美光、英伟达、Meta、苹果最新资讯及机构判断
美光、英伟达、Meta、苹果最新资讯及机构判断。
MU +16%:业绩指引超预期让所有人感到意外,尤其是毛利率表现。管理层对需求和HBM(高带宽内存)充满信心。对DRAM“寒冬”的担忧被夸大了。
当市场上的大多数人都站在同一边时,保持怀疑态度是明智的,因为有大量卖方下调评级,买方在财报发布前也处于空头仓位。大家都预计11月的指引会下调,但MU不仅超预期地发布了季度财报,还给出了乐观的指引。更重要的是,公司的评论基本上否定了DRAM的看空论调。
Q4财报:营收/毛利率/EPS为77.5亿美元/36.5%/$1.8,而市场预期为76.5亿美元/34.6%/$1.11。
Q1指引:营收/毛利率/EPS为87亿美元/39.5%/$1.74,而市场预期为83.1亿美元/37.6%/$1.5。
营收和毛利率超出市场预期18个基点。管理层在电话会议中非常乐观地表示:“我们预计HBM的总市场规模将从2023年约40亿美元增长到2025年超过250亿美元。”JPM认为,财报的亮点来自强劲的服务器需求,尤其是AI服务器(同时他们还看到旧服务器被替换,多个旧服务器可以被一台新的服务器取代,从而释放数据中心的机架空间),并且他们正在扩展12层HBM并多样化客户群体。管理层还表示,2025年DRAM位元中的HBM将占6%,并且将提高DRAM毛利率和总体毛利率。
Mizuho表示:“MU看到(1)HBM产量改善带来更好的定价和利润率,(2)来自云计算和数据中心的需求和定价更强劲,(3)PC和智能手机市场改善的预期将在2025年下半年加速。”基于AI的企业SSD现在占NAND销售的50%,而两个季度前仅为20%。
多头认为,评论和定价上的毛利率上升意味着DRAM周期在这个“短暂的寒冬”中触底,而HBM将很快带领我们进入AI的“夏天”。年化11月的EPS预期将使2025财年的EPS接近10美元,而买方的预期甚至可能超过10美元。2026财年EPS预计将接近14美元(最乐观者预计超过15美元)。多头将开始像2023年大部分时间那样表示,这个DRAM周期将不同于以往,MU应享有13倍以上的市盈率,目标价在140-180美元之间。实际上,当我们看到本季度所有DRAM数据都不利时,MU却能发布如此的财报,很难与多头争论。那么,当数据好转时会发生什么呢?空头面临艰难的局面,估值框架将迅速从账面价值转向市盈率。在内存领域,战局再次开启。
LRCX、ASML和AMAT可能会获得提振(东京电子和Disco的股价在日本上涨了8-9%)。
几家卖方的简评,毫不意外地是积极的。
Bernstein表示,MU“正在构建库存,并预计2025财年下半年需求将回升,使得2025财年底库存回到健康水平。这意味着美光的产能低于需求,支持其反复强调的供应纪律。需求预计将在2025财年下半年加速,推动销量和价格上涨。”
JPM表示,随着市场继续消化营收、利润率和盈利能力的改善,预计MU的股价将在2024年和2025年继续跑赢市场,并且“强劲的正面”盈利修正还在持续。该公司认为,随着高带宽内存和人工智能的加速发展,2025年的有利行业动态将持续。
Rosenblatt给出了250美元的目标价和2026财年18美元的EPS预期,带来了强烈的多头能量:“短期内,智能手机和PC库存的疲软被强劲的数据中心需求(AI和通用)所掩盖,HBM的市场份额、高密度DIMM和高端SSD表现亮眼。”
Morgan Stanley最近下调了预期并双重下调了Hynix的评级,但表示MU将保持他们的预期,预计明年实现数十亿的收入,并达到中高20%的HBM市场份额,但“市场预测似乎过高”。分析师认为美光的管理层执行得很好,但股票“仍然昂贵”。
Citi表示,尽管PC和手机市场仍有过剩的DRAM库存,但预计这些库存将在春季消耗殆尽,并且数据中心市场的强劲表现将弥补这一缺口。Citi对2025年的DRAM复苏持乐观态度,认为供需动态有利。
NVDA:Susq表示,Hopper定价仍在BW前维持。Susq指出,他们对Hopper定价的检查结果相当积极,称:
- H100的后市场价格相对稳定,Q3 2024年仅下降了0.6%,维持在略低于30,000美元的水平;
- 他们没有观察到H100在二级市场上的可用性有所增加;
- H100云端定价略有下降,平均为每小时5.32美元,自2024年初以来仅下降了4%;
- 以当前价格和70%的利用率计算,他们估计CSP(云服务提供商)租赁H100的硬件回本期大约为五个月,这进一步证明这些平台提供商继续增加资本支出的合理性。
关于Meta的最新研报重点合集
