影响棕榈油价格变动的主要因素

影响棕榈油价格变动的主要因素

棕榈油是世界油脂市场的重要组成部分。随着全球经济的发展，棕榈油以 其独特的营养成分、相对低廉的市场价格被众多行业所青睐，广泛应用于食品 及化工等领域。棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的，棕榈树原产地在西 非，18世纪末传到马来西亚，逐渐在东南亚地区广泛种植。目前，东南亚、南 美洲、非洲的很多国家都种植棕榈树，其中棕榈油产量高度集中在马来西亚和 印度尼西亚。

在植物油品种中，豆油与棕榈油、豆油与菜籽油的价格变化高度相关，而 棕榈油与菜籽油价格变化的相关性则要低很多。2008-2019年数据统计结果显 示，棕榈油与豆油的价格变化相关系数为0.89,与菜籽油的相关系数为0.68, 而豆油与菜籽油之间的相关系数为0.86。

四 、棕榈油期货交易风险管理办法

(一)保证金制度

棕榈油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易保证金实行分级 管理，随着期货合约交割期的临近，交易所将逐步提高交易保证金比例。

棕榈油期货合约临近交割期时交易保证金收取标准

交易时间段                   合约交易保证金(%)

交割月份前一个月第十五个交易日          合约价值的10%

交割月份第一个交易日               合约价值的20%

交易所可根据合约持仓量的增加提高交易保证金标准，并向市场公布。

(二)涨跌停板制度

棕榈油合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%, 交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。当合约出现连续停板时， 交易所将提高涨跌停板幅度。

棕榈油合约连续停板时保证金收取标准

	第一个停板	第二个停板	第三个停板
涨跌停板	P	P+3%	P+5%
交易保证金	M	M1=MAX[P+5%,M]	MAX[P+7%,M]

【注】M 、M1分别为第一个停板和第二个停板当日的交易保证金水平，P为第一个停板当日的涨跌停板 幅度；若第一个停板交易日为该合约上市挂盘后第1个交易日，则该合约上市挂盘当日交易保证金标准 视为该合约第一个停板交易日前一交易日结算时的交易保证金标准

若某期货合约在第N+2个交易日出现与第N+1个交易日同方向涨跌停板单 边无连续报价的情况时，若第N+2 个交易日是该期货合约的最后交易日，则该 合约直接进入交割；若第N+3个交易日是该期货合约的最后交易日，则第N+3 个交易日该合约按第N+2 个交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易。除上述 两种情况之外，交易所可在第N+2个交易日收市后决定并公告，对该合约实施 下列措施中的一种或多种化解市场风险：

(a)  单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金；

棕桐油期货交易手册                

Palm Oi Futures Trading Manual

(b)  调整涨跌停板幅度；

(c)  暂停部分会员或全部会员开新仓；

(d)  限制出金； (e) 限期平仓； (f)  强行平仓；

(g) 在第N+2 个交易日收市后强制减仓。

(三)限仓制度

限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机 头寸的最大数额。具有实际控制关系的客户和非期货公司会员的持仓合并计 算。

一般月份(合约上市至交割月份前一个月第十四个交易日)非期货公司会 员和客户持仓限额为：

单位：手

品种	合约单边持仓规模	非期货公司会员	客户
棕榈油	单边持仓≤100,000	20,000	10,000
	单边持仓>100,000	单边持仓×20%	单边持仓×10%

自交割月份前一个月第十五个交易日至交割月期间非期货公司会员和客户 持仓限额见下表，交割月份个人客户持仓限额为0。

单位：手

品种	时间段	非期货公司会员	客户
棕榈油	交割月前一个月第十五个交易日起	3,000	1,500
	交割月份	1,000	500

(四)其他风控制度

在棕榈油期货交易过程中，因战争、社会动荡、自然灾害等因素对棕榈油 进口正在产生或者即将产生重大影响时，交易所可以宣布进入异常情况，交易 所总经理可以采取调整开市收市时间、暂停交易、终止交易的紧急措施。终止 交易当天结算时，棕榈油各合约月份全部持仓按照上一交易日结算价进行平 仓。对棕榈油期货合约采取终止交易紧急措施的，应当经中国证监会批准。

棕榈油期货合约适用于大户报告制度、强行平仓制度、实际控制关系账户 监管制度、异常情况处理制度和风险警示制度等常规风控制度，交易所将力求 全方位、多维度防范及控制市场风险，保障市场平稳运行。