大连商品交易所焦煤期货交割制度设计说明

大连商品交易所焦煤期货交割制度设计说明

现货市场是期货市场的基础，交割作为联系两个市场的纽带，应能促进期货市场和现

货市场紧密结合，实现价格发现和套期保值两大功能。为了做好焦煤交割制度设计工作，

大连商品交易所（以下简称我所）经过深入市场调研，广泛听取焦煤相关现货企业的意见

和建议，密切跟踪焦煤现货市场的发展变化，在已有品种标准化仓单交割框架的基础上，

设计了以“黄渤海港口+产地铁路集运站”、合理设置仓单有效期等为主要特点的交割制度

体系。

一、焦煤期货交割制度设计原则

焦煤期货交割制度包括交割细则、指定交割仓库管理办法和标准仓单管理办法，这些

制度涵盖了非标准化的现货与标准化的期货的转换规则、期货持仓的交割了结及期货商品

的在库管理三个部分，相关制度设计遵循以下三条原则：

第一，贴近现货贸易习惯。商品期货市场应对国民经济和相关产业发挥积极作用，促

进期货市场和现货市场紧密结合，保障期货价格在交割月份向现货价格回归，实现价格发

现和套期保值的功能。因此，在设计焦煤交割制度时，我所将贴近现货贸易习惯作为重要

原则，设计科学的交割规则和流程，以适应焦煤现货贸易特点。

第二，降低交割成本。期货市场是一个标准化的市场，非标准化的现货商品要进入期

货交割，需要额外负担运送到指定地点的运费、整理成符合期货质量要求标准商品的加工

费、负担期货标准的入出库费用和仓储费用等成本。在设计焦煤交割制度时，我们力求在

保障交割平稳运行的基础上，尽可能降低交割成本，促进期现货市场有效融合。

第三，严格控制交割风险。合理的交割制度应该体现品种特点，保证充足的可供交割

量，并结合期货交割环节的要求，保障商品储存安全，严格控制交割风险，从而体现期货

市场的规范化和高度信用水平，增强投资者参与的信心。

二、焦煤期货交割体系的主要特点

1、标准仓单为基础，保持与现有期货品种相同的交割体系

标准仓单是构建期货交割制度的基础，只有制成标准仓单，才能使买卖双方忽略掉现

货商品的质量差异，对所交易商品的经济价值有合理判断。与目前国内期货市场现有交易的

品种不同，反映焦煤期货的质量指标需要由焦煤本身的属性指标和产成品焦炭的质量指标两

部分构成。通过引入试验焦炉实验（俗称“小焦炉实验”），我们将产成品焦炭的质量引入

到焦煤的质量判定体系，从而实现了焦煤质量判定的标准化，解决了现货贸易中结焦性能需

要依赖熟悉煤源来判断的问题，使焦煤这一较为特殊的品种也能按照国内其他品种

50焦煤期货合约制度设计说明

一样采用标准仓单体系，以国内期货市场投资者熟悉的方式来构建交割体系，而不必采用

类似船板交割等国内投资者不熟悉的交割制度。

2、“仓库+厂库”，全方位适应焦煤现货贸易特点

我国的焦煤贸易呈现三类特征：一是从地区特征来看，国内焦煤流通主要包括山西等

主产省流向河北、山东等主销省和进口焦煤经黄渤海主要港口流向河北、山东、江苏等主

销省两条主要渠道，二是从贸易特征来看，包括国有煤矿对大型钢厂的点对点直销方式和

民营企业的市场采购方式两类，三是从运输情况来看，呈现出进口焦煤的通畅性特征。根

