大豆期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.14）
- 国产大豆市场概况：
• 国产大豆价格稳定：
￮ 价格稳定：近期国产大豆市场价格整体稳定，局部区域价格略涨，但整体供大于求的局面未变。新季大豆和中储粮的持续投放增加了供应，尽管部分地区价格有上升趋势，但上行空间有限，贸易商随行就市出货。尽管市场供应宽松，但由于政策托市和需求平稳，价格未出现大幅波动。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
• 国产大豆供应宽松：
￮ 供应宽松：国产新季大豆供应宽松，中储粮陈豆持续竞拍，显示出市场对大豆的需求疲软。供应宽松导致价格上行空间有限，市场购销节奏较为缓慢。
• 贸易商随行就市出货：
￮ 出货策略：贸易商主要采取随行就市的出货策略，根据市场供需变化调整销售价格。贸易商的出货行为对市场价格产生直接影响，增加市场波动性。 - 国产大豆期货与现货价格走势：
• 豆一期货价格下跌：
￮ 期货下跌：本周CBOT大豆期货价格承压运行，11月期约上涨0.75美分至1004.25美分/蒲式耳，而1月期约下跌2.75美分至1007.75美分/蒲式耳，显示出期货价格的波动性。
￮ 市场反应：本周豆一期货价格因国产大豆供大于求而整体下跌，周环比跌幅3.14%。主力合约最高价为4094元/吨，最低价为3946元/吨，区间振幅为3.75%。现货市场购销平淡，中储粮持续竞拍进一步压制供应端，导致盘面价格弱势下行。
• 国产大豆现货价格小幅波动：
￮ 现货波动：本周东北大豆毛粮价格小幅上涨，37-41%蛋白毛粮收购价格为1.78-1.95元/斤，39%蛋白塔粮装车参考价1.9-2元/斤，41%蛋白塔粮装车参考价2.1-2.2元/斤。南方大豆价格也有所上涨，但整体供大于求局面未变，市场需求增幅有限，价格上升空间有限。河南、安徽、江苏等地收购量减缓，价格坚挺，部分地区上调0.02-0.05元/斤。 - 全球大豆供应与需求格局：
• 美农报告下调美豆产量：
￮ 产量下调：美农报告下调2024/25年度美豆产量1.4蒲/英亩至51.7蒲/英亩，新作产量降至44.61亿蒲，导致国内压榨和出口量小幅下调。全球库存从1.35亿吨降至1.32亿吨。尽管产量下滑，但较上一年仍上升，全球供应宽松格局未变。
￮ 市场反应：美农报告下调美豆产量后，CBOT大豆期货先扬后抑，周初因报告利多而上涨，但随着市场消化利多，全球大豆丰产预期压制价格，交易重心转向美豆收割和南美播种。美豆收割接近尾声，巴西和阿根廷播种进度快于去年同期，美元走强使美豆贴水回落。
• 全球库存下降但供应宽松格局未改：
￮ 库存下降：美国大豆产量虽下滑，但2024/25年度产量较上一年度仍有明显上升，全球大豆供应宽松格局未改。
• 美国、巴西、阿根廷大豆库存消费比变化：
￮ 美国库存消费比：美国大豆库存消费比环比下降1.7%至10.8%，同比仍高于2.5%，处于近五年高位。尽管月环比有所改善，但年同比压力依然较强。
￮ 巴西阿根廷数据：2024/25年度巴西大豆出口量上调50万吨至1055万吨，期末库存下调50万吨至3351万吨，库存消费比环比下调0.4%至20.5%，同比高出3.3%。2023/24年度产量上调11万吨至4821万吨，进口量上调39万吨至779万吨，期末库存减少37万吨至2408万吨。阿根廷大豆种植进度截至11月6日当周为7.90%，较上周增加4.60%。 - 国内油厂压榨情况：
• 国内油厂榨利波动：
￮ 榨利波动：本周国内油厂的榨利有所下滑，但整体仍保持在较高水平。以12月船期巴西大豆为原料的毛利为115元/吨，环比减少140元/吨；美湾大豆为原料的毛利为210元/吨，减少119元/吨；美西大豆为原料的毛利为204元/吨，增加114元/吨。美国大豆压榨利润也有所下降，反映出全球大豆市场波动对国内的影响。
• 11月巴西大豆对华到港量：
￮ 到港预测：11月巴西大豆对中国的到港量为345万吨，阿根廷为40万吨，美国为526.5万吨，总计911.8万吨。此外，巴西大豆产量预期值可能上调229万吨，2024/25年度预计产量为1.683亿吨。
• 12月巴西大豆对华到港量预测：
￮ 到港量预测：12月巴西大豆对中国到港量为325.6万吨，阿根廷大豆到港量为10万吨，美国大豆到港量为270万吨，总计605.8万吨。
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