豆粕最新现货期货市场数据分析基本面研究研报
- 豆粕市场概述：
• 国内豆粕期货和现货价格变化：
￮ 国内豆粕期货价格波动：国内豆粕期货价格受外盘影响显著，且面临供强需弱的市场压力，导致价格波动剧烈。M2501合约围绕3000点反复争夺，现货价格偏弱，基差疲软。多空分歧大，多头抄底资金不断，关注3000点支撑及巴西贴水变化。
￮ 现货价格回落：本周国内豆粕现货价格普遍回落，沿海地区主流价格在2960-3000元/吨，较前一周下调40-80元/吨。江苏地区跌幅较小，因前期采购头寸的贸易企业观望，美国大豆收割加快及南美有利降雨导致价格承压，华东地区现货价格随盘面下调成交。
￮ 期现价差波动：第42周，沿海主要市场的期现价差均值整体下调，天津最高，江苏最低。国庆节后，油厂开机恢复，供应充足，现货采购意愿低，导致期现价差下调。随后，连粕价格下滑，现货价格抗跌，价差回升。北方与南方的期现价差平均差值为35元/吨，北方高于南方。
• 豆粕期货价格波动原因：
￮ CBOT大豆影响：截至10月17日，M2501豆粕价格为2961元/吨，较10月10日下跌61元/吨。美豆收割进度快于去年同期和五年均值，巴西降雨缓解种植压力，种植节奏加快，导致国外大豆供应宽松，外盘走势下降。
￮ 国内供需变化：国内大豆到港量增加，压榨量上升，导致豆粕供应宽松，对价格形成压力。
￮ 宏观因素：宏观经济环境变化、市场预期调整等因素也对豆粕期货价格产生波动影响。 - 供应与需求分析：
• 国内大豆到港量及压榨情况：
￮ 大豆到港量：2024年9月28日至10月11日，国内全样本油厂大豆到港量为345万吨，其中华东及沿江14船，山东及河南12.5船，华北及西北8.5船，东北3.5船，广西3船，广东6.5船，福建3船，云南0船。截至10月10日，美国对中国装出大豆215.11万吨，占该周出口检验总量的68.04%。
￮ 压榨情况：截至2024年10月11日，美国大豆压榨利润为每蒲4.35美元，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为433.97雷亚尔/吨。第41周国内油厂大豆压榨量为154.27万吨，预计第42周将升至214.01万吨。油厂开工率持续上升，豆粕库存去库速度不快，但成交活跃，现货和远月基差成交均有所增加。
￮ 供应宽松：大豆供应持续增加，导致豆粕供应大，市场预期供应宽松对价格形成压力。
• 豆粕库存变化：
￮ 库存下降：截至2024年10月11日，全国重点地区的豆油商业库存为114.01万吨，环比上周下降1.57万吨，降幅为1.4%。
￮ 饲料企业库存：饲料企业豆粕库存较低，提货积极性提高，但需求仍刚性。Mysteel数据显示，截至2024年10月11日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.07天，同比增加7.75%。尽管供强需弱格局持续，油厂库存仍高，现货价格随期货补跌。鲁豫区域库存略低于去年同期。
￮ 库存压力：豆粕库存处于较高水平，对价格形成压制，但近期略有下降。
• 饲料企业豆粕库存及需求：
￮ 饲料需求：广西区域因国庆假期消耗导致饲料企业物理库存下降较快，且假期后豆粕价格下跌抑制下游采购积极性，库存天数大幅下降。广东区域因节前库存水平不高，节后现货价格下跌至采购心理价位，小幅补库。
￮ 饲料企业需求：全国饲料企业豆粕库存高于去年，鲁豫区域低于去年同期，显示饲料需求存在差异。
￮ 饲料需求变化：生猪、肉鸡、蛋鸡养殖利润变化可能影响饲料企业豆粕需求。 - 国际市场影响：
• 美国大豆收割及出口情况：