据我国焦煤的贸易特点，我们在制度安排上采用了传统的仓库交割方式以适应进口焦煤市

场化流通、民营企业市场化采购的贸易方式，采用在焦煤物流源头—煤矿坑口附近洗煤厂

设置交割厂库以适应点对点直销的贸易特点，使焦煤贸易的所有特征都能够在期货制度的

安排上得以体现。

3、积极、主动防范交割风险

交割环节涉及到货款的转移和交收，尤其是商品的转运和仓储环节牵涉到多方利益，

容易酝酿交割风险。焦煤作为大宗散装商品，露天堆存，管理比较粗放，容易发生掺混的

现象，从而引起质量纠纷和争议。为了严防混煤，我们引入了岩相分析，设计了较低的交

割质量标准，使尽可能多的焦煤可以参与交割，降低以次充好行为的可能性，同时设置较

大的交割单位，从交割量上提高参与交割的门槛，尽量使大规模的、规范的投资者参与期

货交割。为了控制交割操作环节的风险，我所制定严格的交割仓库管理制度，实行仓库远

程视频监控和台帐抽查制度，入库前严格执行质量认定程序，出库前实行分阶段确认质

量，根据货主要求引入权威第三方质检机构，进行规范的抽样和留样，货物出库后设置质

量争议期，这些措施有助于明确各方责任，保障交割顺畅。为了确保市场运行公平、公

正，我们沿用已成熟运行多年的厂库制度，并对实物和信用仓单这两种交割方式统一实行

预报及定金制度。考虑到焦煤易变质的品种特点，我们将仓单有效期设置为1个月，同时，

对粘结指数指标采取出入库差异化设置，并使得差值完全可以覆盖指标可能的变化范围，

消除了交割品由于质量变化带来的交割风险。

三、交割细则中焦煤相关条款的设计

交割细则对焦煤品种的交割质量标准、交割地点和交割仓库、主要的交割费用以及期

货转现货等条款做出了规定，其他一般性条款遵照现有品种的做法，不再描述。

1、交割质量标准

我所在交割细则中规定了焦煤合约交割标准品、替代品的质量标准和质量升贴水，详

见《大连商品交易所焦煤交割质量标准（F/DCE JM001-2013）》。

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（1）标准品质量要求

（2）替代品质量差异与升贴水

（3）试验焦炉生成焦炭反应后强度(CSR)>50%。

（4）镜质体随机反射率标准差(S)≤0.13。

（5）水分Mt≤8.0%，水分含量大于8.0%的，按超出部分四舍五入至小数点后一位扣重

（例如，实测水分为9.32％，扣重1.3％）。

说明：标准品按照最大宗主流，且满足下游企业最低炼焦需求的焦煤来设计，替代品

一方面在灰分和硫分指标上放宽，另一方面将满足条件的肥煤纳入交割体系。具体指标体

系设计详见《大连商品交易所焦煤交割质量标准设计说明》。

2、交割地点

我所将焦煤指定交割仓库分为基准交割仓库和非基准交割仓库。

说明：基准交割仓库位于京唐港、天津港、青岛港、日照港和连云港。非基准交割仓

库位于内陆产地坑口附近，包括山西太原、离柳等地。详见《大连商品交易所焦煤期货交

割地点设计说明》。

指标 质量标准

灰分（Ad），%

硫分（St,d），%

挥发分（Vdaf），%

粘结指数（G）

胶质层最大厚度（Y），mm

≥10.0且≤11.5

≥1.10且≤1.40

≥16.0且≤28.0

