大连商品交易所焦煤期货交割地点设计说明

大连商品交易所焦煤期货交割地点设计说明

交割地点的设置是商品期货合约设计中的关键环节，设计合理与否对买卖双方参与市

场的积极性产生重要影响，进而影响市场的流动性，关乎期货合约的成败和期货市场基本

功能的有效发挥。根据历史经验，为了有效防范交割风险，同时确保期货市场有效服务于

相关产业，商品期货的交割地点应设置在能够提供足量可供交割商品、具有足够强的产品

消化能力和辐射能力、具有价格代表性且处于物流贸易节点的地区。

大连商品交易所（以下简称我所）结合焦煤大宗散货、露天堆放的物流特点和现货生

产、消费和贸易物流格局，在黄渤海沿岸的京唐港、天津港、青岛港、日照港、连云港等

地设置期货交割仓库，作为基准交割地，在山西等内陆焦煤产区选择大型煤矿自有洗煤

厂，试点开展厂库交割，作为非基准交割地，设置300-380元/吨的贴水。

一、焦煤期货交割地点的设置原则

交割地点应该价格最具代表性、现货贸易量最大，符合正常的物流方向，尽量避免出

现商品逆向流动。对于焦煤期货，国内外贸易物流格局以及交割区域内价格体系的一致性

也是重要的考虑因素。

1、位于现货贸易集中区域，价格具有代表性

焦煤属于大宗散货，现货贸易以点对点方式为主，煤矿企业位于贸易物流的起点，对

周边消费市场进行辐射，钢厂和独立焦化厂是贸易物流的终点；在跨地区贸易和进口贸易

中，黄渤海的五个港口已经成为焦煤物流的主要中转集散地，这些港口和煤矿的焦煤现货

价格具有较强的代表性和影响力。选择这些地点开展期货交割，期货价格容易得到普遍认

同，能更好地发挥期货市场功能。

2、具备便利的仓储物流条件和较大的辐射能力

无论在内陆装车点开展厂库仓单交割，还是在港口开展实物仓单交割，便利的交通物

流条件和完备的仓储设施都是实现交割顺畅的必要条件。对于港口仓库交割，便利的交

通、仓储条件可以保证商品顺利、低成本地运抵交割地点并储存，存在较大市场风险时能

够梯度增加交割商品供给，保证足量交割，防止恶意逼仓行为，同时也便于买方在交割后

方便运出或就地消化；对于内陆装运站交割，便利的交通条件可保证买方将交割后的商品

根据需要方便运出。

3940

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二、我国焦煤贸易物流格局及特点分析

1、我国是世界最大的焦煤生产国和消费国

根据《中国煤炭市场发展蓝皮书2010》，我国是世界最大的炼焦煤生产国，2009年炼

焦精煤产量为4.2亿吨，超过了澳大利亚、美国、俄罗斯、加拿大、印度尼西亚的总和，其

中2010年焦精煤产量为1.38亿吨。我国也是世界最大的炼焦煤消费国，2010年生产焦炭3.88

亿吨，消费炼焦精煤5亿吨，超过世界总消费量的50%，其中焦精煤消费1.4亿吨。我国自产

炼焦煤几乎全部在国内消费，尚不能完全满足需要，近年来每年都需要进口补缺，2010年

进口量达到4700万吨。

图5.1 世界炼焦煤精煤生产

数据来源：《中国煤炭市场发展蓝皮书2010》

图5.2 世界炼焦煤精煤消费

数据来源：《中国煤炭市场发展蓝皮书2010》

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年

中国

美国

俄罗斯

加拿大

澳大利亚

印度尼西亚

单位：万吨

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

中国 日本 印度 俄罗斯 乌克兰 美国 德国 韩国 其他41

2、我国焦煤生产主要集中在华北地区

我国焦煤传统产区主要是山西中部和西南部的山西焦煤集团等国有煤矿和联盛集团等

民营煤矿、河北邯郸的峰峰集团、唐山的开滦集团、黑龙江七台河的龙煤集团、安徽淮北

的淮北煤矿、河南平顶山的平煤集团、贵州六盘水的水城煤矿。这些焦煤产区经过多年规

范发展，主体整合基本完成，煤田面积大，煤质稳定，产量大生产技术先进，是我国主要

的焦煤供应企业。2009年该地区焦煤原煤总产量为1.425亿吨，约占全国总产量的75%。随

着近年钢铁、焦化行业的发展，优质焦煤供应越发紧张，陕、甘、宁、青、新、蒙西这些

地区渐成为新兴产区，2009年产量占全国比重为5%。从总体看，包括山西、河北、河南、

内蒙在内的广义华北地区是我国最主要的焦煤产区，产量占全国总量的67%。

图5.3 我国焦煤生产

图5.4 我国焦炭历年产量

数据来源：中国煤炭资源网

数据来源：中国炼焦行业协会

0

5

10

15

20

25

30

2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年

煤炭 焦煤

炼焦煤

0

20,000

10,000

40,000

30,000

50,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2012

2010 2011

单位：亿吨

单位：万吨

焦煤期货合约制度设计说明42

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山西省是我国最主要的焦煤产地，2009年焦煤原煤产量为7689万吨，焦煤企业基本上

