橡胶期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.11.28）
- 橡胶行业：
• 天然橡胶市场分析：
￮ 市场价格波动：截至2024年11月28日，国内天然橡胶市场价格普遍上涨。海南进浓乳厂原料收购价为17300元/吨，云南为16200元/吨。泰国合艾田间胶水和杯胶价格分别上涨1.00%和1.55%。浙江非黄太空包现货报价为13800元/吨，海南国产浓乳太空包为13200元/吨。全乳胶、20号泰标和20号泰混价格也有所上涨。海外产区降雨影响胶水产出，国内库存变化及市场需求推动价格强劲反弹。期货研报&加一分开户（qihuohu)
￮ 全球供需影响：2024年11月21日至27日期间，全球天然橡胶主产国家和区域的晚间加权降雨量为213.44毫米，较上周增加133.58毫米，较去年同期增加59.73毫米，整体降雨量高于2022-2024年累计平均降雨量。云南、泰南、印尼、越南、马来产区的年累计降雨量高于近三年平均，而海南和泰东北产区则基本持平。这种降雨变化可能影响天然橡胶的全球供需平衡。
• 供需平衡变化：
￮ 库存变化：国内橡胶行业库存变化显示，海南天气良好使国产乳胶供应增加，但下游需求未改善，进口胶供应有限，持货商无出货压力。加工厂成品和原料库存维持在1个月左右，浓乳价格上涨使采购意向谨慎。截至2024年11月24日，中国天然橡胶社会库存113.1万吨，环比减少0.37万吨；深色胶库存63.2万吨，环比减少0.5%。青岛现货库存持平，云南增2.5%，越南10＃降9.3%，NR库存降6.7%。
• 进口与国产价格波动：
￮ 进口胶价格：泰国南部降水增加影响原料生产，导致胶水收购价格上涨，供应端利好支撑。尽管海外东南亚正处于旺产阶段，天气影响缺乏持续性，下游制品企业对高价成交抵触情绪持续，抑制胶价涨幅。进口胶市场报盘上涨，贸易商惜售情绪浓厚，美金标混价差缩窄，后期供应压力缓解。
￮ 国产胶价格：本周国内销区国产浓乳价格上涨，海南产区降水影响胶水干含，成本支撑较强，期货及进口胶价格上涨推动国营加工厂上调出厂价格。然而，海外东南亚旺产及下游生产成本压力限制了工厂追涨情绪，成交氛围一般。尽管期货盘面上涨和上游成本增加，但需求端压制导致进口利润倒挂难以改善。
￮ 价格差异：云南产区的全乳胶交割利润因期货盘面反弹和原料胶水价格高位震荡而小幅走扩。海南产区则因降雨影响原料产出，成本高企，期货及进口胶行情上行，推动乳胶理论生产利润上升。
• 主产区天气影响：
￮ 泰国天气：泰国的天气对橡胶行业影响显著，南部雨季导致大面积割胶工作受阻，工厂收胶不畅，原料价格上涨。东北部则处于正常季节性产出状态。泰南的降雨量较大，部分地区发生洪灾，影响工厂开工节奏，干胶厂开工率仅约五成。尽管如此，上游工厂生产利润偏好，出货积极，胶水和杯胶价格均有所上涨，对胶价形成成本支撑。然而，南部雨季限制了原料产出和采购节奏，影响生产积极性。
￮ 云南天气：云南产区天气良好，月底30号多数胶木停割，原料紧张，胶水供应或支撑生产至12月初。干胶原料采购正常，进口减少，库存可支撑2个月生产。胶块和胶水收购价分别为14.8元/公斤和16-16.2元/公斤。
￮ 海南天气：本周海南产区阴雨天气频繁，影响割胶工作，导致原料产出受阻，日收胶量约2000-3000吨。气温下降使新鲜胶水干含下降至27-29%，部分地区低至25%。受期货及现货市场上涨影响，加工厂抢收原料，推动原料价格小幅上升，国营原料胶水收购价格达17300元/吨，民营加工厂价格在17700-18500元/吨。降雨量影响成本，支撑现货行情。
• 下游需求情况：
