小米：人车家战略初见成效，维持买入评级高盛

小米：人车家战略初见成效，维持买入评级高盛（T. Zhao, ）

高盛维持对小米（1810.HK）的“买入”评级，并将12个月目标价上调至27.5港元。高盛认为，小米的“人车家”战略在中国及全球市场初见成效。首先，预计2025年及以后的SU7交付量将超过225k辆/年，受益于工厂一期产能提升及订单势头强劲。其次，引入对SU7 Ultra的假设，预计其2025年销量为4000台，均价为80万元人民币。第三，上调对小米第二款电动车的预期，预计其2025/26年销量分别为40k/210k辆。

10月对小米来说将是一个强劲的月份，除了SU7的交付提升和SU7 Ultra的比赛外，预计小米将在月末发布旗舰智能手机小米15系列。

高盛上调了2024-26年小米集团收入预期，主要基于电动车销量的增长。预计集团2024-26年核心净利润分别为290亿、310亿和340亿元人民币。
小米的买入评级目标价基于分部加总估值法，目标价为27.5港元，上调的主要因素是电动车销量预期增长。