棉花期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.14）
- 棉花市场概述：
• 郑棉震荡偏弱：
￮ 郑棉弱势震荡：本周郑棉震荡偏弱，盘面回吐上周涨幅，维持横盘震荡，国内籽棉收购接近尾声，轧花厂加工量高负荷运转，而下游纺企因订单减少而减产，导致供需矛盾加剧。截至11月14日，郑棉注册仓单为2421张，较上一交易日减少23张；有效预报为402张，仓单及预报总量为2823张，折合棉花11.29万吨。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
• 供需矛盾加剧：
￮ 供应宽松：新棉上市供应逐渐宽松，轧花厂加工量增加，市场供给压力上升。
￮ 需求疲软：纺织需求疲软，下游采购积极性不高，需求端未能对市场形成有力支撑。
• 轧花厂利润好转：
￮ 轧花厂利润改善：随着棉籽价格的上涨，轧花厂的即期利润有所改善。截至11月14日，新疆籽棉收购价格为6.46元/公斤，400型轧花厂预估利润为-4元/吨，较上周增加373元/吨。棉油价格上涨推动棉籽收购价格上升，轧花厂利润在棉副增值的背景下明显好转，目前即期加工利润基本在盈亏线徘徊。全国轧花厂开工率维持在高水平，新疆地区加工进度加快。 - 棉花价格动态：
• 郑棉主连周度下跌：
￮ 郑棉周度下跌：郑棉主连周度下跌165元/吨，跌幅1.16%，收盘价为14030元/吨。盘中最高14070元/吨，最低13975元/吨，持仓量减少4.6手至48.5万手。当前郑棉期货价格在供应宽松和套保压力下。
• 国内外棉价差扩大：
￮ 内外棉价差扩大：截至11月14日，1%关税下美棉M1-1/8到港价为13988元/吨，国内3128B皮棉均价为15262元/吨，内外棉价差为1274元/吨。周度内外棉价差扩96元/吨，涨幅8.14%。外棉价格震荡，美元走强增加外棉卖压，内棉跌幅略高，导致内外棉价差缩小。
￮ 美棉价格坚挺：截至11月14日，港口美棉M1-1/8清关人民币价格涨130元/吨至17630元/吨。青岛港2023年美棉报价为17830-17930元/吨，美金报价84.6-85.6美分/磅。尽管人民币现货基差报价坚挺，但下游纺企和中间商采购意愿不高，市场成交稀少。
• 皮棉公检量增加：
￮ 公检量增加：2024/25年度全国棉花公检量已达2307117吨，同比增加23.76%，表明棉花供应逐渐增加。截至2024年11月13日，全国棉花加工企业累计公检10213603包，总重量2307117吨，同比增加23.76%。其中，新疆棉累计公检量为2245402吨，同比增加23.49%。具体检验数量为：锯齿细绒棉10201866包，皮辊细绒棉2418包，长绒棉9319包。
• 进口棉库存微增：
￮ 库存微增：山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约40万吨，周环比增1%，同比高48%；江苏张家港港口及周边库存约5.8万吨，其他港口约3.4万吨。本周港口库存微增，青岛港出库速度放缓，入库量微增，主要为巴西棉，因国内进口棉配额紧缺及人民币现货有限，成交较少，导致库存增加。 - 棉花行业基本面：
• 新疆棉供应增加：
￮ 新疆棉供应：新疆棉供应持续增加，2024/25年度累计加工量已达297万吨，采摘进度完成90%以上，北疆、东疆基本结束。尽管下游进入淡季，新增订单有限，但加工量仍在上升，市场面临套保量压力。
• 纺织需求平淡：
￮ 需求疲软：纺织需求依旧疲软，下游订单减少，影响棉花消费。
• 棉价差扩大：
￮ 棉价差扩大：美棉M1-1/8到港价为13988元/吨，国内3128B皮棉均价为15262元/吨，内外棉价差达1274元/吨。美国棉花收获率快速提升至71%，2024/25年全球棉花产量、消费量及库存预计下降，美元走强可能增加外棉卖压，影响短期进口棉消费。
• 美棉收割率高：
￮ 美棉收割：美棉收割率已达71%，供应逐渐增加，对全球棉花市场产生影响。
￮ 全球产量：全球棉花产量、消费量、期初和期末库存均有所调整，影响市场预期。 - 棉花产业链分析：
• 轧花厂开机率高：
￮ 开机率高：截至11月14日，全国轧花厂开工率为97.96%，尽管周环比减少0.63%，但疆内棉花已进入扫尾阶段，轧花厂单日加工量超过8万吨，开工率维持高位。
• 纺企开机负荷降低：
￮ 开机负荷下降：截至11月14日，主流地区纺企开机负荷为70.2%-70.7%，环比降幅约2.09%。市场淡季显现，订单减少，大型纺企开机平稳，而小型纺企因销售缓慢，开机下调明显。纺织市场表现平淡，部分工厂小单生产，走货压力大，导致纺纱即期利润下降。
• 棉籽价格坚挺：
￮ 棉籽价格坚挺：本周棉籽市场价格上调50-70元/吨，主要由于棉花采摘接近尾声，籽棉交售减少，而油厂维持高位开机，加速棉籽消耗。此外，棉粕价格因豆粕利好而跟涨，进一步推动棉籽价格坚挺。
• 棉纱价格趋稳：
￮ 纱价趋稳：下游棉纱市场平稳运行，订单转弱，纺企继续补库。全国纯棉32s环锭纺均价22080元/吨，周环比跌0.36%。部分市场C32s价格22000-22600元/吨，C40s价格22800-23800元/吨。市场供大于求，部分纱企价格明稳暗降。
财醒来
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