投资组合管理的基本步骤：规划、执行、反馈

51.投资组合管理的基本步骤：规划、执行、反馈。 规
52.相比个人投资者，机构投资者通常具有以下特征：
(1)资金实力雄厚，投资规模相对较大； 资
(2)具有比个人投资者更高的风险承受能力； 具
(3)投资管理专业； 投
(4)投资行为规范。 投
53.在我国，机构投资者主要包括商业银行、保险公司、保险资产管理公司、公募基金公司、证券公司、证券公 商
司下属资产管理子公司、私募基金公司、全国社会保障基金、企业年金基金、财务公司、 司 QFII(合格境外机构 合
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投资者） 投 等。
54.对于投资限制，流动性和投资期限 流 直接影响投资者的风险承受能力，进而限制了投资者的风险目标和收益目
标。
55.投资管理 投 是基金管理公司的核心业务。基金管理公司的投资管理能力直接影响到基金份额持有人的投资收益，
56.投资决策委员会 投 是基金管理公司管理基金投资的最高最 决策机构，由各个基金公司自行设立，是非常设 非 的议事机
构。
57.投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案，向交易部 交 下达投资指令。
58.基金公司投资交易流程包括形成投资策略 形 、构建投资组合 构 、执行交易指令 执 、绩效评估与组合调整 绩 、风险控 风
制等环节。
59.资本市场理论和资本资产定价模型
①提出一个单因子 单 模型，解决投资组合理论的缺陷。
②最优资产组合都是市场资产组合和无风险资产组合，并形成资本市场线 资 。
③用于度量各种风险证券或组合的系统风险 系 。
60.可行集：又称机会集。代表市场上可投资产所形成的所有组合 所 ，所有可能的组合都位于可行集的内部或边界 内
上。上
61.最小方差前沿：为可行集最左边 最 的组合，相同收益率水平下 相 ，方差最小 方 ，风险最低 风 。每个点都是所有风险资产
的组合，各点的区别是各风险资产的权重不同。
62.资本配置线：是无风险资产与风险资产的线性 无 组合，资本配置线有无数条 无 。 每个投资者都有不同的最优投资
组合及不同的资本配置线。
63.资本市场线：是最优的资本配置线 最 ，与有效前沿 有 相切，切点为市场投资组合M。（M包含了所有风险资产，且
比例与整个市场上风险资产的相对市值比例一致）
64.系统性风险：相对于一定投资范围，是不可通过分散化投资 分 来降低，但可得到风险补偿（风险溢价）。非系统性
风险，又称特定风险、异质风险、个体风险，可通过分散化投资来降低，不能得到风险补偿。【资本市场线上的任
一组合只有系统性风险，没有非系统风险 没 】
65.|β|与1作比较，判断投资组合相对于市场的变动幅度：
①|β|＞1，变动幅度比市场大，属于激进性投资策略 变
②|β|＜1，变动幅度比市场小，属于保守投资策略 变
③|β|＝1，变动幅度与市场一致 变
【预期行情上升（下跌）时，优选β值大（β值小）的证券】
66.股票价格指数的编制方法：算术平均法、几何平均法、加权平均法 算 。
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67.基金的投资组合构建在大类资产、行业、风格以及个股几个层次上都可能受到基金合同、投资政策、基金经理 基
能力能 等多方面的约束。
68.债券与股票不同，其收益在很大程度上是可预测的。债券有其不同于股票的独特分析方法，主要分析指标有到期到
收益率、利率期限结构、久期、凸性 收 等。
69.报价驱动市场也被称为做市商制度 做 。做市商通常由具备一定实力和信誉的证券投资法人承担，本身拥有大量可交
易证券，买卖双方均直接与做市商交易，买卖价格则由做市商报出。与股票不同的是，几乎所有的债券和外汇都是
通过做市商交易的。
70.指令驱动的核心就是买方下达购买指令 买 ，包括购买数量和相应价格，卖方下达包含同样内容的卖出指令 卖 ，满足
成交条件的即可成功交易。
71.指令驱动的成交原则：价格优先、时间优先。 价
72.融资融券对于投资者的要求较高，目前大部分证券公司要求普通投资者开户时间须达到18个月个 ，且持有资金不得不
低于低 50万元万 人民币。
73.最佳执行：公司（包括买方和卖方）在规定的投资目标和限制内，为最大化客户投资组合价值 最 而采用的交易流
程。
74.交易成本是为了实施业务决策而发生的所有成本和费用。交易成本分析是最佳执行实践中的关键环节。一般来
说，交易成本可划分为两大类，即显性成本和隐性成本 显 。
75.隐性成本又被称为间接成本或价内成本，包含买卖价差、冲击成本、机会成本、对冲费用 买 等。
76.执行缺口指的是采用投资决策时的证券市场价格建仓的模拟投资组合（理想组合）与采用实盘交易建仓的真实投
资组合之间的收益率之差，其本质就是交易成本 交 。
77.基金投资交易过程中的风险主要体现在两个方面，一是投资交易过程中的合规风险 投 ，二是操作风险。 操
78.市场风险 市 是指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面对的风险。市场
风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。 政
79.基金投资的流动性风险主要表现在两方面：一是基金管理人在建仓时或者在为实现投资收益而卖出证券时，可能
会由于市场流动性不足而无法按预期的价格在预定的时间内买入或卖出 市 证券；二是开放式基金发生投资者赎回
时，所持证券流动性不足，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券 不 ，或无法满足投资者的赎回需
求。两者均可能使基金净值受到不利影响。
80.最大回撤测量投资组合在指定区间内从最高点到最低点的回撤 最 ，计算结果是在选定区间内任一历史时点往后
推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。
81.风险价值（VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等要素发生变化所造成的潜在最大损 最