集中在吕梁、临汾和长治西部地区，其中吕梁地区产能大约为7600万吨，临汾地区为2700

万吨，长治沁源地区为2000万吨。从国内焦煤产能前20名的企业看，山西省占了14家，原

煤产能达到1亿吨，占全国焦煤总产能的38%。

3、焦煤消费主要集中在华北地区

包括河北、山东、山西、天津在内的华北地区是我国最大的焦炭产区，也是最大的焦

煤消费区。根据中国炼焦行业协会统计，2012年，我国规模以上的焦炭总产量为4.43亿吨，

其中晋冀鲁三省的总产量达1.94亿吨，占全国总量的43.8%，如再加上内蒙古、河南，五省

的焦炭总产量达2.44亿吨，超过国内总产量的55.1％。同时，该地区也是我国钢铁产能最大

的区域，仅河北、山东两省2012年生铁产量就已达到2.23亿吨，若包括区域内的山西省以及

周边的辽宁、江苏两省，生铁产量达到3.75亿吨，超过全国总量的56.9%。

图5.5 2009年炼焦煤主产省分煤种原煤产量

图5.6 我国2012年焦炭分省产量

数据来源：中国煤炭资源网

数据来源：中国炼焦行业协会

单位：万吨

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

20000

山西 山东 安徽 黑龙江 河北 河南 四川 贵州 陕西

云南

贫瘦煤 瘦煤 焦煤 肥煤 1/3焦煤 气肥煤 气煤

山西

19%

河北

15%

山东

9%

陕西

7%

内蒙古

6%

河南

5%

江苏

5%

辽宁

5%

其他

28.1%焦煤期货合约制度设计说明

4、焦煤进口成为重要补充，占全国消费量的12%

近年来，我国焦煤供求关系一直处于紧平衡状态，由于国内煤矿整合和安全限产，国

产焦煤产量增加不能满足钢铁、焦化行业的增长需求，近三年供应持续出现缺口，2010年

进口炼焦煤精煤4700万吨，其中相当于焦煤的硬质炼焦煤占三分之一（海关2010年9-10月

份数据），大约1400万吨。75%的进口焦精煤从黄渤海的多个港口上岸，来源国主要是澳大

利亚、印度尼西亚、俄罗斯、加拿大、美国等，主要辐射华北和华东的沿海沿江地区，少

部分甚至进入山西等内陆焦化产能集中地区。另有部分焦煤由蒙古进口，从中蒙边境入

关，主要沿着大秦线和同向的公路，自西向东辐射山西中部和河北东部地区，其中三分之

一经由京唐港、天津港流转至华东、华南地区。

5、我国焦煤物流格局

从全国范围看，我国焦煤供求格局为“一主两辅”，主要流通区域是包括山西、河

北、山东、京津、江苏、河南、上海在内的华北和华东地区。该区域最主要的流向是由山

西产地出发，辐射河北、山东、江浙沪地区，山西中部主要经石太线流向河北唐山、天

津、山东中西部一带，山西南部主要经陇海线流向连云港下水到江浙沪、武汉一带。该区

域内其他流向是：河北邯郸峰峰煤矿一部分辐射周边，一部分流向唐山；河北唐山开滦辐

射周边；河南平顶山焦煤流向华东的马鞍山、江浙沪一带以及武汉等地；安徽淮北煤矿流

向马鞍山、江浙沪一带。进口焦煤也主要在该区域流通，50%左右在京唐港上水，辐射唐山

一带，约25%由中蒙边境入关，主要辐射河北、山西和华东、华南，剩余25%在天津港、青

岛港、日照港、连云港上水，辐射河北、天津、山东、山西等地。

两个辅助区域分别是东北地区和西南地区。东北地区焦煤是由黑龙江七台河流向辽宁

鞍山、本溪，少部分入关流至唐山一带。西南地区焦煤是由贵州西部、云南东部向四川、

重庆、湖南、广西、广东辐射。

山西省是我国最主要的焦煤产地，省内有吕梁、临汾和长治西部三大产区，其焦煤有

一半留在省内，另一半出省。根据山西省煤炭厅数据，2010年炼焦精煤铁路出省量5119万

吨，按照30%的比例估算，焦精煤铁路出省量为1536万吨。2010年山西省焦炭产量为8476万

吨，按照30%的配比估算，将省内消化焦煤2543万吨，当年焦精煤产量约5000万吨，忽略省

外调入量后，汽运出省量大约为921万吨。铁路出省的主要是山焦集团、山西煤炭运销集

