生猪期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.5）
- 2024年生猪市场走势：
￮ 供应减少支撑猪价：生猪供应减少主要由散户减量所致，饲料销量大幅下降，而规模企业出栏量增加，总体出栏量下降未能改变高供应状态。尽管生猪出栏量同比降幅约3.15%，但出栏体重增幅超2%，产量减幅有限。冻品出口增加，消费支撑猪价上涨。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye) - 2025年生猪市场：
• 生猪供应增加：
￮ 生猪出栏量增加：今年生猪出栏量受去年冬季非瘟疫情的影响，前三季度同比下降3.15%。然而，规模企业出栏量显著增加，1-11月出栏同比分别增长23%和7%。尽管散户数量减少，但二次育肥和高养殖利润推动了出栏量的增加。仔猪价格上涨可能进一步推动供应增加，市场供应压力加大。
• 需求不确定性：
￮ 消费好转可能性：2025年猪肉消费可能增加，因高价抑制消费习惯改变，禽及反刍产能扩张导致替代增加。尽管今年猪肉价格上升，竞争力减弱，但牛羊及禽产能减少，预计消费替代将增强。冻品数量减少也将减弱对生猪的消费冲击。
￮ 冻品库存影响：今年冻品出库量较大，反映出终端承接能力良好，冻品库存从19%降至约15%，鲜销率高于去年。去年因入库导致鲜销率低，今年消费和库存消化情况良好，整体猪肉消费表现尚可。 - 生猪价格走势分析：
• 年内分两阶段上涨和回落：
￮ 两个上涨阶段：本轮生猪价格的上涨分为两个阶段：一季度，价格企稳并小幅反弹，反映出因疫情导致的过剩供应减少；2-3季度，供应紧张，价格明显上涨，因疫情对配种影响，生猪供应压力减轻，市场对后期价格持乐观态度，养殖端压栏增重情绪强烈。
￮ 理性压栏：今年8月中旬以后，生猪价格呈现明显下行趋势，主要因市场对疫情影响的评估与实际情况不符。尽管疫情严重，但母猪受影响程度低于仔猪和商品猪，且前期压栏生猪的释放加剧了价格下行。然而，养殖端的压栏行为相对理性，限制了价格反弹的高度，使得后续跌幅有所收窄。 - 2024年生猪养殖利润：
• 整体较好：
￮ 外购仔猪利润：2024年外购仔猪利润为124.74元/头，略低于自繁自养的170元/头，主要因仔猪价格上涨前置，吸收了部分涨幅。出售仔猪毛利达123.55元/头，高于2022年的42.88元/头。整体利润结构与2022年接近，反映出产能去化和压栏增量的影响。
• 产能上升：
￮ 生产性能提升：今年生猪生产性能显著改善，能繁母猪存栏逐步增加，预计新增商品猪产量较多。饲料成本下降至2022年的低点，推动养殖利润维持良好水平。市场补栏积极性因猪价上涨而提高，淘汰积极性较低，淘汰母猪与商品猪比价处于低位。生猪生产性能的提升主要得益于能繁存栏和生猪出栏数据的积极变化。
财醒来
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