电解铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.10）
- 2024年电解铝价格走势：
• 价格呈M型走势：
￮ 价格波动特征：2024年电解铝价格呈现M型走势，受宏观逻辑和基本面共振影响显著。6-8月，海外宏观市场变化和资金流动导致铝价快速下跌，而8-10月则因美联储降息和国内政策提振而反弹。氧化铝价格在供需紧张时快速上涨，推动铝价在11月初达到年内第二高位。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
• 供应增速下降：
￮ 供应增长放缓：2025年电解铝供应增速放缓，主要由于产能置换及复产项目为主，产量增速下降，导致氧化铝需求逐渐平稳。全球电解铝产量增速为2.37％，国内受政策性封顶及产能增量基本为置换产能影响，供应增速同比下降至2.7％。海外减产及复产进度缓慢，2025年全球供需压力主要体现在国内，国内总消费增速为1.59％。
￮ 国内产能情况：2024年国内电解铝产量增速为3.71%，但受供给侧改革和环保限产影响，产能增长受限。2025年产量将增至4427万吨，增速为2.7%。尽管置换产能投产，但减产产能影响较大，导致产量增速下降。国内电解铝产能逐渐接近产能天花板，供需平衡面临不确定性。
￮ 行业需求细分：2025年，电解铝在多个行业的应用需求将呈现细分趋势。白色家电产量增长平稳，出口市场尤其是中东、拉美和东南亚需求旺盛，推动铝需求增加。光伏行业装机量增长，尽管增速放缓，但对铝消费的拉动仍然显著。汽车行业销量和新能源汽车出口增长，综合用铝量增长7.1%。电力线缆领域，铝代铜比例提高，特高压工程推进，用铝量增长60万吨。耐消家电和汽车消费的增长也将对铝需求产生重要贡献。2024年电解铝成本上升，平均成本达19907元/吨，同比提高6.45%。海外产能增加及原料价格下降可能提升铝价。
• 新产能投产：
￮ 投产计划分析：2025年电解铝投产项目达到48.3万吨，其中上半年集中投产32.5万吨，占全年总量的3/4。2023-2024年上半年和下半年新增投产较为均匀，但2025年项目主要集中在上半年，包括2024年延期建成的产能。下半年投产项目不确定性较高，仅包括Atacama和Kamativi二期扩建及巴西Neves一阶段投产。
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