入库≥75 出库> 65

≤25.0

指标 允许范围

灰分（Ad）

硫分（St,d）

胶质层最大厚度（Y），mm

≥9.0%且<10.0%

<9.0%

≥0.80%且<1.10%

<0.80%

>25.0

升贴水（元/吨）

每降低0.1%，升价2

以9.0%计价

每降低0.01%，升价1

以0.80%计价

0

表6.1 标准品质量要求

表6.2 替代品质量差异与升贴水焦煤期货合约制度设计说明

3、交割费用

仓储费用为1元/吨天。入出库和杂项作业费用实行最高限价，指定交割仓库根据自身情

况申报，我所核准后统一公布。交割手续费为1元/吨。

说明：

（1）关于仓储费用。焦煤现货贸易中的入出库实行包干制，入出库费用包含1个月的

仓储费用。如果超过期限，一些仓库采用累进收费方式，一些仓库采用固定收费方式。总

体来看，大部分现货企业对焦煤仓储收费为0.1元/吨天左右，但是作为仓库的港口以货物吞

吐作为主业，不希望货物长期堆储，超过一个月之后的储存费用会大幅上升，而且港口并

不擅长货物的保管，不愿承担过多的责任。考虑到焦煤生成仓单后，对应的货物有可能露

天存放近2个月，而且货物储存过程中存在一定的损耗，交易所要求仓库保证货物足量出

库，后者要承担相应的损耗。为了强化港口仓库管理，调动其积极性，我所设定了高于现

货标准的期货仓储费用，定为1元/吨天。

（2）关于入出库和杂项作业费用。焦煤期货交割地点位于黄渤海沿岸的主要港口，也

包括内陆产地，各个交割库之间，尤其是港口库与内陆库之间，因外部环境和自身硬件条

件的差异，入出库和杂项作业费用会有所不同。为了适应交割库多样性的特点，遵循市场

化管理、鼓励竞争的思路，我所制定合理的费用上限，各交割库根据自身情况申报，交易

所核定后予以公布。

（3）关于交割手续费。该项费用用于弥补交易所在交割仓库、仓单流程等方面的管理

成本，为了降低交割成本，促进期现市场紧密结合，我所象征性地按照目前最低的1元/吨标

准收取。

4、交割单位为6000吨

说明：焦煤是大宗散货，贸易量多为数千吨以上，一列铁路车皮超过3000吨，一艘干

散货船大约2-3万吨，个别船型更大，考虑到车皮的整数倍以及方便一般规模投资者参与交

割，把焦煤交割单位设为6000吨比较合适，主要理由如下：

（1）可以满足焦化企业日常生产中的焦煤储备要求。按照我国焦化行业年产量100万

吨的企业规模准入条件，假设1.3吨炼焦煤生产1吨焦炭，焦煤在配煤中的比例为30%，则折

合企业每天需求焦煤约为1080吨，按照企业一般储备3-5天用量的生产习惯，该规模的企业

一般储备约3000-5000吨焦煤。

（2）符合铁路运输的习惯。目前，铁路运输仍然是主要的焦煤运输方式，约占总运量

的70%，因此，铁路运输的习惯要体现在品种设计中。在我国，一列运输煤炭的火车运力一

般在3000吨左右，因此，交割单位最好为一列火车运力的整数倍。

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（3）贴近我国焦化行业的贸易习惯。具有一定规模的焦化企业，由于生产较为稳定，