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失。
82.历史模拟法假设市场未来的变化方向与市场的历史发展状况大致相同，该种方法依据风险因子收益 风 的近期历史
数据的估算，模拟出未来的风险因子收益变化。
83.预期损失，是指在给定时间区间和置信区间内 给 ，投资组合损失的期望值。预期损失也被称为条件风险价值度或
条件尾部期望或尾部损失。
84.债券的价格与市场利率呈反向变动 反 ，市场利率下跌时 下 ，债券价格通常会上涨上 ；市场利率上升时，大部分债券价
格则会下降。
85.基金业绩评价应遵循如下原则：(1)客观性原则； 客 (2)可比性原则； 可 (3)长期性原则。 长
86.绝对收益是证券或投资组合在一定时间区间内所获得的回报，测量的是证券或证券投资组合的增值或贬值，常用
百分比来表示收益率。绝对收益的指标：持有区间收益率、现金流和时间加权收益率、平均收益率。 持
87.证券交易所的组织形式有会员制 会 和公司制 公 两种。我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制 会 ，设会员
大会、理事会和专门委员会。理事会是证券交易所的决策机构，理事会下面可以设立其他专门委员会。证券交易所
设总经理，负责日常事务。总经理 总 由国务院证券监督管理机构任免。
88.场内证券交易结算原则：法人结算原则、共同对手方制度、货银对付原则、分级结算原则 法 。
89.基金通过与券商签订交易单元租用合同，获得投资交易的路径。基金需要向券商支付交易佣金，还需要支付过户过
费、经手费、证管费、印花税 费 等交易成本。
我国的开放式基金于每个交易日估值 每 ，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值 每 ，
但每个交易日也都进行估值 每 。
91.交易所停止交易等非流通品种的估值：
(1)因持有股票而享有的配股权，从配股除权日起到配股确认日止，如果收盘价高于配股价，按收盘价高于配 因
股价的差额估值。收盘价等于或低于配股价，则估值为零。 股
(2)对停止交易但未行权的权证，一般采用估值技术确定公允价值。 对
(3)对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值，需要按估值基本原则判断是否采用估值技术，估值技术包括 对
指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法等，供管理人对基金估值时参考。 指
92.在基金运作过程中涉及的费用可分为两大类：一类是基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用 基 ，主
要包括申购费、赎回费及基金转换费 申 。这些费用直接从投资者申购、赎回或转换的金额中收取。另一类是基金管 基
理过程中发生的费用 理 ，主要包括基金管理费、基金托管费、持有人大会费用等 基 。这些费用由基金资产承担。
93.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动损益）扣除相关费用后的余额，
是将本期利润扣除本期公允价值变动损益后的余额 本 ，反映基金本期已经实现的损益。
94.封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次 不 ；封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润
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的90%。基金收益分配后基金份额净值不得低 净 于面值面 。【封闭式基金只能采用现金分红 只 】
95.从2008年9月19日起，基金卖出卖 股票时按照1‰的税率征收证券（股票）交易印花税。而对买入交易不再征收印花
税，即对印花税实行单向征收 单 。
95.个人投资者从基金分配中获得的国债利息、买卖股票差价收入 国 ，在国债利息收入、个人买卖股票差价收入未恢
复征收所得税以前，暂不征收所得税 暂 。
96.根据《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》，个人买卖基金份额 买 的行为免征增值税 免 。
97.个人投资者申购和赎回基金份额取得的差价收入 差 ，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂
不征收个人所得税 不 。
98.机构投资者在境内买卖基金份额获得的差价收入 差 ，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税；机构投资者从
基金分配中获得的收入，暂不征收 暂 企业所得税。
99.QDII基金不得有下列行为：①购买不动产。 购 ②购买房地产抵押按揭。 购 ③购买贵重金属或代表贵重金属的凭 购
证。证 ④购买实物商品。 购 ⑤除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借入现金的比例不 除
得超过基金、集合计划资产净值的 得 10%。⑥利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外。 利 ⑦参与未持有基础资 参
产的卖空交易。 产 ⑧从事证券承销业务。 从 ⑨中国证监会禁止的其他行为。 中
100.沪港通分为沪股通和港股通两个部分。沪股通 沪 就是投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交
易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票。港股港
通就是投资者委托内地证券服务公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报
（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。