META:Baird将目标价从530美元上调至605美元,基于正面检查结果
Baird指出,Meta在Q3的大部分广告检查情况相当不错,9月份表现优于8月份,他们对短期预测保持乐观,并上调了2025年的增长目标,反映出稳定的宏观趋势以及来自消息、设备和AI驱动平台增强的增量贡献。
META:扎克伯格的主题演讲让Jefferies对Meta的AI机会更加看好
TheFly报道:在Meta Connect上,马克·扎克伯格展示了Meta的AI未来后,Jefferies分析师Brent Thill表示,主题演讲让该公司对Meta的消费者和企业AI机会“更加看好”。在消费者领域,Jefferies对Meta.AI的惊人表现表示乐观,月活跃用户约为5亿,并认为新图像、翻译和语音功能有望提升核心参与度。在企业端,Llama正在“成为一个严肃的竞争者”,该公司认为其多模态能力正在获得动力,并称Meta为“我们AI领域的首选之一”。该公司维持对Meta股票的“买入”评级,并设定了600美元的目标价。
META:The Verge评测新款Orion眼镜
“Meta认为,全面的AR眼镜将逐步实现,而不是突然到来。在这一领域的一端,将有不带显示屏的AI智能眼镜,如Ray-Ban Meta。而另一端将有带有小型显示屏的眼镜,如即将推出的Hypernova,它们提供轻度互动,如与Meta AI交互和与朋友发短信。Orion代表终极状态:功能齐全的AR眼镜,具有足够的计算能力让你不用再携带手机。经过多年的讨论,Meta终于有了一些实质性的进展。这是一个令人印象深刻的演示。现在真正的挑战开始了。”
META:扎克关于AI支出的评论引人注目
X平台上的akhenosiris指出:扎克伯格说,“这导致了一个动态局面,比如Llama 3可以在1万到2万个GPU上训练,Llama 4可能需要超过10万个GPU,Llama 5我们计划进一步扩展。一个有趣的问题是,这个扩展到底能走多远?完全有可能我们会遇到某个极限,就像以前的系统一样,遇到瓶颈,无法继续扩展。但也有可能这个极限不会很快到来,我们可以继续构建更多集群,生成更多合成数据来训练系统,系统会在相当长的一段时间内继续变得越来越有用。”
他进一步说,“这是一个对公司来说非常重要的高风险问题,因为我们基本上是在为未来基础设施做赌注,这涉及数千亿美元的基础设施投资。我的赌注是,这种基础AI将继续进步一段时间,并且我们将获得一系列非常吸引人的新产品,技术环境和可能性将继续在20年左右的时间内保持动态。”
AAPL:苹果iPhone 16销量未达预期,DigiTimes报道
DigiTimes报道:苹果iPhone 16的初期销量低于预期,加深了韩国显示器制造商的担忧。根据韩国媒体的最新报道,LG Display(LGD)面临特别严重的挑战。
韩国媒体Deaisite引用业内消息称,iPhone 16系列的初期销售表现未达预期,这预计将影响韩国OLED面板供应商在2024年下半年的业绩表现。
iPhone 16于9月20日在韩国、美国和中国等主要市场推出。尽管韩国三大电信提供商的预订库存售罄,但仔细观察发现,iPhone 16的需求与iPhone 15有显著差异。
延伸阅读:
国企期货商品股指手续费超低费率开户
本站合作期货开户:国有大型期货公司,期货开户手续费超低费率及优惠保证金。开户请添加微信:13908035684或者直接扫...
焦煤期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2025.1.14)
2025年焦煤市场展望:• 焦煤产量回补:○ 产量预计增加:2025年国内焦煤产量预计达到48500万吨,同比增加100...
烧碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2025.1.14)
2025年烧碱供需紧平衡,中长期趋势偏多:• 烧碱内外需增长,产能扩张有限:○ 烧碱需求增长:2025年烧碱需求增长主要...
尿素期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2025.1.14)
2025年尿素供应压力增大,需求增速放缓:• 新增产能压力大:○ 产能增长预期:2025年国内尿素新增产能为400万吨,...
镍期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2025.1.14)
全球原生镍供需情况:• 2025年全球原生镍供需增长:○ 全球产量增长:2025年全球原生镍产量将同比增长4%,达到37...