焦煤的需求量较大，这就对生产原料供应的稳定性提出了一定的要求。焦化厂在进行焦煤

采购时，一般同一批次的焦煤最小采购数量都会达到几千吨，有的企业甚至要求最小5000

吨，这样可以节约煤样的检验时间，同时可以稳定配煤的比例，减少生产中的波动。

（4）符合我国期货品种设计的习惯。在我国目前已上市的品种中交割单位与交易单位

的比值最大为螺纹钢，比值为30，其他一些较高的品种还有焦炭为10，棉花为8，部分有色

金属品种为5。焦煤的交割单位设为6000吨，与同序列的螺纹钢和焦炭设计思路相同，符合

我国期货品种设计的习惯。

5、非交割单位整数倍持仓的处理

个人客户持仓不允许交割，非交割单位整数倍持仓不允许交割。进入交割月前，个人

客户应当将其持仓自行平仓；最后交易日闭市前，客户应当将其持仓调整为交割单位整数

倍。自交割月第一个交易日起，交易所对个人客户的交割月份持仓予以强制平仓。

最后交易日闭市后，不允许交割的持仓仍未能平仓的，由交易所按照“不允许交割持仓

优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则，选择对手方持仓对冲平仓，平

仓价格为该合约交割结算价，并对客户持有的不允许交割持仓部分处以按交割结算价计算合

约价值20%的罚款，该款项支付给对手方。若对冲双方均为持有不允许交割持仓的客户，交

易所对双方分别处以按交割结算价计算合约价值的20%的罚款，不再支付给对手方。

说明：由于交易单位为一手60吨，这样一个交割单位相当于100手持仓的交割量，为了

保证交割持仓为100手的整数倍，需要对非交割单位整数倍持仓的零碎持仓进行处理。

四、仓单管理办法中焦煤相关条款的设计

焦煤品种在港口设置仓库开展实物仓单交割，在产地设置信用交割库开展信用仓单交

割。仓单管理办法对焦煤品种在这二种方式下，交割货物的预报和入库、仓单的生成和注

销、货物出库等条款做出了规定。其他一般性条款遵照现有品种的做法，不再描述。

1、仓库实物仓单流程

（1）交割预报

焦煤遵循与现有品种相同的交割预报制度。

说明：焦煤的交割仓库位于港口，通常情况下库容很紧张，我们利用交割预报定金制度

来杜绝虚假预报，设定预报定金为30元/吨。当货主在仓库入库数量不足预报数量时，不足部

分将用于补偿仓库预留库区的成本。规定最后交割日为交割月第十三个交易日，与焦炭期货

相同，给卖方设定的交割预报有效期为30天，仓单在每月最后交割日后3个工作日内注销。

54焦煤期货合约制度设计说明

（2）通知到场

焦煤货主应在到货3个自然日前将到货方式、数量、时间通知指定交割仓库。指定交割仓

库应当协助货主通知指定质检机构及时到场。

焦煤入库检验采用焦煤流抽样（即边入库、边抽样）的方式。仓库或货主应与指定质检机

构签订委托检验协议，并明确到货方式、到货数量、到货时间、通知方式、检验批次大小、包

括夜间在内的检验作业费用以及因指定质检机构未及时到场给货主造成损失的责任承担方式。

说明：焦煤现货贸易量大，一般都在5000吨以上，如果焦煤入库卸车时没有抽样，形成了

大堆堆放的状态，将无法实现均匀抽样，质检结果的准确性也无法保证，再次实行流动采样，

必须进行开垛或倒垛作业，将显著增加损耗和成本。如果入库时焦煤不卸车，又将发生延误运

输工具的费用。因此，指定质检机构必须在入库卸货时及时到场，并在焦煤流中动态取样。一

旦指定质检机构未及时到场，并给货主造成损失时，可以通过上述条款界定各方责任。

（3）检质与检重

焦煤检验由交易所公布的指定质检机构执行。指定质检机构在抽样完成后，及时向指

定交割仓库出具包含水分在内的质量检验报告。指定交割仓库负责焦煤的检重，并根据指

定质检机构出具的焦煤水分检验结果，按照合约规定的标准水分要求，对实际重量进行折

算，并以此作为出具仓单的依据。焦煤合约对水分要求Mt≤8.0%，当水分含量大于8.0%，

按超过部分四舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为9.32％，扣重1.3％）。

说明：

第一，焦煤是炼焦原料，仓库作为非专业机构难以把握入库焦煤的品质，为了防止在库

期间货物质量发生较大变化，仓库有必要在入库环节严把质量关，交易所也需要及时掌握注

册仓单环节的具体情况，预防交割风险。所以，入库环节须引入权威的第三方质检机构进行

质量检验。

第二，仓单按照合约标准水分折算计重。焦煤作为大宗散货，露天存放，容易受蒸发、

降水等因素影响而导致水分变化，从而对货物的计重产生显著影响，而这种影响不受交割卖

方的主观控制，到货焦煤的水分可能差异很大。为了反映现货实际情况，实现顺畅的实物交

割，我所规定在仓库交割过程中，由仓库按照质检机构检测的水分，将货物实际重量折算成

标准水分下的重量，进而注册仓单。这种做法为焦煤交割计重提供了一个通用的基准和标

尺，交易双方可以一次性地完成重量判定，合理解决了焦煤水分变化导致的重量变化。

第三，指定质检机构质检与交易所现场核查相结合。在注册仓单的检验环节，交割仓库

须向我所提交由指定质检机构出具的质检报告。从降低成本角度考虑，货主与指定交割仓库

可以从多家指定质检机构中选择，委托其出具质检报告，与货主协商具体的检验费用。

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由于焦煤在多个指标上有质量升贴水，为了把握入库焦煤的质量，减少质量争议，交易所可视

