元
   2.申请人的从业人员符合所在国家或地区有关从业资格要求
   3.申请人近 3 年未受到监管机构重大处罚
   4.申请人所在国家或地区证券监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录
   考点 82：合格境内机构投资者的相关规定
   1.基金管理公司：①净资产不少于 2 亿元人民币；②经营证券投资基金管理业务 2 年以上；③最近一个季度末资产管理
   规模不少于 200 亿元人民币或等值外汇资产。
   2.证券公司：①净资本不低于 8 亿元人民币，净资本与净资产不低于 70%；②经营集合资产管理计划业务达 1 年以上；
   ③最近一个季度末资产管理规模不少于 20 亿元人民币或等值外汇资产。
   3.QDII 基金的投资范围：①银行存款、可转让存单、银行承兑汇票等货币市场工具；
   ②政府债券、公司债券、可换债等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；
   ③远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品；④与中国证监会签
   署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产
   信托凭证。