豆油最新现货期货市场数据分析基本面研究研报
- 豆油市场概述：
• 豆油盘面偏强：
￮ 宏观因素支撑：宏观情绪和竞品油脂走势支撑豆油盘面偏强运行。大豆压榨利润高、买船进度增加、库存高位，四季度豆油供应充裕。若10-12月大豆到港下降，可能利多豆油，维持油强粕弱格局。
￮ 竞品走势影响：棕榈油和菜油供应端的矛盾导致油脂走势明显强于粕类，若大豆到港量下降，利多作用可能更多体现在豆油上。
￮ 国内供需紧张：国内豆油供应偏紧，需求依然强劲，对豆油价格形成有力支撑。
• 宏观情绪和竞品走势支撑：
￮ 全球经济不确定性：全球经济的不确定性增加了市场波动性，导致投资者寻求避险资产，支撑豆油价格。
￮ 竞品油影响：棕榈油和菜油的价格走势对豆油市场产生重要影响，当其价格上涨时，会带动豆油价格走高。
￮ 市场预期调整：市场对美豆丰产的预期有所调整，这在一定程度上对豆油价格形成压力，但整体支撑依旧。
• 关注大豆到港和需求：
￮ 大豆到港量影响：2024年9月28日至10月11日期间，国内全样本油厂大豆到港量约为345万吨，涉及华东及沿江、山东及河南、华北及西北、东北、广西、广东和福建等地区。
￮ 需求增长驱动：豆油需求来自多个领域，包括食品加工和生物柴油，需求增长对价格形成支持。
￮ 库存消耗：豆油库存的下降也对价格形成支撑，表明市场需求强劲。 - 豆油现货价格：
• 国内一级豆油现货价格：
￮ 价格稳定：本周国内油厂一级豆油现货主流报价在8347-8452元/吨之间，周内均价为8418元/吨，10月17日全国一级豆油均价为8402元/吨，较10月10日的8405元/吨下跌3元/吨，显示出价格的相对稳定。
￮ 市场成交情况：近期豆油现货成交情况良好，交易量较上周有所增加。
• 沿海主要区域豆油现货价格：
￮ 南北方价差：南方与北方的豆油期现价差最大差值为300元/吨，目前南方的均值高于北方。
￮ 各地价格波动：本周北方与南方的豆油现货价格期现价差平均为35元/吨，较上周持平，北方价格均值高于南方。
• 豆油基差南北方变化：
￮ 基差走强：本周豆油现货基差稳中有涨，南方因大豆延期到港导致压榨量供不应求，基差走强；而北方因大豆库存高位和全球大豆丰产预期强，供应充足，基差涨幅有限。整体来看，豆油下游需求量尚可。
￮ 基差稳定：北方地区豆油基差相对稳定，未出现明显变化，反映出供需相对平衡。 - 豆油期货价格：
• 大连商品交易所豆油期货价格：
￮ 价格震荡：2024年10月16日，CBOT大豆油主力合约收盘价为41.73美分/磅，环比下跌3.65%，同比下跌25.46%。9月19日，大商所豆油主力合约收盘价为8206元/吨，环比下跌0.10%，同比上涨1.71%。截至本周四，大连豆油期货Y2501合约收盘价为8206元/吨，日下跌0.80%。现货基差小幅走强，市场供需基本面相对弱势，大豆库存高、增产预期强，压榨充裕。
￮ 交易量变化：近期豆油期货成交量有所增加，市场活跃度提高。
• 豆油期货Y1-5价差：
￮ 价差扩大：截至2024年10月17日，大连商品交易所豆油期货Y1-5价差为388元/吨，环比上涨22元/吨。
￮ 市场解读：价差扩大可能受到供应预期变化和库存调整的影响。 - 豆油供应与产量：
• 大豆压榨量波动：
￮ 压榨量增加：美国农业部的压榨周报显示，截至2024年10月11日的一周，美国大豆压榨利润达到每蒲4.35美元，较前一周增长11.87%，创下去年12月初以来的最高值。巴西马托格罗索州的压榨利润为每吨433.97雷亚尔，环比上涨5.21%。Mysteel的调查显示，第41周油厂大豆实际压榨量为154.27万吨，较前一周增加，开机率为44%。
• 豆油库存下降：
￮ 库存减少：截至2024年10月11日，全国重点地区豆油商业库存为114.01万吨，环比上周减少1.57万吨，降幅为1.4%。
• 预计第42周压榨量上升：
