玉米期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.17）
- 2024年全球玉米产量及供应情况：
• 全球玉米产量略降：
￮ 产量和库存高位：2024年全球玉米产量略降，但仍处于高位。美国产量为3.86亿吨，巴西为1.27亿吨，阿根廷为5100万吨，乌克兰为2620万吨。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
• 美玉米单产上调：
￮ 单产上调及优良率：10月USDA报告指出，全球供应压力缓解，美玉米单产上调至183.8蒲/英亩，优良率高，收割率81%。美玉米净多持仓增加，400美分/蒲支撑较强，面积9070万英亩，低于去年。国内华北和东北地区现货价格反弹，进口谷物收紧，供应压力减轻。
￮ 乙醇产量高：美国乙醇产量处于高位，近期维持在110万桶/日附近，较去年有所上升。美玉米基金持仓开始转为净多，截至10月22日，非商业持仓净多为1.8万手。
• 巴西玉米出口减少：
￮ 出口低于预期：巴西玉米出口量较去年有所减少，主要因国内需求上升和生产成本增加。巴西一茬玉米播种进度加快，9月出口643万吨，1-9月累计出口2349万吨，低于去年3401万吨。尽管如此，巴西仍处于出口旺季，截止10月29日，玉米收割进度为36.8%，与去年基本持平。 - 国内玉米市场动态：
• 东北玉米减产：
￮ 减产预期实现：东北地区玉米减产328万吨，其中辽宁减产至少200万吨。10月玉米大量上市，受收储消息影响，价格企稳反弹，黑龙江价格空间有限。11月仍有反弹空间，但收割延后及结转高，农户卖压。
• 华北玉米价格底部出现：
￮ 价格企稳：10月，华北玉米价格底部出现并震荡上行，山东东北价格在2050元/吨附近，黑龙江自10月底开始企稳反弹，绥化地区在1900元/吨附近。黑龙江因地租下降，种植成本降低，玉米价格短期围绕成本线附近震荡。国内玉米减产和进口谷物减少，需求缓慢增加。
￮ 价差扩大：华北玉米与东北玉米价差处于高位，东北玉米回落较多，导致价差进一步扩大。副产品价格较低，淀粉企业副产品贡献达到19年来新低，山东深加工副产品贡献为530元/吨。
• 谷物进口持续：
￮ 进口量保持高水平：9月进口玉米31万吨，累计1283万吨，低于去年同期1656万吨。玉米、高粱、大麦及DDGS合计进口3163万吨，高于去年同期2750万吨，显示出国内谷物供应仍较高。 - 玉米需求及价格走势：
• 饲料需求好转：
￮ 饲料消费增加：2024年前三季度，饲料产量累计22787万吨，同比下降4.3%。其中，猪料产量10229万吨，同比下降6.8%；蛋禽饲料产量2288万吨，同比下降5.9%。尽管如此，肉禽产量增长0.5%，肉鸭饲料同比增长1.0%。生猪存栏增加，预计饲料需求稳定，而肉鸡养殖利润增加，推动饲料消费增加。综合饲料成本略有下降，蔬菜价格虽回落至141.38，但仍高于历年同期，猪肉价格稳定在17.7元/公斤，这导致对鸡蛋的替代需求增加。
• 淀粉需求增加：
￮ 淀粉加工需求旺盛：截至10月23日，96家深加工玉米库存为302.8万吨，同比增加2.92%。黑龙江、山东和吉林玉米库存分别高于去年同期10.76%、低于2.04%和高于31.4%。2024年深加工需求预计增加200万吨。尽管新玉米价格走低，但与木薯淀粉价差高达900元/吨，推动玉米替代木薯淀粉。
￮ 利润处于高位：随着华北新玉米的大量上市，深加工利润较高。四季度是淀粉需求旺季，预计11月深加工利润将达到年内高点。山东淀粉现货价格约为2700元/吨，黑龙江约为2550元/吨，接近底部。 - 玉米库存及市场变化：
• 北方玉米库存增加：
￮ 北港库存上升：10月18日，北方四港玉米库存共计147.2万吨，库存开始增加。其中，广东港内贸玉米库存12.2万吨，外贸库存1.6万吨，进口高粱60.6万吨，进口大麦68.1万吨，累计谷物库存142.5万吨。 - 玉米深加工及利润：
• 淀粉利润高：
￮ 利润改善：淀粉企业开机率维持高位，截止10月23日为60.14%，库存虽高于去年，但利润处于高位。黑龙江和山东的淀粉利润分别为147元/吨和103元/吨，库存月降幅10.1%，年同比涨幅35.9%。
• 酒精行业受玉米影响：
￮ 开机率上升：由于玉米现货价格下跌，10月酒精行业开机率上升，利润有所改善但仍亏损。东北地区因玉米价格低，利润较高，开机率将继续增加。黑龙江和河南的利润分别为-29元/吨和-591元/吨。
财醒来
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