铜：下周是十一长假前一周，补库需求将会带动库存继续下降

# 基本金属： 1）铜：下周是十一长假前一周，补库需求将会带动库存继续下降。本周期铜价格上涨，但现货升水同时上升，表明消费的强势。预计下半年全球铜维持去库趋势。基本面强势依旧。 2）铝：8月中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,188元/吨，7.6%的电解铝运行产能即近331万吨产能完全成本高于月均价。下半年低库存有希望支撑电解铝企业利润走廓，明年缺口放大，几内亚雨季影响持续，氧化铝现货价格涨势明显。 3）锡：截止9月20日，沪锡主力合约261500元/吨，环比+0.93%，三地（苏州、上海、广东）社会库存总量10568吨，环减2.22%。预计三季度末库存降至1万吨以内。 # 小金属： 1）本周锑锭价格25250美元/吨，环比持平。2）锗锭价格18050元/千克，环比持平。3）黑钨精矿（≥65%）价格13.7万元/吨，环比-1.44%。4）镁锭价格2565美元/吨，环比-1.16%。5）锰矿价格42.25元/吨度，环比持平，钢铁需求仍较差，但锰矿端挺价行为明显。6）稀土方面，氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格本周环比分别为+2.55%、+0.57%、+2.42%，供给紧张叠加下游补库，后市预期仍偏强。 # 贵金属： 本周贵金属价格维持强势，金价续创历史新高。美联储降息靴子落地，首次降息幅度达50bp，略超市场预期。在美联储降息开启、全球“去美元化”、地缘局势紧张、美国大选不确定性等因素支撑下，金价预计维持震荡上行走势，黄金股较金价显著超跌，当前具备较高配置价值。 # 能源金属： 1）锂：本周锂价变化不大，碳酸锂价格预计仍将受供应过剩影响而偏弱运行。2）镍：本周镍价延续底部反弹走势，主要受宏观提振，镍供需面仍偏弱。