2024年上半年天然橡胶价格走势分析

2024年上半年，天然橡胶价格呈现先跌后涨的趋势，SHFE天然橡胶2024年上半年均价为14480.2元/吨，年环比上涨8.51%，年同比上涨17.71%，主要受宏观、供给、需求等因素驱动。

因素驱动包括以下几个方面。

减产预期贯穿始终：

自去年四季度起，频繁的天气变化造成国内外主产区天然橡胶产量下滑，2024年开割季期间，减产预期贯穿始终。

2024年国内云南主产区胶树长势较好，自3月底大面积开割，但随后 4 月份高温干旱情况导致大面积停割，直到泼水节的大降雨后才迎来大面积开割。海南也在4月中下旬陆续开割，但开割以来，海南地区降雨过多，对割胶也造成了比较大的影响，胶水原料供应紧张，浓乳厂为了交付订单，再次出现了高价抢夺原料的情况，时至六月份，海南产区天气情况有所改善，但不规律降水仍有扰动，限制割胶工作正常推进，云南产区受持续性降雨扰动，割胶工作受阻，原料产出依然偏少。

2024年以来，泰国原料价格持续处于历年来的高位，一季度大幅上涨至近5年价格最高点，同时也逼近了原料胶水近十年来的历史最高点。开割后价格出现松动，但现货偏紧格局未得到明显改善，原料价格再度反弹走强，胶水和杯胶价格突破前期高点。2024年开割初期，泰国东北部、中部产区高温少雨，影响割胶工作的开展，进入5月份后，泰国主产区先后迎来降雨，东北部割胶工作逐步展开，但泰国北部雨水集中，且降雨量高于往年同期，也导致割胶工人无法正常割胶，5月泰国上量时间点再度推迟；泰国南部2024年雨季的时间点为近5年最迟，5月中上旬才迎来持续降雨。而越南产区2024年开割季以来，气候影响下整体开割进程较正常季节性延后半个月左右，进入5月以后主产区降雨 增多，割胶工作陆续开展，但开割初期，新鲜胶水产出较少，2024年割胶季以来全球产量环比增长幅度不及往年同期。

毁林法案推动：

《欧盟零毁林法案》(EUDR) 条款将于2024年12月30日起实施。该法案规定，对于投放到欧盟市场的部分商品(包括天然橡胶以及轮胎等橡胶衍生品)必须来自 2020 年12月31日之后未被砍伐的土地，否则将面临罚款、没收产品和收入等一系列惩罚，符合此标准且有出口欧盟橡胶或橡胶制品需求的国家——如泰国、科特迪瓦等，认证积极性高。目前泰国正在逐步推进EUDR 相关认证，整体运营成本提升。

国内下游轮胎需求整体表现稳定：

2024 年以来，随着行业景气度持续攀升，国内轮胎企业产销两旺。中国轮胎需求市场持续向好，特别是受外贸出口订单和新能源汽车市场火热影响，内外销市场表现同步向好，带动国内轮胎外胎产量同比大幅增长，对原材料的需求较为稳定，国内现货供应补充延后，加速国内天然橡胶库存去化。然而，需要关注的是欧美对中国电动汽车进口关税不断提高，欧盟是中国电动汽车的最大进口国，加征关税对我国电动汽车销往欧盟造成一定挑战。

宏观政策驱动：

近年来，多地政府不断出台新能源车补贴、消费券等刺激政策，提振销量，新能源促 销费政策实施推动，对于新能源汽车保有量提升形成有力支撑，新能源汽车年度保有量增速明显，对于轮胎市场需求增量仍呈现一定利好指引。3月份国务院印发《推动大规模设备 更新和消费品以旧换新行动方案》，其中针对汽车消费部分，行动方案提出实施消费品以旧 换新行动，开展汽车以旧换新。2024年4月27日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽 车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。加之乡村振兴、减税降费等利好政策的深入推进，以及“双碳”战略、商用车新能源的拉动，传统能源汽车向新能源汽车的转化，将成为半钢轮胎配套市场增长支撑。

全钢胎的替换需求主要来自于基建投资、房地产开工以及物流运输。2024年1-5月基建 投资同比增长5.7%。5月新增政府专项债4383亿元，环比增长396%，同比增长59%。专项债加速发行，政策和项目均有所加码。政策上，高层会议提出“加快专项债发行使用进度”。房地产本身仍处于偏弱水平，即使国内贷款、自筹资 金增速修复，也难以提振房地产资金情况。物流方面，2024年以来的物流业景气指数——业务总量下降明显，全国物流业活跃度降低，市场需求增势减弱，公路物流运价指数的下滑也表明市场需求趋弱。