￮ 开机率提升：第41周油厂大豆实际压榨量为157.34万吨，开机率为45%；第41周为154.27万吨，开机率为44%。预计第42周国内油厂开机率将大幅上升，压榨量达到214.01万吨，开机率为61%。
￮ 供应增加：压榨量增加可能导致豆油供应量增加，对价格形成一定压力。 - 豆油需求分析：
• 油厂成交增加：
￮ 成交量上升：国内重点油厂在统计周期内豆油散油成交总量达到13.9万吨，日均成交量为2.32万吨，较上周日均成交量环比增加了9.5%。
￮ 市场需求旺盛：成交增加反映出市场需求旺盛，消费者对豆油的需求持续增长。
• 饲料企业豆粕库存变化：
￮ 库存减少：饲料企业豆粕库存减少主要由于下游刚性补库需求和油厂提货量增加，但整体供强需弱格局未变。截止2024年10月11日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.07天，较9月27日减少11.57%。广西因国庆假期消耗和外盘下跌导致库存天数大幅下降，而广东则因现货价格下跌而小幅补库。尽管库存天数较去年同期增加，但鲁豫区域仍低于去年。
￮ 饲料需求增长：豆粕作为饲料原料，其需求增长对豆油市场形成支撑。
• 生猪、肉鸡、蛋鸡养殖利润：
￮ 生猪养殖利润改善：本周生猪养殖利润有所改善，自繁自养周均盈利492.24元/头，环比增加42.49元/头；外购仔猪养殖周均盈利257.31元/头，环比增加11.13元/头。饲料成本下降和部分二次育肥托底推动了价格重心上移，促进盈利增长。
￮ 肉鸡蛋鸡养殖利润：本周肉鸡养殖利润因社会鸡源紧缺和价格上涨而显著改善，山东和东北的毛鸡理论养殖盈利均值分别达到-0.08元/只和0.00元/只。蛋鸡养殖成本下降至3.40元/斤，养殖盈利上升至1.11元/斤，涨幅达13.27%。 - 豆油市场影响因素：
• 大豆到港量：
￮ 到港量变化：大豆到港量是影响豆油供应的重要因素，关注到港进度和港口库存水平。
￮ 进口政策影响：进口政策的变化可能对大豆到港量产生影响，从而影响豆油供应。
• 美豆产量和出口：
￮ 美豆丰产预期：2024/25年度美国油籽产量预计为1.344亿吨，大豆产量为46亿蒲，单产下调至每英亩53.1蒲，供应下调至49亿蒲，期末库存为5.5亿蒲。尽管产量降幅被库存增幅抵消，但外盘显示美豆丰产预期较大，受拉尼娜天气影响减弱和原油下跌影响，美豆豆油价格承压。
￮ 出口数据：截至2024年10月3日，美国24/25年度大豆出口357.14万吨，同比增加2.15%。预计全年出口5034.8万吨，当前完成7.09%。美国对中国大豆出口显著增加，10月10日一周对中国装运107.19万吨，占总出口检验量的68.04%。2023/24年度美国对华出口检验总量达240.82万吨，占比46.94%。巴西大豆出口量也有所增长，预计全年出口9900万吨，仅略低于2023年纪录。
• 原油期货走势：
￮ 原油价格影响：2024年10月16日，NYMEX原油主力合约结算价为70.10美元/桶，环比下跌3.55%，同比下跌18.16%。全球原油需求增长预期下调和中东冲突供应中断担忧缓解，导致原油期货价格略微下跌，位于两周低点附近。
￮ 市场联动性：原油和豆油市场存在联动性，油价波动可能引发豆油价格的相应变化。
• 棕榈油和菜油市场影响：
￮ 棕榈油价格影响：棕榈油国内买船持续倒挂，已压缩至刚需，但因产地减产和生柴用量增加，主逻辑清晰，给予油脂提振。同时，菜油反倾销调查导致菜籽及菜油减少，整体油脂市场供应利多。
￮ 菜油市场动态：进口菜油供应可能收紧，进口成本下降，压榨利润打开。菜油库存维持高位，需求稳定，价格回调震荡。反倾销政策未落地，市场消化情绪，未来供应格局或改变。沿海油厂压榨稳定，现货基差弱势。关注宏观经济政策、地缘关系及天气产量变化。
财醒来
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