团、山西煤炭进出口集团下属的煤矿，主要供应河北、山东、辽宁、江浙沪一带的国有钢

厂，这些煤矿主要分布在吕梁、临汾地区。吕梁地区虽然产能巨大，但是75%产能为民营企

业，很难铁路出省，因地理偏僻，汽运费用很高，大多数焦煤都在山西省内消化。

4344

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图5.7 我国焦煤贸易流向图

三、焦煤期货交割地点设置

在设置焦煤期货交割区域和地点时，我们主要考虑焦煤贸易方式、贸易流向以及价格特征。

1、交割区域设置在华北地区（含山东）

包括山东在内的华北地区是我国最大的焦煤生产地、消费地和贸易区域，尤其河北、山

东、山西三省是我国独立焦化厂最为集中的区域。焦煤贸易最为活跃的买方是独立焦化厂，

他们不像大型国有钢厂有比较稳定的煤源保障，必须广泛寻求原料货源，只要焦煤品质指标

和价格合适，就可以采购使用，对特定煤矿坑口的焦煤并不依赖，习惯于竞争最为充分的焦

煤贸易方式。根据中国炼焦行业协会统计，截至到2009年，我国规模以上的独立焦化企业共

有195家，焦炉464座，产能合计1.56亿吨，而河北、山东、山西三省独立焦化企业有145家，

焦炉207座，设计产能11966万吨，分别占企业总数、焦炉总数和独立焦化总产能的74.36%、

44.61%和76.71%。其中，山西（91家企业、98座焦炉、7251万吨产能）、河北（23家企业、

25座焦炉、2252.6万吨产能）、山东（31家企业、84座焦炉、2462万吨产能）。

如前文所述，国内最主要的焦煤流通和进口焦煤的流通都集中在包括山东在内的华北

地区。此外，这一区域焦煤的价格代表性也最强。从全国看，除了西南地区市场相对独

立，其他地区焦煤市场整体联动，华北、华东、东北焦煤价格相关系数均在0.8以上，尤其

是华北地区各个煤矿的焦煤价格高度相关，相关系数达到0.9以上。

南京

辽宁

秦皇岛

大同

神木

太原

兰州

西安

焦作

郑州

石家庄

包头

吉林

黑龙江

俄罗斯

美国

加拿大

澳大利亚

印度尼西亚

南非

内蒙古

蒙古

陇海线

安徽

湖北

湖南

江西

福建

浙江

广东

广西

四川

青海

新疆

西藏

海南

台湾

云南

贵州

重庆

上海

黄骅

广州

山西

陕西

河南

甘肃

宁夏

山东

江苏

北京

河北 天津

唐山

日照

青岛

连云港

石太线

大秦线

神朔黄线

宁西线

太焦线45

2、京唐港、天津港、青岛港、日照港、连云港设置为基准交割地点

这五个黄渤海港口是具有集群效应的炼焦煤集散地， 2010年内贸中转量为1167万吨，

进口中转量为2146万吨，占全国炼焦煤港口内贸和进口集散量的90%以上，其中京唐港、天

津港、日照港的中转量合计约2800万吨，集散了大部分辐射华东、华南地区的下水炼焦

煤，以及大部分辐射华北地区的上水炼焦煤。

图5.8 内陆各主要坑口的焦煤价格

表5.1 2010年黄渤海5港炼焦煤中转量情况

数据来源：中国煤炭资源网

数据来源：大商所对各港口调研统计数据

西山煤电 七台河 平顶山 淮北 邯郸

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1600

1700

1800

港口 内贸量 外贸量 中转总量

京唐港

天津港

青岛港

日照港

连云港

五港口总量

70

354

150

377

216

1167

1420

387

10

187

142

2146

1490

741

160

564

358

3313

单位：元/吨

（单位：万吨）

焦煤期货合约制度设计说明Dalian Commodity Exchange

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这五个港口的库容比较充裕，都具备专业的煤炭中转码头，物流设施完备，能够满足