情况进行现场核查。

（4）注销仓单

焦煤出库时，指定交割仓库应当向货主出具由指定交割仓库检验的水分实测结果，并出示

仓单注册时的质量检验报告。指定交割仓库按照水分实测结果和《大连商品交易所焦煤交割

质量标准（F/DCE JM001-2013）》规定，折算成出库重量后足量发货。指定交割仓库可以依据

仓单注册时的质量检验报告与客户结算质量升贴水，也可以经双方协商抽样、留样，在出库后

的15日内双方对焦煤质量无异议的，依据仓单注册时的质量检验报告与客户结算质量升贴水；

一方或双方对焦煤质量有异议的，以此样品检验结果作为与客户结算质量升贴水的依据。

货主对指定交割仓库实测水分有争议的，应当选择指定质检机构到场检验，并以该检验

结果作为出库计重依据。货主对焦煤质量检验结果有争议的，可以选择以下两种方式之一抽

样、留样：（一）继续出库，并选择指定质检机构到场在焦煤流中抽样、留样；（二）选择

指定质检机构采取开垛、倒垛等方式抽样，并依据该样品检验结果作为解决争议的依据。

质量检验费用由货主先行垫付。检验结果与指定交割仓库出示的检验结果相符，由此产

生的一切费用（检验费和差旅费等）和损失由货主负担；检验结果与指定交割仓库出示的检

验结果不相符，由此产生的一切费用（检验费和差旅费等）和损失由指定交割仓库负担。

说明：货主可以视情况选择各种检验方式，如果货主对交割仓库实测水分结果有异议，

可以委托指定质检机构到场检验。如果货主对焦煤质量存在异议，可以委托指定质检机构到

场检验，但是考虑到需要在出库的焦煤流中抽样，检验结果无法当时得到，检验成本较高，

货主可以选择先行出库，只对出库的焦煤进行抽样和留样，并且可以在一定期限内追溯质量

问题，这样可以在很大程度上减少检验费用，也符合现货贸易中焦化厂到货后根据使用情况

确定质量的做法。

2、厂库仓单流程

（1）厂库仓单的注册、注销环节、出库环节的质量争议遵循现有品种的做法。

说明：交易所根据提前确定厂库的最大注册仓单数量。在注册环节，厂库须向交易所

出具价值不低于货值某一比例的现金保证金或银行保函。在注销环节，厂库和货主都要遵

照交易所确定的速度进行发货和提货，厂库发货不足时要向货主支付赔偿金，货主提货不

足时要向厂库支付滞纳金。在出库环节，如果货主对货物质量产生争议，可以委托指定质

检机构到场抽样和留样，随后先行出库，样品在指定质检机构处留存至发货日后的第15个

自然日，作为处理质量争议的依据。

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（2）在客户合理要求时应为其提供送货服务。客户可以选择在内陆产地厂库提货，在

客户要求时，该厂库可送货至协商的地点，费用协商确定。

说明：为了加强推广期转现交割，交易所会公布厂库仓单信息，另外，为了贴近现货

贸易中煤矿为焦化厂、钢厂送货上门的习惯，我所规定厂库应当根据货主合理要求提供送

货服务。

五、指定交割仓库管理办法中焦煤相关条款的设计

为了避免期货与现货混合堆存，杜绝其他违规不法行为，严格规范仓库日常管理，我所

针对港口交割仓库实施视频监控和台帐抽查管理制度，这是沿用焦炭的交割仓库管理体制。

说明：具体做法与焦炭品种相同。