工业硅四季度展望

三季度工业硅主产区产量开工高位运行，部分硅厂受价格下跌影响出现减产
检修，但总体减量较小，整体供应压力仍大。下游多晶硅厂持续减产检修，对工
业硅需求不断走弱。有机硅和铝合金需求持稳。展望四季度，供应面，随硅厂套
保订单结束以及西南进入枯水期，预计供应端将出现一定减量，届时需要关注供
应端减产量级。需求面，硅料厂持续检修，对工业硅需求仍保持弱势。整体来
看，工业硅短期过剩格局难改，高库存压力下 9-10 月硅价仍将偏弱运行，需关注
供应端减产情况和减产量级。11 月需关注仓单集中注销对硅价带来的冲击。

2024 年，一季度西北地区增复产较快，新疆环保限电影响结束后保持高

产高开工状态。二季度西南丰水期来临，西南硅厂成本下滑，工业硅产量快速抬升。

三季度，西北地区产量开工高位企稳，西南地区产量开工率不断抬升，工业硅总供

应不断增加。随着硅价下行，部分硅厂出现减产，但减量不大。需求方面，有机硅

和铝合金变化不大，最主要需求多晶硅由于一二季度硅料价格不断下行，大多数硅

料厂进行持续减产检修，三季度多晶硅产出进一步下滑导致对工业硅需求走弱。展

望四季度，供应方面，10 月以后西南地区将逐步进入枯水期，电价的上升以及硅厂

前期套保订单的结束，预计供应端将出现一定减量，届时需要关注供应端减产量级。

需求方面，硅料厂持续检修，对工业硅需求保持弱势，有机硅和铝合金持稳运行。

整体来看，枯水期来临供应端压力预计有所缓解，但下游需求难有明显改善，整体

仍维持过剩格局，高库存压力下 9-10 月硅价仍将偏弱运行，需关注供应端减产情

况和减产量级。11 月需关注仓单集中注销对硅价带来的冲击。四季度末随着枯水季

的到来价格或将开始企稳。

（1）供应上看，4-7 月国内工业硅供应持续增长，到 8 月国内工业硅供应迎来拐点

出现下滑，预计 9 月供应继续小幅回落，四季度随西南地区进入枯水期产量将进一

步下滑。当前新疆地区产量开工高位企稳，部分小厂受到价格下行影响停炉检修，

但减量较小。西南地区自 4 月陆续进入丰水期以来，产量开工迅速走高。当前云南

工业硅生产较为稳定，四川地区受硅价下行及前期乐山环保限电影响，开工率快速

下降后企稳。8 月由于硅价跌幅较快，新疆及西南部分小厂出现停炉检修，总供应

环比出现下降。9 月丰水期即将结束，部分硅厂前期套保订单的完成叠加较低迷的

市场行情，产量和开工有下降预期。到四季度西南地区陆续进入枯水期，工业硅供

应量预计进一步减少。

（2）消费上看，下游最主要需求多晶硅由于前期硅料价格回落，大多数厂商进入

停产检修状态并维持，供应量不断缩减以及期现商询价频繁使得三季度硅料价格触

底小幅反弹。四季度预计硅料厂商检修仍将持续，部分地区产能随十一长假以及枯

水期来临仍有停产预期，多晶硅产量或仍将减少，对于工业硅需求仍然偏弱。有机

硅四季度有新增产能投放、铝合金行业需求表现稳定，两者对于工业硅的需求拉动

较为有限。出口方面，随着海外补库周期的开启，工业硅出口有所回升，预计全年

取得正增速。

（3）就供需平衡和库存来看，年初以来工业硅库存不断增加，一季度西北复产较

快同时下游春节补库意愿不足，行业去库不太明显。二季度西南进入丰水期供应逐

步上升，下游多晶硅厂开始检修，行业继续累库。三季度主产区产量开工保持高位，

供应压力较大，而下游多晶硅需求受减产影响持续走弱，行业库存进一步积累。8

月由于工业硅期货价格跌幅过快，仓单出现持续去化，下游补库意愿有所增强。四

季度随着西南地区进入枯水期，供应压力预计有所缓解，但下游需求仍然偏弱，供

需平衡过剩量预计有所下降，但总体过剩格局难改。