生猪期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.2）
- 生猪养殖行业：
• 生猪价格趋势：
￮ 11月生猪价格：11月全国生猪出栏均价为16.57元/公斤，环比下跌5.75%，同比上涨13.26%。猪价窄幅震荡，月初价格较高，月度重心下移。供应方面，企业出栏计划略增，部分超卖，二次育肥猪源临近出栏，散户集中出栏增加，供应充足。需求方面，天气转冷，腌腊、灌肠活动增加，屠宰开工提升，价格略有支撑。供需博弈导致价格持续盘整。期货研报&加一分开户（qihuohu)
￮ 价格：本月生猪均价回落，养殖端出栏增量，二次育肥出多进少。终端需求增量不及预期，供大于求导致价格下调后区间震荡。11月份规模企业出栏继续增量，价格或短时支撑，但随后承压。中旬腌腊及灌肠活动增加，价格回落幅度或托底，月尾因规模场出栏放缓和节日备货需求增加，价格或小幅反弹，但整体月均值低于11月份。
￮ 生猪价格影响因素：在供需双增的背景下，生猪市场阶段性供大于求，尽管市场对需求季节性反弹持乐观态度，但供应端压力较大，行情呈现持续博弈和盘整的局面。
• 供需双增背景：
￮ 生猪供应增加：10月商品猪出栏量同比增加11.21%，预计11月将继续增加，供应端压力大。
￮ 需求季节性回暖：随着天气转冷，需求端向好预期增强，部分地区腌腊、灌肠活动启动，屠宰开工提升，价格略有支撑。12月宰后体重继续上升，西南地区腌腊灌肠逐步开始，批发市场到货量可能偏强调整。在供需双增背景下，市场对需求季节性反弹持信心，但供应端压力仍大，行情持续博弈。能繁母猪存栏量逐渐恢复，养殖产能有所增加。
• 标肥价差变化：
￮ 标肥价差缩小：本月全国标肥猪价格差均价缩小至-0.55元/公斤，较上月减少0.09元/公斤。大体重猪源价格上涨及南北调运增加推动大肥价格上涨，但终端需求有限，导致大肥价格下跌。标猪价格震荡下跌，因散户压栏心态减弱，出栏增多，二育进场较少，难以推动猪价上涨。消费预期降低，大肥需求减少，标肥价差缩小空间。
• 仔猪价格波动：
￮ 仔猪价格先涨后跌：本月全国7kg断奶仔猪均价为400.24元/头，环比上涨25.22%，同比上涨137.24%。月初因市场补涨调整，仔猪价格偏强盘整，主流价为300-450元/头。然而，随着天气转冷和疫病风险增加，部分企业对高价仔猪产生抵触，补栏意愿下降，成交量下滑，导致价格偏弱盘整。
• 母猪价格调整：
￮ 二元母猪价格下跌：本月50kg二元母猪市场均价为1653.34元/头，较10月下跌5.95元/头，主流成交价在1450-1700元/头。市场交投冷清，订单一般，养户因冬季疫病风险暂无补栏，集团正常更新轮换。
• 淘汰母猪价格：
￮ 淘汰母猪价格波动：本月淘汰母猪均价为12.02元/公斤，环比下跌4.3%，同比上涨38%。价格波动受商品猪价格震荡影响，多以6-8折售卖。市场表现一般，供需博弈持续。
• 生猪期货表现：
￮ 生猪期货下跌：生猪期货主力合约LH2501在12月15日收盘价为15075元/吨，较上日下跌110元/吨，基差为1065元/吨，跌幅为-0.72%。月度成交量为82.05万余手，持仓量为6.2万余手。前期因天气转冷和市场预期利好，但随着规模场增加出栏量，供应压力增大，导致市场供大于求，价格持续下跌。
• 能繁母猪存栏：
￮ 能繁母猪存栏稳定：10月份123家规模养殖场能繁母猪存栏量为500.61万头，环比增0.37%，同比降0.77%。85家中小散样本场存栏量为16.95万头，环比增1.06%，同比增5.17%。南方规模企业存栏小幅增量，北方因气温下降导致母猪存栏被动去化。生产指标总体稳定，产房存活率为92.98%，配种分娩率为81.84%。11月份，北方猪瘟疫病多发导致产能被动去化，南方则相对平稳，养殖企业去化意愿有限。
• 商品猪存栏与出栏：