大宗散货仓储中转的要求。天津港可存放焦煤的仓储面积达到303万平方米，一次性储存能

力超过411万吨，京唐港、日照港、连云港、青岛港合计煤炭库容超过800万吨。同时，这

些港口的物流条件很好，上下水辐射面广，产地至港口的铁路线很多，包括大秦线（辐射

京唐港）、石太线（辐射天津港、青岛港）、陇海线（辐射连云港、日照港）、吕日线

（辐射日照港）。

黄渤海这五个港口焦煤价格高度关联，相关系数在0.95以上，同时价差比较稳定，平均

在30元/吨左右，黄海的日照港、连云港焦煤价格稍高于渤海的京唐港和天津港，主要原因

是渤海港口焦煤大多来自山西中部和内外蒙，且运费稍低，而黄海港口大多来自山西南部

和西北地区，运费稍高。

图5.9 黄渤海各港口焦煤价格

单位：元/吨

2500

2000

1500

1000

500

河北京唐港焦煤 天津港焦煤 山东日照港焦煤 江苏连云港焦煤

数据来源：联合金属网

另外，这五个港口是焦煤内贸和外贸集中交汇的地点，焦煤内外贸价格高度相

关，相关系数达到0.8。外贸焦煤受到国际市场的影响，波动更为频繁，近年来随着

国内外焦煤市场逐渐接轨，内贸焦煤价格波动趋于频繁，在港口设库有助于推动国内

外焦煤市场进一步接轨，确立我国焦煤在世界上的影响力，增加我国在采购进口焦煤

时的定价参考依据。

4647

图5.10 天津港内贸价格和外贸进口价格

3、内陆产地集散地设置为非基准交割地点

（1）选择山西等省大型煤矿附近的集散地开展厂库交割

以山西为主的内陆焦煤产地对钢铁、焦化集中地区的辐射量很大。大多数山西省运往

河北省、山东省、以及华中、华南钢厂的焦煤并不流经港口，在产地设库符合正常的贸易

流向，卖方无需将交割品运往港口的仓库检验、交收，内陆的买方也无需反向到港口接

货，从而降低交割成本。由于在产地设库靠近坑口，大部分交割商品来自该产地，焦煤品

质相对明确，可以在一定程度上解决大型钢厂对焦煤品质的依赖问题。同时，产地库可以

适当分流港口仓库的交割压力，减少买卖双方交割质量纠纷，降低交割风险。产地库的交

割一般只发生一次实物交收，有助于降低交割风险，同一批货物不会反复注册，可减少发

生交割纠纷的几率，而且交割责任可追溯性强。

（2）山西焦煤产地库设置300-380元/吨的贴水

第一，山西焦煤出省困难，为防止贸易倒流和交割风险而设置较大贴水

山西虽然焦煤产量大，2010年焦精煤产量约为5000万吨，但由于省内焦炭产能也大，

达到1.2亿吨，2010年设计生产焦炭8476万吨，省内消化了超过一半的焦煤。在运出省外的

2500万吨焦精煤中，大约1500万吨为铁运，大约900万吨为汽运，铁运出省的焦煤基本上都