￮ 收割进度：截至2024年10月13日，美国大豆收割率为67%，高于市场预期和五年均值，落叶率为95%。尽管大豆产量预计为46亿蒲，较上月下调400万蒲，但因期初库存增幅，供应下调200万蒲至49亿蒲。
￮ 出口数据：截至10月3日当周，美国24/25年度大豆出口357.14万吨，较去年同期增加7.5万吨，完成年度出口目标的7.09%。预计全年出口5034.8万吨。2024年10月巴西大豆出口量为434.3万吨，高于预期，前10个月出口9342万吨，接近历史纪录。2023/24年度美国对中国出口240.82万吨，占总出口的46.94%。
￮ 供应宽松：美国大豆供应宽松，收割进度加快，对豆粕市场形成压力。
• 巴西大豆播种及出口预期：
￮ 播种进度：截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播种进度为8.2%，较一周前提高4.1%，但低于去年同期的15.8%。帕拉纳州播种完成36%，马托格罗索9%，南马托格罗索9%，戈亚斯3%，圣保罗5%。有利降雨和美豆丰产消息推动了播种进度加快，供应端宽松对豆油盘面产生利空影响。
￮ 出口预期：巴西10月大豆出口量预计434.3万吨，高于一周前预估，全年出口或达9900万吨。
￮ 供应预期：巴西大豆供应预期增加，可能影响全球豆粕供应格局。
• 国际豆粕市场走势：
￮ 价格调整：全球豆粕价格受供需变化影响，出现调整，美豆下跌拖累全球豆粕市场。
￮ 供应宽松：美豆丰产预期不变，加之国内豆粕供应宽松，导致两粕价格承压，未来供应格局可能发生变化。
￮ 区域差异：不同地区豆粕价格存在差异，南美供应宽松可能影响全球豆粕价格走势。 - 价格与基差：
• 近期豆粕现货价格走势：
￮ 区域价格：本周天津地区豆粕现货价格跌幅较大，主要由于上周挺价出货后，本周随盘面下跌，下游心态疲软，低价走货积极。沿海主要区域的豆粕现货价格同比走势需进一步关注。
￮ 价格波动：豆粕现货价格受供需变化和市场情绪影响，出现波动。
￮ 价格影响因素：大豆到港量、压榨量、需求变化等因素影响豆粕现货价格。
• 豆粕期货基差变化：
￮ 基差走势：本周现货基差稳中有涨，盘面走高但基差价格未显著缩窄，表明豆油下游需求量尚可。
￮ 区域差异：南方地区因大豆延期到港导致豆油压榨量供不应求，基差走强；而北方因大豆库存高和全球大豆丰产预期强，供应充足，基差涨幅有限。南方与北方的期现价差最大差值为300元/吨，南方基差均值高于北方。
￮ 基差影响因素：供需变化、天气因素、进口成本等因素影响豆粕期货基差。
• 豆粕与菜粕价差：
￮ 价差稳定：本周广西豆菜粕价差在730-770元/吨之间震荡，截至10月17日为770元/吨，较10月10日上涨50元/吨。尽管大豆到港及豆粕供应充足，需求触底，现货价格偏弱，但菜粕在水产饲料需求减少，禽料中性价比高，价差维持稳定。油厂开工率41%，市场观望情绪浓厚，饲料企业总头寸小幅下降。
￮ 现货价差：截至10月17日，菜粕全国均价为2290元/吨，周环比下调90元/吨，跌幅3.68%。菜粕库存高企，供强需弱导致现货价格弱势运行，市场交投不畅。豆菜粕价差较大，进口葵花籽粕价格为2220元/吨，豆粕价格为2960元/吨，价差740元/吨。美豆丰产预期和国内豆粕供应宽松进一步压低两粕价格。
￮ 价差影响因素：截至本周四，菜豆期货价差为1265元/吨，现货价差为1020元/吨，分别较上周下降121元/吨和98元/吨。尽管菜豆价差偏高，但市场对菜油供应的预期不确定性导致节后菜系波动加大。
财醒来
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