棉花期货服务“三农”的举措

二、棉花期货服务“三农”的举措

棉花期货推出以后，郑商所坚持“依法监管，规范运作”，以严谨科学、求真务实态度 严格管理和精心培育市场。从规则上加强对服务“三农”的制度建设和交易中的风险控制， 加强交割、结算等环节的服务，提高涉棉企业风险管理的能力。为了培育市场，增加市场流 动性，交易所还加强期货知识的宣传、普及工作，做好棉花信息服务工作，实现了棉花期货

市场的平稳运行，为棉花期货市场功能的发挥奠定了坚实的基础。

（一）完善规则制度，更好地服务企业

1.  根据市场和国家政策变化，及时修改合约制度

2006  年，针对交割月份过多，不利于价格发现、影响市场流动性和功能发挥的情况， 郑商所将棉花期货合约交割月份由每月交割改为单月交割；2007  年，国家推行新的棉花国 标，郑商所实时修改交割品标准，将大包棉纳入交割品范围；2008  年，针对投资者提出的 持仓限制太小的问题，郑商所扩大了棉花期货的持仓，为市场规模进一步扩大留足空间；2009 年根据国家棉检制度改革的进程，及时调整交割规则，制定大包棉期货交割实施细则，为涉 棉企业参与期货做好制度保障。

2.  率先开展期货转现货业务，满足涉棉企业个性化需求

棉花上市后，根据涉棉企业的实际需求，郑商所实时开展期货转现货业务，开通网上期 货转现货信息发布平台，买卖双方可以通过交易所会员服务系统发布期转现意向，及时快捷 地进行业务联系，在一定程度上满足了涉棉企业的用棉需求。棉花期货上市后，共实现期货 转现货棉花 23.07 万吨，使卖方提前实现交割，节省了资金占压时间和仓储费；使买方提前 拿到所需的棉花。

3.  创新仓单融资业务，提高涉棉企业资金利用效率

棉花期货交易中，资金紧缺始终是困扰涉棉企业扩大业务的瓶颈。不少涉棉企业往往在 注册仓单或交接仓单中占压大量资金，影响了业务的开展。郑商所及时与银行沟通，较快开 展了仓单融资业务。目前光大银行、民生银行、交通银行、招商银行、深圳发展银行和兴业 银行已开通了标准仓单质权登记及质权行使通道，既解决了涉棉企业的一时燃眉之急，也为 银行以优质资产抵押贷款创出了新路。同时郑商所还开展了标准仓单充抵保证金业务，涉棉 企业可将仓单按一定比例折成资金充抵保证金，以解决资金不足问题。据不完全统计，棉花 期货上市以来，银行及各类投资机构以棉花仓单作抵押，共计融资贷款 17 亿元以上。

4.  调整交割仓库布局，满足涉棉企业交、接货需求

郑商所根据现货企业套期保值需要和现货物流方向，不断调整棉花交割仓库布局。2004 年棉花期货上市后，郑商所根据棉花产区分布情况，在七个省设立棉花交割仓库 16 个。2006 年以后，根据情况使仓库进一步集中，目前有 9 个仓库，分布在六省，其中河南 3 个、山东 2 个；河北、湖北、安徽、江苏各 1 个。下一步将根据实际需求，在棉花主产、主销区增设 交割库，以满足涉棉企业需要。经过不断调整，棉花主产、主销区仓库布局更符合棉花物流 方向，更能满足现货企业套期保值的需要。

5.  在制度范围内，柔性调整保证金和涨跌幅度，控制市场风险

2004  年棉花期货上市后经历了一波大幅下跌行情，市场风险得以释放。之后价格开始 窄幅盘整，郑商所及时按规定的比例下限收取保证金，以提高涉棉企业开展套期保值业务的 资金使用效率。2007  年以来，商品期货价格波幅增大，郑商所及时调整了棉花品种的保证

金和涨跌幅度，并对涉棉企业进入期货市场进行风险提示，优先审批涉棉企业提出的套期保 值额度申请。2009  年，国家开展储备棉抛售，棉花期货价格波动幅度进一步缩小，郑商所 又调低了保证金收取比例，以方便企业和投资者参与。

（二）抓好培训宣传，对涉棉企业开展多层面投资教育

1.  编印各种宣传资料，方便涉棉企业掌握期货知识

棉花期货上市之初，针对涉棉企业不熟悉期货、期货投资者不熟悉棉花现货的实际情况， 郑商所编印了一套六本的棉花宣传资料，涵盖棉花市场知识、套保套利、规则制度要点、交 易指南、问题解答和美棉知识等，几年累计发放 7 万套。同时，还制作了实物标样、宣传折 页、展架、宣传画、棉花地图等各类宣传品数万册，多形式全方位地宣传了棉花期货知识。 近年来随着涉棉企业对棉花市场认识的不断深入，郑商所又编印了棉花操作手册、便携型棉 花知识宣传折页、棉花交割、结算等业务的音像资料等，对棉花产业链上的不同期货参与者 进行了持续深入的知识普及和宣传。

