棉花期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.11.21）
- 棉花市场概况：
• 新季棉花丰产预期：
￮ 丰产成定局：2024/25年新季棉花丰产已成定局，市场普遍预计产量在620-630万吨，较去年略有增长。全疆籽棉交售进度超过80%，收购期提前近两周结束，截至11月19日，新疆地区棉花累计加工量约346.92万吨，公检量持续增加。加上上一年度结转库存，棉花供应充足预期保持不变。全疆籽棉交售进度已超过80%，收购期可能提前两周，累计加工量达到346.92万吨。期货研报&加一分开户（qhyb6666) - 市场供需动态：
• 供应增加：
￮ 新棉上市：新年度棉花产量增加，新棉集中上市导致供应量大幅增加，对市场形成压力。：巴西大豆丰产预期强烈，推动进口增加。2024年1-10月中国进口大豆8994.04万吨，同比增10.74%，其中巴西进口6224.09万吨，占76.04%。巴西大豆价格优势和产量增长吸引市场。预计2024/25年度巴西大豆产量创历史新高，进一步促进进口增长。
￮ 库存累积：新疆地区商品棉库存增加18.45%，达到226.57万吨，而内地地区则减少7.68%，为15.62万吨。加工及公检速度加快，商业库存将继续增加。港口库存和企业库存数据表明，供应仍在增长。
• 需求减少：
￮ 纺企开机率下降：截至11月14日，主流地区纺企开机负荷为70.2%，环比下降2.09%。工厂产能利用率66.01%，环比下降2.32%。内蒙、河北及安徽等装置停车导致周内产能利用率下降0.55%。秋冬限气影响开工，气头装置利润差可能导致检修规模扩大，明年2月前开工将继续下滑。传统下游行业开工波动有限，即将进入需求淡季，预计整体开工将有所下滑。
• 库存上升：
￮ 社会库存增加：104家社会库库存共计100.5万吨，较上周四减少4.8%。尽管纯碱供应稳定，光伏产线停产导致需求减弱，短期供需失衡，现货价格震荡。
￮ 港口库存高企：主流港口库存高企，市场尚未进入去库周期，限制了上游推涨力度。尽管华东主港MEG库存总量略有减少，但整体仍处于高位。此外，下游利润压缩，采购趋于平缓。张家港和太仓库区MEG日均发货量显著增加，显示港口库存仍在上升。
￮ 供应偏弱：自2024年8月以来，尽管沥青库存持续去库，但供应偏弱仍显著影响市场。国内54家沥青样本厂库库存减少1.4%，而产能利用率自4月起低于去年同期，11月20日为31.8%。产量接近2021年同期，但低于2023年和2022年。需求方面，出货量环比下降9.8%，改性沥青产能利用率下降2.7%。尽管冬储合同可能增加供应，但整体供需矛盾仍存。
财醒来
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