镍现货期货市场数据分析基本面概况
- 镍行业市场概况：
• 镍价波动分析：
￮ 近期镍价震荡整理，矿端相对坚挺，但原料制约可能稍好转。印尼关注矿端审批及税收问题，需警惕核心要素变化。中间品产量恢复，镍盐价格微幅走弱，盐厂利润修复，镍豆利润空间扩大。
• 不锈钢需求与库存：
￮ 不锈钢库存高企：今年1-8月，我国不锈钢粗钢产量达2478.17万吨，同比增长6.57%。300系不锈钢产量为1296.6万吨，占比52.32%。钢厂高位排产导致社会库存较往年同期高出20-30%，但目前已基本恢复至去年同期水平。尽管现货市场表现疲软，导致期现基差长期偏负，但三季度以来库存已有所改善。
￮ 镍需求低，生产主要用NPI：不锈钢生产中，镍铁价格波动影响较大，而电解镍需求相对较低。镍铁与电解镍的负价差从5.88万元/金属吨回落至2.82万元/金属吨。不锈钢生产中，NPI使用占比超过75%，而电解镍仅占1.5-2%。部分特种合金钢和少数生产需求少量使用电解镍。
• 全球镍库存趋势：
￮ 全球显性库存回升：自去年中以来，LME镍库存持续增长，12月加速堆积。截止10月11日，LME镍库存为13.257万吨，较去年末增加1.18万吨，增幅超64.97%。国内产能释放，海外市场需求疲软，LME库存维持高位。国内资源外溢效应显著，交割品牌增加，市场资源充裕，长单签订不佳，现货升水压低。预计未来库存将继续增加，出口效应将调节国内外平衡。
￮ 印尼镍矿政策频出：印尼镍矿政策的频繁出台对全球镍市场供应产生影响，2024年全球原生镍供应预计同比增长5.4%，其中我国原生镍供应同比增长6.3%。
￮ 库存压力增大：9月中旬全球显性库存总量达到15.80万吨，较去年5月的4.55万吨大幅回升247.32%，较去年末的8.58万吨回升84.13%。随着生产继续扩张，供需过剩，库存面临进一步增加的风险，可能达到18万吨。 - 供给与生产：
• 印尼镍矿政策及影响：
￮ 印尼逐步推进镍产业政策：印尼自2014年起逐步推进镍产业政策，初期实施镍原矿出口禁令，后于2017年允许低于1.7%含量的镍矿出口，要求5年内完成冶炼项目建设。2019年，印尼将原计划2022年的出口禁令提前至2020年1月实施。
￮ 印尼出口禁令：印尼政府通过多项政策推动镍产业链发展，包括成立国有控股公司、征收累进税、限制冶炼厂建设、建立镍价指数等。2022年起对镍铁产品征收2%税率，并可能对高冰镍征税。2023年优先发展高附加值材料，推动下游产品增值80-100%。2024年将支持16个镍加工项目，生产关键材料以满足电动汽车电池需求。
￮ 印尼镍产业布局：印尼成立国有控股公司发展镍电池全产业链，推进废旧资源高值化循环利用，引导镍产业向可持续方向发展。
• 中国镍矿进口与生产：
￮ 中国镍矿进口减少：国内镍矿进口减少主要由于国内产能过剩导致价格压制，加上海外供应偏紧，套利窗口关闭，进口依存度不足5%。1-8月进口下滑主要因国内市场需求下降，港口库存增加。进口结构中，俄镍进口增长，而澳大利亚和马达加斯加进口减少。印尼红土镍矿审批未如期兑现，影响升水价格。
￮ 国内镍铁产能利用率低：国内镍铁产能利用率低的主要原因在于印尼资源的挤出效应，导致国内产能过剩。尽管印尼镍铁产量增长，但产能利用率仅66.43%，且新增产能仍在增加，而国内需求疲软，生产意愿不强。此外，国内镍铁价格低迷，导致铁厂生产难以维系，利润率低，进一步压缩生产意愿。尽管有政策调整和中间品项目进展，但整体供需错配明显，国内镍铁市场面临挑战。
￮ 废旧资源利用政策：国内政策聚焦镍供给，涵盖矿山勘探、冶炼和废旧资源利用，推动废旧资源高值化循环利用。
• 电解镍与湿法中间品生产：
￮ 电解镍产能释放：2023年，电解镍产能快速释放，格林美、华友浙江、中伟广西等项目满产，金川集团增产，新疆新鑫复产，元力、祺生等完成产能释放，印尼鼎兴投产。1-8月产量20.98万吨，同比增38.77%。进口量减少18.36%，出口量增338.28%，净进口量减少129.19%。2024年，华友、中伟广西等项目扩产及金川扩产需关注。
￮ 湿法中间品进展良好：印尼项目如华飞项目在2023年已投产，尽管开工率初期偏低，但满产后波动。印尼1-8月MHP产量达18.22万金属吨，同比增107.52%。力勤三期及青美邦项目三季度落地，成熟企业产能超产能力达35%-40%。我国1-8月MHP进口量95.18万吨，同比增14.65%。未来进口稳定依赖印尼项目扩张，但巴布亚新几内亚和新喀里多尼亚项目亦有重要影响。