￮ 制造业需求：温州发泡厂开工率约为5-6成，成品调价乏力，倾向于高价订单，库存维持低位。华北地区手套厂开工率约6成，订单偏好，内销差，替代品冲击大，生产成本压力存在，库存不高，对高价持观望态度，仅小单补库。劳保及一次性手套用丁腈胶乳市场震荡整理，丁二烯价格上涨，企业稳价出货，主流供价暂稳，但下游开工提振不足，场内询盘意向谨慎。轮胎产能利用率波动，半钢胎产能利用率79.64%，全钢胎60.07%。
• 港口库存变化：
￮ 青岛库存：截至2024年11月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存总量为42.35万吨，环比持平。保税区库存为5.53万吨，减少1.08%；一般贸易库存为36.82万吨，增加0.17%。天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.26个百分点，出库率增加0.39个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.80个百分点，出库率增加4.55个百分点。
￮ 社会库存：中国浅色胶社会总库存为49.88万吨，环比减少0.1%。其中，老全乳胶环比增加74.5%，3L环比增加2%，RU库存小计减少58.1%。本周中国天胶库存总体小幅去库，深浅色胶均减少。RU期货仓单集中注销，老全乳库存增加，青岛库存累库暂缓，现货市场价格回调。本周一般贸易仓库库存增加0-0.3万吨。
• 价差分析：
￮ RU-NR价差：本周期，期现平均基差为47.90元/吨，环比上涨15.14%。现货供应压力不大，需求保持高位，推动基差维持高位。泰国浓乳资源增加，但市场仍以黄春发和泰华品牌为主，价差约0-100元/吨。浓乳现货与期货价差窄幅波动，受海外洪水影响，NR涨幅超RU，价差缩窄。泰混现货价格与期货价差也因海外原料价格上涨而缩窄。
￮ 越南3L与国产全乳价差：本周越南3L与国产全乳价差小幅走缩，主要由于越南浓乳加工厂生产利润空间扩大，对胶水采购热情上升。同时，越南3L及全乳现货累库速度放缓，期货受宏观情绪影响偏强震荡，胶价上调，国产全乳因产区临近停割报价坚挺，导致价差缩窄。
• 轮胎行业产能利用率：
￮ 半钢胎产能利用率：本周中国半钢胎样本企业的产能利用率为79.64%，环比下降0.12个百分点，同比上升0.68个百分点。尽管内外销订单有所波动，但多数企业维持高位排产，部分产品如雪地胎的排产接近尾声，整体产能利用率呈小幅波动趋势。
￮ 全钢胎产能利用率：本周中国全钢胎样本企业产能利用率为60.07%，环比下降0.41个百分点，同比下降2.05个百分点。月底全钢胎内销市场出货压力增加，部分企业因检修安排或灵活调产，导致整体产能利用率受到拖拽。
• 出口与进口量变化：
￮ 天然橡胶出口：2024年10月，中国天然橡胶出口量为0.61万吨，环比减少19.58%，但同比增加37.92%。1-10月累计出口6.72万吨，同比增加7.15%。越南10月出口量为22.50万吨，环比增长15.98%，但同比小幅增长3.07%。泰国10月对全球出口37.6万吨，环比增长10.02%，同比增7.58%，对中国出口19.6万吨，环比增长21.03%。
￮ 天然橡胶进口：2024年10月，中国天然橡胶进口量为51.55万吨，环比增加4.61％，同比增加2.91％，进口均价为1854.15美元/吨，环比增加5.33％。1-10月累计进口量为578.7万吨，同比下降11.6％。1-10月份，橡胶进口累计445.8万吨，同比下降16.48%。
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