聚丙烯期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.3）
- 聚丙烯市场概述：
• 聚丙烯市场价格阶段性反弹：
￮ 反弹因素：聚丙烯市场价格的阶段性反弹主要受到多重因素的推动。美国大选扰动和国内资本市场情绪偏暖对市场形成支撑，供应端高检修和部分区域货源紧张也助推价格上行。尽管上游原料价格下跌，但成本支撑有限。此外，11月国际原油价格先跌后涨，整体均价较10月下跌，对市场影响不大。期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 11月聚丙烯外盘窄幅震荡：
￮ 价差变化：11月，东南亚和中国市场区域价差窄幅扩张，从月初的95美元/吨增至月底的约110美元/吨。我国PP美金市场价格重心略降，CFR主港均聚价格为975-985美元/吨，较10月下降5美元/吨。东南亚市场需求疲软，南亚市场在初期因农业需求改善而上涨，但随后采购意愿下降，整体市场趋于稳定。
￮ 外盘市场影响：11月聚丙烯外盘市场窄幅震荡，供应充裕，远东需求旺季，中国化工需求预期向好，市场或高位震荡。中东需求疲软，库存压力大，生产商出口增加。东南亚市场价格稳定，美国资源具竞争力，但船期较长，2月下旬至3月到达。12月中国美金盘价格重心或继续下降，需关注供应端变化。
• 12月聚丙烯供应增量，需求疲软：
￮ 供应变化：11月份聚丙烯检修损失量为69.72万吨，计划内检修损失量缩量，但意外频发影响产能利用率。12月，裕龙石化等装置放量，供应压力显现，山东及华北地区检修装置重启，新产能投放，市场流通量增加。液化气资源自用为主，商品量252.7万吨，供需差收窄。2024年12月检修厂家2家，总损失量1550吨/日。
￮ 需求疲软：12月聚丙烯市场需求疲软，终端需求跟进放缓，尤其在农膜和包装膜领域。农膜需求减弱，北方暖棚膜需求结束，南方水果膜需求虽增加但量不及前期。地膜需求虽处于淡季，但招标订单累积可能推动生产启动。PE包装膜行业开工率为49.58%，同比下降1.24%，中小企业开工率多下降，食品包装企业开工率约为50%，工业包装开工率约为40%。整体需求疲软，交易氛围浓厚。 - 供应与需求：
• 11月聚丙烯产量下滑：
￮ 产量下降原因：11月聚丙烯产量下降的原因包括产能基数调整、新增检修企业以及常规性检修。11月新增14家停车检修企业，涉及产能821万吨/年，检修损失量达45.64万吨，环比减少4.38%。检修涉及22条生产线，产能1245万吨，较10月增加99万吨。其中，高压品种检修量环比增长99.17%，线型品种增长27.71%。
￮ 产能利用率：11月，国内聚丙烯产能利用率为74.49％，环比下降2.37％，同比下降1.52％。故障临停频发导致产量和产能利用率下降，其中外采丙烯、PDH制和油制企业利用率分别下降3.83％、3.11％和2.69％。尽管下游制品开工环比有所上升，但整体产能利用率仍面临挑战，12月将维持在76.76％左右。
• 12月聚丙烯供应增量：
￮ 供应增量来源：前期检修装置重启，生产企业库存在52万吨左右。贸易商方面，由于上游压力增加和需求疲软，11月库存小幅上涨至12万吨。
￮ 产量预测：12月聚丙烯产量环比上升9.81%至315万吨，产能利用率升至76.76%。尽管进口成本略有下降，但进口量难以提升。国内炼厂供应小幅增加，化工需求因下游深加工开工提升而增加，但农膜和包装膜行业开工预期下滑。宝丰煤基、万华化学及裕龙石化等新装置投产，产量提升至251.5万吨。
• 聚丙烯下游需求提振有限：
￮ 需求疲软现状：下游需求疲软导致聚丙烯市场承压，塑编行业开工率普遍偏低，食品包装订单虽因双十一略有增加，但整体需求仍显疲软。天气转冷影响户外施工项目，水泥袋订单减少。原料采买维持刚需，价格稳中下滑，BOPP市场价格小幅上涨但成交不及预期。国际原油价格调整有限，难以支撑产业链，整体需求疲软拖累市场。
• 聚丙烯生产企业和贸易商库存下降：
￮ 库存变化：2024年11月末，聚丙烯生产企业库存量为47.18万吨，较上月末减少9.41%，平均库存约50.60万吨，减少13.02%。库存下降主要因检修损失和计划外停车增加，供应压力减缓。贸易商库存量为11.11万吨，减少11.40%，平均库存约11.62万吨，减少14.02%。社会样本库存为46.67万吨，环比减少14.23%，同比减少25.86%，受供应偏紧和市场情绪乐观影响。 - 价格与利润：
• 11月聚丙烯生产毛利均亏损：
￮ 毛利亏损原因：11月聚丙烯各制法生产毛利均出现亏损，主要受原油价格下跌和需求疲软影响。
￮ 制法毛利变化：11月，油制PP毛利为-397.09元/吨，环比下降0.28%，同比上涨60.63%；煤制PP毛利为-166.15元/吨，环比增长0.76%，同比上涨74.10%；外采甲醇制PP毛利为-680.70元/吨，环比下降39.43%，同比上涨24.48%；外采丙烯制PP毛利为-144.02元/吨，环比下降7.23%，同比上涨54.82%。
• 油制PP利润下滑，煤制PP利润修复：
￮ 利润变化：动力煤市场在11月表现低迷，交投氛围冷清，部分煤矿竞拍流拍，导致煤制PP利润上涨。而油制PP利润将继续下滑，煤制PP利润则有望修复。原油价格下跌降低了油制PP的成本，而煤制PP因原料价格走稳而利润修复。
• 聚丙烯各制法毛利变化不一：
￮ 工艺毛利差异：丙烷脱氢制聚丙烯的毛利为-867.99元/吨，环比增长20.08%，同比增加39.68%。
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