期权基础知识

期权基础知识

1.期权的概念及分类：期权又称为选择权，是指在未来一定时期可以买卖 的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段 时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价 格(指行权价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有 必须买进或卖出的义务；卖方收取权利金后则有依约履行的义务。

按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种；按期权的交割时间划 分，有欧式期权和美式期权两种；按行权价格与市场价格的关系划分，分为实 值期权、平值期权和虚值期权；按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指 期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

2.期权合约：期权合约是指交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一 时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。

3.权利金：期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。

4.行权价格与行权价格间距：行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在 将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格，也称为执行价格。行权价格间距 是指相邻两个行权价格之间的差。

5.到期日：到期日是指期权合约买方能够行使权利的最后一个交易日。

6.期权合约交易单位：期权合约的交易单位一般为“手”,期权交易应当以 “一手”的整数倍进行，不同品种每手合约标的期货合约数量在该品种的期权合 约中载明。

7.看涨和看跌期权：看涨期权(call   option),是指期权的购买者拥有在 期权合约有效期内按行权价格买进一定数量标的物的权利。买入看涨期权是指 购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量标的物的权利， 当投资者预期某种标的物市场价格上涨时，他可以支付一定的权利金买入看涨期 权；卖出看涨期权指出售者获得权利金，但必须以特定价格向期权买入者卖出一 定数量的某种标的物的义务，当投资者不对后市看涨，但认为下跌空间有限时， 就会使用卖出看涨期权策略。

看跌期权 (put          option),是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按 行权价格卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。买入看跌期权 是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量标的物的权 利，看跌期权买入者往往预期市场价格将下跌；卖出看跌期权是指卖出者获得权 利金，但必须以特定价格向期权买入方买入一定数量的标的物，当投资者预计标 的资产价格会上涨，但上涨的空间可能不是很大时，使用卖出看跌期权策略。

买进看涨期权：风险有限+获利无限        买进看跌期权：风险有限+获利无限

豆粕期权交易手册                

SoybeanMeal Options Trading Manual

卖出看涨期权：风险较大+获利有限        卖出看跌期权：风险较大+获利有限

8.实值、平值和虚值期权：对于看涨期权，标的价格「大于」行权价为实 值期权，「等于」行权价为平值期权，「小于」行权价为虚值期权，看跌期权 则相反。实值期权具有权利金高、实值越高时间价值越少、杠杆作用小等特 点；平值期权没有内在价值，只有时间价值；虚值期权的虚值越多权利金越 低，投机者买进成本也就越低，而预期收益率会更高。

9.美式期权、欧式期权：美式期权指期权买方在合约到期日之前任意交易 日都可以行使权利，也可以选择到期日行使权利；欧式期权指期权买方只能选 择合约到期日行使权利，在合约到期日之前不能行权。美式期权具有行权灵活 性高、权利金价格较高、利于买方风险控制等特点。欧式期权由于期限固定， 更利于卖方构建投资组合。