￮ 商品猪存栏增加：123家规模场商品猪存栏量环比增长0.23%，同比增加0.10%；85家中小散企业存栏量环比增长1.03%，同比增加9.63%。规模企业因仔猪外销减少、自主投苗增加及部分猪延后出栏，存栏量环比增量。11月，天气转冷，大猪需求增加，预计存栏继续增长。7-49公斤和140公斤以上大猪存栏量增加，而90-140公斤存栏量因疫病和出栏影响有所下降。
￮ 出栏趋势：10月份，生猪出栏量环比增加8.01%，同比增加11.21%，其中规模场出栏量环比增加8.01%，同比增加11.21%。中小散企业出栏量环比增加15.04%，同比增加68.83%。尽管价格弱势调整，但市场对大猪需求增加，推动出栏量上升。预计11月出栏量将继续增加，12月因腌腊灌肠活动，出栏量或再次走高。
• 生猪生产指标：
￮ 仔猪成活率稳定：截至2024年10月，仔猪成活率为92.83％，与上月持平，窝均健仔数增至11.42头。尽管北方疫病略有上升，但对生产影响不大，市场供应略紧支撑仔猪价格。企业生物防控能力增强。
￮ 育肥出栏成活率：2024年10月，育肥出栏成活率为93.34％，环比持平。市场养殖环境稳定，安全防护重视，育肥出栏成活率波动有限。
• 饲料销量变化：
￮ 饲料销量下降：10月猪料总销量环比上涨0.51％，但同比下跌28.84％。母猪料销量环比下跌0.76％，同比下跌5.75％；仔猪料销量环比上涨0.65％，同比下跌23.96％；育肥料销量环比上涨0.51％，同比下跌28.84％。饲料销量环比上涨主要由于猪价回落、散户压栏、南方仔猪补栏增加及疫病预期减弱等因素。
• 屠宰企业开工率：
￮ 开工率上升：11月，屠宰企业开工率逐步上升，主要受白条消费旺季、气温下降及腌腊订单增加的推动。尽管月初开工意愿较低，但中下旬随着气温下降和终端需求改善，开工率提升至29.68%，较上月增加1.64个百分点。重点省份样本屠宰企业宰后均重为91.77公斤，同比上涨2.28%。预计下月开工率将继续上升，因腌腊灌肠需求高峰的到来。
￮ 鲜销率与库容率：截止到11月底，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.02％，较上个月末下降0.14个百分点。上半月因气温偏高，市场需求无明显改善，鲜销率变化不大。随着气温下降，市场需求季节性改善。
• 白条价格走势：
￮ 白条价格波动：本月全国白条均价为21.71元/公斤，环比下跌3.34%。上旬受气温下降有限和终端需求疲软影响，白条价格持续走低，最低价为21.01元/公斤。中下旬气温下降明显，需求端季节性利好显现，南方开始腌腊活动，价格略有回升。二、四号肉均价分别为25.04元/公斤和25.43元/公斤，环比下跌3.67%和3.38%。整体来看，白条价格波动受天气和需求变化影响显著。
• 屠宰企业利润：
￮ 利润减少：屠宰白条利润在月均亏损29.50元/头，较上月减少1.88元/头。尽管养殖端增量导致猪源充足，价格重心下移，但南北气温下降和需求缓慢向好，支撑白条价格跌幅小于猪价跌幅，亏损减少。随着南方腌腊和北方灌肠需求增加，部分区域可能实现扭亏为盈。
• 生猪养殖成本利润：
￮ 成本利润下降：本月自繁自养和外购仔猪的月均盈利分别下降至380.70元/头和93.76元/头，环比下滑109.80元/头和109.67元/头。尽管饲料成本维持低位，但生猪价格震荡走弱，阶段性供应充足，需求提振不足，导致成本利润持续走低。
• 猪粮比值变化：
￮ 猪粮比值下降：11月猪粮比值降至7.65，环比降5.53%，主要受生猪价格下跌影响。
￮ 饲料价格影响：玉米均价环比微降0.23%，猪粮比值降至7.65，环比降幅5.53%。11月生猪均价重心下调，市场供大于求，导致猪粮比值下降。12月玉米价格波动有限，猪粮比值将继续回落，养殖端利润空间收缩。
• 上市猪企销售情况：
￮ 销售量增长：2024年10月，13家上市猪企共销售生猪1352.02万头，环比增长15.93%，同比增加11.29%。尽管猪价震荡下行，但市场供需阶段性博弈持续，12月出栏量将显著增加。
财醒来
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