是稳定供应大型国有钢厂，这部分焦煤的价格市场化程度低于独立焦化厂采购的焦煤，而

且由于铁路运力紧张，民营煤矿、民营为主的独立焦化厂很难申请获批。

数据来源：联合金属网

0

500

1000

1500

2000

2500

0

150

100

50

200

250

300

350

天津港焦煤 外贸港口均价

单位：元/吨 单位：美元/吨

焦煤期货合约制度设计说明48

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从汽运角度看，山西省交通条件不好，山地、丘陵多、平原少，东依太行山，西靠中

条山，并与吕梁、太岳等山脉互为犄角，近年虽然条件得以改善，但中部和西南部坑口出

省的公路在冬季大雪时很难使用，不具备开展大规模交割的基础条件。

由于山西在我国焦煤贸易中属于净流出方，本地交通不便，为了避免省外焦煤流入山西，

防止出现贸易逆流和大规模交割，可以通过对山西地区设置较大的贴水，以防范交割风险。

第二，山西产地相对基准地设置300-380元吨的贴水较为合适

从山西到黄渤海港口基准地的运输综合费用来看，铁路运费大致在100元/吨左右，其中

山西中部到天津、唐山的铁路运费约为90元/吨左右，到连云港的铁路运费约为105元/吨。

考虑到请车费、站台费等其他费用，铁路运输费用将达到150元/吨左右。而公路运输费用受

到原油价格的影响，近年上涨迅速，目前山西中部至唐山的汽运费在250元/吨左右，山西吕

梁、临汾山区出来到唐山的运费超过300元/吨。

从山西产地和港口焦煤价差来看，基本反映汽车运费情况，以西山煤电的坑口价格和

京唐港价格为例，从2009年5月开始，京唐港价格稳定高于西山煤电价格，二者价差平均在

240元/吨左右。

表5.2 华北各地间焦煤运费情况

数据来源：大商所对企业调研数据

始发地 目的地 运输方式 运费（元/吨）

山西

石家庄

天津

连云港

天津

唐山

连云港

天津

唐山

上海

上海

广州

南京

铁路/公路

铁路/公路

铁路

铁路/公路

公路

海路

海路

海路

水路

约85/200

约95/200

约105

约80/150

约80

约32

约30

约90

约4549

因此，如果在山西中部设库，考虑到防止贸易逆流和综合费用情况，相对基准交割地

贴水300元/吨，如果在山西西部山区设库，贴水应为380元/吨。

图5.11 西山煤电坑口价格与京唐港内贸价格

表5.3 黄渤海港口焦煤客户来源与去向

数据来源：中国煤炭资源网

资料来源：大商所对企业调研资料