￮ 冰镍进口增加：2023年，印尼的中伟德邦和翡翠湾项目新增，推动印尼高冰镍产量同比增长13.85%。我国高冰镍进口量显著增加，1-8月进口量达30.60万吨，同比增66.07%，其中印尼资源占比超过90%。俄罗斯硫化矿冶炼的高冰镍资源进口增加，也影响了进口结构。 - 需求与消费：
• 新能源汽车与电池需求：
￮ 新能源车销量增长：新能源汽车销量自2021年起显著增长，占乘用车市场比例从2020年的5%提升至约40%。全球1-7月新能源车销量达855.54万辆，同比增长23.57%。中国1-8月销量703.29万辆，同比增长30.94%。政策支持和价格战推动市场发展，预计未来新能源车销量增速约为年化20%。国内新能源车单车塑料使用量预计到2026年将超过230kg。
￮ 三元电池占比低位：1-8月，动力电池装车量292.2GWh，其中三元电池装车量85.7GWh，占比29.33%，较2023年同期下降2.30个百分点。高端车多采用三元电池，而低端车则偏爱磷酸铁锂电池。尽管锂价波动，磷酸铁锂仍保持优势，三元电池占比难以提升。硫酸镍产量减少9.99%，但新能源汽车增长预期和电池高镍化趋势将推动硫酸镍需求增加。
￮ 电池材料需求分化：材料厂及前驱体厂的下游订单表现良好，上半年补库行为加剧了需求的演变。然而，自5、6月以来，补库后库存增加，电池及整车未见去库，导致近期需求强度减弱，前期的正向需求反馈可能在旺季后转为中性偏负向反馈，后续消费释放仍需观察。
• 不锈钢产业需求：
￮ 不锈钢需求延续：表需增长与市场预期存在差异，汽车和家电领域表现较好，去年贡献表需的净出口今年略有超预期，但地产竣工表现不佳，整体需求可能延续，低利润下排产或有压缩空间以改善产业链。
￮ 新兴应用领域：不锈钢在新能源、建筑等多个新兴应用领域的拓展可能成为需求增长的新亮点。
￮ 下游需求结构变化：不锈钢下游需求结构变化，汽车、家电等传统领域需求下降，新兴应用领域需求上升。 - 市场竞争与利润：
• 上中下游利润变化：
￮ 上中下游利润转移：产业链各环节的持续投产和产能过剩导致电镍溢价回落，竞争更加充分。镍矿、硫酸镍、电镍及三元前驱体领域的龙头企业在全球市场中占据重要地位，但价格下跌导致上中游企业利润下滑，而下游企业相对利润较好，显示出利润逐步向下游转移的趋势。
￮ 电镍溢价回落：产业链调节效应加强，核心关注中间品平衡。电镍溢价回落可能影响上游利润。
￮ 下游企业相对较好：下游三元前驱体等领域企业相对受益，市场竞争强，利润空间较大。
• 电镍溢价与市场调节：
￮ 电镍溢价波动：电镍溢价回落可能反映市场供需变化和产业链调节效应。
￮ 市场调节能力增强：产业链各环节企业竞争加剧，市场调节能力增强，有助于缓解价格波动。
￮ 中间品项目落地：中间品项目落地缓释矛盾，可能影响市场供需平衡和价格走势。
• 竞争加剧与利润转移：
￮ 上游竞争激烈：镍矿、硫酸镍、电镍行业多家企业产能产量领先，竞争激烈。
￮ 中游加工利润承压：海外印尼未来几年将新增硫酸镍产能，并已在去年6月初首次出口，国内硫酸镍资源进口预期上升，这已对市场价格产生影响。
￮ 下游需求增长：下游三元前驱体等领域需求增长可能带动产业链利润转移，关注市场变化。
财醒来
暂无介绍....
延伸阅读:
铅期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.16）
铅行业市场概况：￮ 周跌幅0.77%：截至2024年11月15日，沪铅主力合约收盘价为16760元/吨，较11月8日下跌...
花生期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.16）
花生市场概述：• 花生供应宽松：￮ 供应宽松：花生供应宽松，进口减少，需求端出口增长，油厂采购增加，农户惜售支撑。国内进...
菜油期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.16）
菜油市场概述：• 菜油期货大幅回落：￮ 菜油期货主力合约：菜油期货主力01合约本周大幅回落，收盘价为9271元/吨，较上...
白糖期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.16）
糖行业市场概况：• 国内外糖价对比：￮ 广西南宁新糖报价：截至11月15日，广西南宁新糖报价为6020元/吨，而云南昆明...
玉米期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.16）
玉米市场概述：• 大连玉米期货震荡收低：￮ 本周大连玉米期货主力合约收盘价为2182元/吨，较上周下降17元/吨，显示市...