镍期货研报最新市场现货数据分析基本面研究(2024.11.8)

  1. 镍产业链分析:
    • 全球镍矿产量增长:
    ○ 全球镍矿产量增加:2021年全球镍矿产量达到270万吨,同比增长8%。其中,中国镍矿产量为10.8万吨,占全球的4%;印尼镍矿产量为100万吨,占全球的37%,稳居镍生产国首位。期货研报&加一分开户(qhyb6666)
    ○ 印尼镍铁产量领先:印尼镍铁产量显著增长,占原生镍产量的65%,成为全球最大的镍铁生产国。2021年,印尼镍铁产量为84万吨,超过中国的43万吨,显示其在镍铁市场的主导地位。禁红土镍矿出口后,印尼通过增加其他国家的镍矿进口,支持中国镍铁冶炼的稳定生产。
    ○ 中国镍矿进口依赖:2021年,中国进口镍矿量达4352.92万吨,同比增长11.3%。其中,菲律宾是主要来源国,进口量为3904.31万吨,占总进口量的80%以上,同比增加22.11%。自2019年印尼禁止镍矿出口后,市场供应紧张,价格上升,刺激菲律宾加大出货。
    • 中国主要为原生镍消费国:
    ○ 中国镍消费结构:中国是全球主要的原生镍消费国,不锈钢和电池是主要需求来源。不锈钢需求占中国原生镍消费的主要部分。
    ○ 原生镍产量对比:2021年全球原生镍产量为261万吨,同比增长4.8%。其中,中国的原生镍产量为60万吨,占全球的23%。
    • 不锈钢需求占主导:
    ○ 不锈钢市场占比:不锈钢需求是原生镍的主要消费市场,近70%的原生镍用于不锈钢生产。
    ○ 中国与印尼主导:2021年,中国和印尼的不锈钢产量分别为3063万吨和494万吨,同比增加49万吨和224万吨。
  2. 镍的特性及应用:
    • 高强度延展性:
    ○ 镍的物理特性:镍是一种近似银白色的金属,具有良好的强度和延展性。其密度为8.902克/立方厘米,熔点为1453℃,沸点为2732℃。在低温下,镍表现出优异的强度和延展性,而在常温下,其表面会形成致密的氧化膜,阻止进一步氧化,并易于与其他金属形成合金。
    ○ 合金化优势:镍易合金化,与多种元素形成合金,提高材料性能。
    ○ 应用领域广泛:镍作为重要的工业金属,广泛应用于钢铁、机械、建筑和化学工业。其用途包括制作不锈钢、耐热合金钢等金属材料,电镀以增加耐用性,作为石油化工催化剂,制作镍氢、镍镉电池,以及用于颜料、染料和新型材料的生产。
    • 广泛用于钢铁、电镀、催化剂、电池和新材料:
    ○ 不锈钢生产:镍是不锈钢生产的关键原料,占不锈钢成分的很大比例。
    ○ 电镀应用:镍在电镀中广泛使用,提高产品的防腐蚀性和导电性。
    ○ 催化剂作用:镍是多种化学反应的催化剂,广泛用于化工行业。
    ○ 电池原料:镍是锂电池的重要原料,推动新能源产业发展。
    ○ 新材料开发:镍在新型材料的研发和应用中具有重要地位。
    • 镍分为原生和再生,原生镍按含量分四类:
    ○ 原生镍分类:硫化镍矿主要产出国包括俄罗斯、中国、加拿大和澳大利亚,近年来产量稳定,镍矿产量增幅主要由红土镍矿的增长贡献。
    ○ 电解镍标准:电解镍根据国标GB/T6516-2010可分为五个牌号:Ni9999、Ni9996、Ni9990、Ni9950、Ni9920,镍含量不低于99.8%。
    ○ 原生镍市场:原生镍主要在不锈钢、电池和工业应用中使用,市场需求旺盛。
  3. 镍价波动及影响因素:
    • 受供需影响:
    ○ 镍价供需关系:镍价受供需关系影响显著,供应紧张和需求旺盛时价格易上涨。
    ○ 上游供应变化:上游铜矿供应变化对镍价产生滞后影响,需关注产量变化。
    ○ 下游需求增长:不锈钢、电池等下游行业需求增长推动镍价上涨。
    • 碳中和政策和新能源推动:
    ○ 碳中和目标:巴黎协定要求在2050年后实现温室气体零排放,全球各国通过政策和立法设定了碳达峰和碳中和时间表,大部分计划在2050年达成这一目标。
    ○ 新能源车增长:新能源电动车销量增长迅速,带动对镍的需求增加。
    ○ 镍需求预期:碳中和政策推动低碳运输和新能源电动车行业发展,显著拉动动力电池用镍消费。预计到2025年,全球新能源电动车销量将达1600万辆,镍消费量至少增至40万吨金属吨,复合增速超20%,镍电池消费占比从7%提升至15%。
    • 库存下降,LME库存低位:
    ○ 库存变化影响:2016-2021年,新能源产业的兴起推动精炼镍豆需求增加,导致镍库存回落,镍价上行。尽管2018年和2020年因贸易战和疫情影响,镍价波动,但价格重心持续上升。2002年3月,LME镍库存降至7.68万吨,同比下降约70%,库存消费比达到历史最低水平。
    ○ 库存管理:低库存增加了市场的紧张情绪,对镍价形成支撑。
    ○ 供需失衡:库存下降反映出供需失衡,推动价格持续上涨。
    • 俄镍占比高但受宏观事件影响难交割:
    ○ 俄镍市场影响:俄镍在LME镍市场中占据重要地位,2021年其产量占全球的15%。然而,由于宏观事件的影响,俄镍难以进入交割,这对其市场影响显著。
    ○ 宏观因素干扰:地缘政治因素和制裁政策可能影响俄镍的交割和市场流通。
    ○ 市场波动风险:俄镍难以交割增加了市场的波动风险,影响价格走势。
  4. 主要镍生产国和消费国:
    • 中国和印尼主导不锈钢生产:
    ○ 中国不锈钢产量:中国是全球最大的不锈钢生产国,拥有庞大的市场需求。
    ○ 印尼不锈钢发展:印尼在不锈钢产业链中拥有两座产业园,IMIP和IWIP,显示出其在不锈钢生产和镍资源利用方面的潜力。
    ○ 两国市场地位:中国和印尼合计占据全球不锈钢产量的60%以上。
    • 印尼为最大生产者:
    ○ 印尼镍资源优势:印尼拥有丰富的镍矿资源,成为全球最大的镍生产国。
    ○ 多元化产业布局:青山集团自2017年起,通过“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”的全产业链布局,推动新能源产业发展。自2008年起,采用RKEF工艺将红土镍矿生产成镍铁,并与不锈钢冶炼结合,降低成本,使镍价从5万美元高位回落至1万美元以下。
    ○ 国际竞争力提升:印尼通过技术引进和产业链完善,提高国际竞争力。
    • 中国占比23%:
    ○ 中国镍消费结构:2021年中国镍消费占全球23%,显示出其在全球市场中的重要地位。不锈钢生产是中国镍消费的主要领域,占比最高。

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