镍现货期货市场数据分析基本面概况
- 镍供应与需求：
• 镍供应宽松：
￮ 供应宽松背景：印尼东哈马黑拉岛雨季结束，镍矿溢价上行放缓至22美元/湿吨。短期供应宽松，库存增加，第四季度高运行产能限制镍价上涨。镍矿供应集中于印尼，政策风险及俄镍反制裁影响空方信心。
￮ 生产增量国家：印尼和菲律宾作为主要镍生产国，其增产计划加速了全球镍供应的增长，对市场形成压力。
￮ 库存累积问题：本周全球精炼镍库存继续增加，中国精炼镍社会库存增加612吨至38394吨，其中仓单库存增加479吨至23117吨，现货库存减少317吨至10877吨，保税区库存增加450吨至4400吨。LME镍库存增加2262吨至132570吨。整体行业库存累库2.7万吨，社会库存和厂库均有所累库。
• 需求增速缓慢：
￮ 需求增长乏力：镍的主要需求来自不锈钢行业，然而，受全球经济疲软影响，不锈钢需求增长乏力，限制了镍的需求扩张。
￮ 合金需求低于供应：截至8月，合金镍消费量累计同比增速仅为4%，显著低于供应侧的增长速度，表明合金需求对纯镍的消化能力有限。
￮ 消费领域限制：新能源电池领域对镍的需求增长未能显著弥补传统消费领域的疲软，进一步限制了镍的需求增速。 - 基本面与价格弹性：
• 基本面限制价格弹性：
￮ 基本面矛盾：整体需求增速难以突破产能过剩格局，限制价格弹性。同时，俄镍反制裁风险和矿端集中度引发的政策风险需警惕。本周全球精炼镍库存增加，中国精炼镍社会库存增至38394吨，LME库存增至132570吨。
￮ 库存压力：高库存水平增加了市场的供应压力，使得价格在面对需求增长时缺乏弹性。
￮ 市场需求疲软：终端市场需求疲软，进一步限制了价格的上行动力，使得价格波动幅度受限。 - 不锈钢市场：
• 不锈钢产量预期上调：
￮ 产量预期上调原因：宏观预期先行影响不锈钢供应弹性，10月排产小幅上调至315.6万吨，同比/环比/累计同比+1%/+0%/+7%。尽管现实需求环比变化有限，但供应弹性灵活，利润有所修复，镍铁价格回升至1000+元/镍，平均成本增至1.38元/吨。
￮ 原料需求增加：镍铁价格回升至1000+元/镍，导致不锈钢平均成本上升至1.38元/吨。
￮ 产能利用率提升：不锈钢工厂的产能利用率预计有所提升，反映出市场对不锈钢产品的需求正在恢复。
• 供需博弈加剧：
￮ 供需矛盾：不锈钢市场面临供应宽松与需求增长缓慢的博弈，导致市场走势不确定。
￮ 库存压力：本周不锈钢社会库存为101.04万吨，周环比下降0.45%，但去化幅度有限，仍处于偏高位置。冷轧不锈钢库存为66.47万吨，周环比上升0.78%。宏观提振情绪带动库存去化放缓，但需求消化能力受挑战。
￮ 价格波动风险：供需博弈加剧导致市场价格波动加剧，不锈钢价格面临上行和下行压力。
• 库存去化放缓：
￮ 库存去化原因：市场情绪在节后受到宏观提振，但随着理性回归，钢价回调导致成交转淡。消费返场需要时间，过快的修复预期可能再次挑战需求消化能力。
￮ 市场消化能力：市场对不锈钢的需求消化能力受到考验，可能导致库存去化进程进一步放缓。
￮ 需求复苏缓慢：终端需求的复苏速度不及预期，进一步影响库存去化的速度。
财醒来
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