玻璃期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.23）

•   纯碱供应过剩：
￮   产量过剩：2024年纯碱产量持续过剩，1-11月累计产量3752万吨，同比增长4.8%。尽管部分高成本厂家降负，但整体开工率仍高，氨碱法和联碱法毛利均在-50元/吨。新增产能对实际产量影响有限，市场情绪受预期外检修影响，供应灵活调整。12月产量为310万吨，目前市场对高库存未计价，需求端浮法玻璃产线稳定，光伏玻璃冷修趋势继续，但重碱日耗下降，供需差约0.8万吨。期货研报&加一分开户（qihuohu)    
￮   企业检修增加：11月中上旬企业检修增加，烧碱开工降至82%左右，但随后回升至85.6%。12月，气头装置检修将导致尿素日产量回落至18.5万吨附近。部分企业老线检修，导致成本压力加大。高成本厂家降负运作，月度产量预计304万吨。纯碱生产亏损，市场对预期外检修敏感。
￮   纯碱库存增加：本期纯碱表观需求增加，轻质纯碱需求增幅显著，然而，国内纯碱总库存仍达160万吨，较上周四下降4.5万吨，尽管需求好转，但重质纯碱需求缩减，光伏玻璃及浮法玻璃价格亏损，影响产量和纯碱需求。库存主要集中在西南、西北、华北地区，企业库存集中度高。
•   玻璃利润修复：
￮   利润修复带动复产：天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润分别下降，尽管浮法玻璃产线变动不大，但白玻结构性产量增加。联碱法和氨碱法纯碱理论利润分别增加，煤炭价格震荡下移，成本端的变动导致利润小幅度缓和，利润修复推动复产。
￮   生产成本上升：天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-93.29元/吨，环比增加14.煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为19.94元/吨，环比下降30.95元/吨；石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为260.99元/吨，环比持平。
•   光伏玻璃冷修加速：
￮   冷修趋势持续：光伏玻璃冷修趋势持续，日熔8.7万吨，较月初下降7759吨。纯碱价格下跌提升其性价比，重碱理论日耗为5.3万吨。组件厂家需求增加，库存下降，但价格继续下滑。海外市场不确定性增加，出口需求走弱。
•   轻碱需求增加：
￮   轻碱需求稳定增长：11月轻碱作为原材料性价比提升，周需求连续3周在30万吨左右。日用玻璃市场出货一般，泡花碱厂家开工稳定在8成左右，有利润；焦亚硫酸钠行业开工尚可，出货好转；两钠市场开工变动不大，味精行业开工负荷86.3％，出货一般；三聚磷酸钠厂家开工负荷22.51％，价格稳定，出货淡稳；小苏打厂家开工负荷84％，出货尚可。