纯苯最新现货期货市场数据分析基本面研究研报
- 纯苯市场概况：
• 三季度纯苯供需去库趋势：
￮ 三季度纯苯供需去库：9-11月，国内纯苯产业链因装置检修和新增导致供应净减少约25.3万吨，需求净减少约19.5万吨，供需呈现去库趋势。
￮ 国内供应减少：国内纯苯供应减少，部分装置检修影响产量，导致市场供应压力减缓。
￮ 下游需求不振：三季度纯苯下游需求表现疲软，符合季节性但同比去年有所下降。
• 人民币升值和美国调油淡季影响：
￮ 人民币升值影响进口：人民币升值使得进口纯苯成本增加，可能影响进口量，提高进口依存度。
￮ 美国调油淡季：美国进口量因海外装置检修增加而减少。
￮ 进口依存度变化：进口依存度可能因人民币升值和美国市场影响而出现波动，需关注市场动态调整。
• 四季度纯苯进口增量预期：
￮ 进口增量预期：四季度纯苯进口增量有限。尽管三季度内需疲软，9月开工率下降，但随着人民币升值和进口利润恢复，四季度进口量环比或增加。10月需求有支撑，贸易商或囤货，但随后库存将下降。国内PP产能扩张，进口替代趋势持续。美国调油淡季和亚洲开工率变化也影响进口增量。
￮ 进口依存度风险：进口依存度的增加可能加剧市场波动，需警惕潜在供应风险。
￮ 市场调整预期：市场需根据进口量变化调整供需预期，以应对可能的价格波动。 - 供应与需求分析：
• 三季度纯苯产业链检修：
￮ 三季度检修综述：三季度炼厂检修集中，开工率降至70%附近，供应缩减，需求淡季，出口下降，库存高企，采购谨慎。随着检修结束，产能利用率上升，产量持平，为近年高位。中国台湾麦寮FCFC95万吨装置计划10月初检修，日本出光21万吨装置8月检修，韩国OnsanS-OIL装置8月重启，预计2025年3月恢复。
￮ 主要检修装置：三季度期间，蓬威90万吨/年装置于9月10日附近停车检修，汉邦石化220万吨装置自2021年1月7日起停车。此外，虹港石化3#250万吨装置原计划于2024年投产，但可能推迟至2025年。
￮ 检修对市场影响：检修导致市场供应减少，短期内可能推高价格，但需关注下游需求配合。
• 四季度新增产能变化：
￮ 四季度新增产能：四季度检修计划减少，新增投产如金泰二期和新浦化学计划投产，整体产能增速较低。尽管检修装置较少，10月新增投产较多，供应压力偏大，开工率可能下降，但产量同比仍增长，周产量约65万吨。检修产能341万吨，损失量约25.3万吨。苯乙烯新增产能为盛虹炼化的45万吨。
￮ 产能变化影响：新增产能可能加剧市场竞争，对价格形成压力，需关注投产进度。
￮ 产能利用率挑战：新增产能的利用率将影响市场供需平衡，需持续关注后续生产情况。
• 纯苯供应增加及库存低位：
￮ 四季度供应增加：四季度纯苯供应增加，检修计划偏少，新增产能计划年底投产。供应宽松，出口量同比将增长。国内供需格局变化，产能投放将使供应大于需求，PP出口依赖度上升。
￮ 库存低位支撑：三季度库存增加主要由于烯烃装置恢复、进口增量及传统需求淡季，导致港口库存上升。四季度，MTO装置开工高企、进口减量预期及冬季需求增加，港口库存转为去库。
￮ 供应扰动因素：9-11月新增产能约116万吨/年，对苯需求约8.2万吨，检修需求损失约27.7万吨。纯苯生产利润尚可，国内开工偏高，关注11月检修情况。主要增量来自进口，因美国调油淡季需求减弱及韩国高产人民币升值，货源转向中国港口。
• 下游开工情况及利润变化：
￮ 下游开工变化：9月宽松政策出台后，下游开工反弹，四季度10月仍为旺季，但11月下旬后需求下降，开工率随之降低。三季度为淡季，开工略降，塑编和注塑开工上升，综合开工率与去年同期持平。
￮ 利润变化趋势：三季度纯苯传统下游如醋酸和甲醛的利润与去年同期持平，整体波动不大，处于历史较低水平。
￮ 开工率与利润关系：下游开工率的变化直接影响纯苯需求，进而影响价格走势。
财醒来
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