2.  开展多种培训活动，推介棉花期货知识

郑商所针对棉花期货品种发育的不同阶段和侧重点，采取推介会、座谈会、调研等形式 加大宣传和推广力度。棉花期货上市以来，郑商所与中国棉花协会合作，在棉花主产、主销 区组织大型棉花期货知识普及培训 64 场；与省级棉花协会、棉麻公司合作举办棉花知识讲 座 32 场；4 次赴新疆，对新疆建设兵团团以上领导进行了棉花期货知识的轮训，与当地期 货公司合作对新疆自治区棉花主产市、县的棉花经营公司进行了集中培训；给新疆较偏远的 农五师、农三师的棉花公司邮寄了棉花宣传资料和进行棉花期货电话答疑解惑。为帮助投资 者了解新疆棉花种植情况，每年在棉花收获季节，郑商所还组织期货公司到冀鲁豫、新疆考 察棉花种植情况，深入田间地头掌握生产收成的第一手资料。据统计，棉花期货上市以来， 累计召开各种会议 200 多场，培训 4 万人次；品种考察 10 余次，参加 400 人次；举办棉花 分析师培训班 8 期，培训 800 人次；举办视频讲座十余场，收视点近 2000 个。

（三）及时总结成功案例，以点带面服务“三农”

1.  总结并推广银丰模式，宣传棉花期货市场功能

银丰模式是郑商所挖掘并总结推广的现货企业利用棉花期货的典型模式。银丰公司借助 “公司+合作社+棉农”以及“订单+期货”的模式不断做大做强，成功在棉农、合作社、现 货、期货之间建立起一条产、供、销链条。银丰模式有三个亮点：一是以棉花合作社作为银 丰公司和农民之间的桥梁，初步实现棉花的规模化生产，货源稳定、质量可靠，使企业能够 稳步扩大经营规模。同时通过种植补贴、田间指导、种植保险、“二次返还”等多种形式， 稳定企业与棉农之间的生产关系。二是湖北省农发行对棉企参与期货进行支持，为企业做大 做强提供收购资金。湖北省农发行与期货公司、棉企签有三方协议，当地农发行一方面认同 公司通过期货市场销售仓单经营模式，加大贷款力度，另一方面，通过监控在期货公司的持 仓头寸和资金动向力保资金安全。事实证明，此举既方便了棉企融资，也保证了农发行安全

收回贷款。三是充分利用期货市场发现价格、套期保值的功能，以期货市场的套保价倒推出 收购棉花的“保底价”，转移现货价格风险，保障贷款足额及时归还，实现企业与棉农双赢。

2008  年在棉花上市四周年之际，人民日报发表了《品味棉花期货》的通讯；经济日报   发表专版文章，介绍棉花期货的功能发挥情况；期货日报发表了《期货让棉企经营模式 “花” 样翻新—棉花期货市场功能发挥情况考察之一》、《期货使现货国标不再雾里看花—棉花期货   市场功能发挥情况考察之二》、《期货在我国新农村开“花”结“果”—棉花期货市场功能发   挥情况考察之三》、《走向成熟的棉花期货市场—棉花期货市场功能发挥情况考察之四》，进   行了系列报道。随后中国棉花网、中国棉花信息网等网站纷纷转载相关报道。郑商所又不失   时机地组织河南农业大学和国内一些研究机构赴湖北进行实地考察，帮助企业总结典型经   验，使这一期货市场服务“三农”的成功模式迅速在湖北和棉花主产区的涉棉企业中得以借   鉴和复制。据湖北长江期货公司市场开发人员统计，目前仅在湖北就有 9 家棉花经营企业利   用“公司+合作社+棉农”模式与 40 家合作社签订了订单协议，受益棉农 7.6 万户。

2.  挖掘期货市场服务“三农”案例，推广成功经验

棉花期货上市后，郑商所严格按国家标准由中国纤维检验局进行公证检验，保证了交割 棉花的各项质量指标，杜绝了长期困扰现货市场的“以次充好”等问题。山东菏泽地区是棉 花主产区之一，2004  年棉花上市后，当地一些棉花加工厂很快熟悉了期货交割棉的质量要 求。菏泽科迪棉业公司是最早开展期现货套做的企业之一。据公司总经理张建中介绍，在棉 花收购季节，他们根据远期棉花期货价格倒推籽棉收购价，以每斤高出当地收购价 0.03-0.05 元购进籽棉，让利于棉农，以保证收购数量和质量。2004 年该公司收购籽棉 9000 吨，在期 货市场套利 87 万元，给棉农让利30 万元。郑商所发现这一期货使棉农增收的案例后，及时 进行宣传，并请科迪公司在不同场合介绍棉花期现货套作经验，使这一做法很快在山东、河 北、河南推广。2006 年冀鲁豫三省交割棉花仓单 66230 吨，2007 年 120920 吨，2008 年 95027 吨，仅此一项就使参与棉花期货交割企业增收 1.69 亿元以上。